2002年，尽管外资并购暂行办法未能出台，但标志着2002年中国对外资开放涉及各个领域的相关法规逐渐完备。4月份国家计委修订了《外商投资产业指导目录》；9月份中国证监会出台了《上市公司收购管理办法》；11月份中国证监会等部委发布了《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》、《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》（QFII）；由外经贸部起草的《外国投资者向境内企业参股或购买资产的暂行办法》、《外资收购国有大中型企业管理暂行办法》等一系列法律，涉及的是外资参股或收购境内上市公司方面。而涉及实践已经走在前头，外资、民资参股或收购境内非上市公司行为的一部重要法律法规———《产权交易法》尚在期待中。
乳业啤酒饮料大并购
中国万盟投资公司董事长、美国福特姆大学经济学博士王巍先生把2002年称为中国的并购元年。在这一年，更多的外企通过并购进入了中国；在这一年，中国企业迈出了海外并购的步伐；也正是这一年，多部与并购相关的重要法规出台。这一切，均预示着中国并购市场将更为规范和迅速的发展。据悉，中国已经成为亚洲第三大并购市场。
专业人士评价，在食品行业中，并购活动尤以乳品行业为最。
2002年，中国乳业的并购潮一浪接一浪。上海光明悄声完成对广州达能的收购后，上市不到一个月的时间又和湖南派派食品有限公司携手联姻。而日前，江西的“英雄”又投奔了“光明”。此外还有北京三元对上海全佳乳品厂的收购、沈阳辉山被美国麦迪国际公司收购、广东珠海“大亨”被维维乳业收购、河南郑州的花花牛奶被河北三鹿收购等。最令人瞩目的是四川的新希望集团雄心勃勃地闯入乳业，不到一年时间，在全国收购了十余家企业，其来势之猛被同行的龙头企业列为主要竞争对手。
啤酒业去年的并购案尽管不如前些年火爆，但也是新闻不断。去年初广州珠江啤酒集团公司与世界最大的啤酒集团之一比利时英特布鲁集团缔结“秦晋之好”。据悉，英特布鲁集团将拥有改制后珠江啤酒股份有限公司25％的股份，成为珠江啤酒集团之外的第一大股东。
啤酒行业里另一个大的并购案就是美国的AB公司与青啤结成战略联盟。AB公司斥资1．8亿美元购得青啤22．5％的股份，加上AB公司在青啤上市时购得的4．5％的股份，共占青啤股份27％。同时，青啤收购了厦门银城啤酒厂成立青岛啤酒厦门有限公司；在国内其他地区的啤酒并购案还有如：重庆收购天目湖、哈尔滨收购锦州净瓶泉、燕京收购广西漓泉等。
在饮料行业令人瞠目的莫过于去年年初，广东三水市将其所持有的80％的国有股权转让给浙江国信。而浙江国信因以3．6亿元控股健力宝集团被业内列为去年国内十大并购事件之一。同时标志着有“中国魔水”之称的“健力宝”正式易主。
并购大幅改变行业竞争格局
据全球并购研究中心的专家分析，去年发生在食品企业的并购案呈现如下特点：
———外资企业卷土重来。据专家分析，外资拔帜会师往往一夜间就会改变国内的行业格局，并可大幅调整既存的企业竞争态势。
美国的AB公司与青啤、比利时的英特布鲁与珠江啤酒等联姻都预示着，啤酒作为中国少有的市场未饱和的产业之一，将引得更多的外资企业以新的方式卷土重来。乳业和饮料业也不例外。但在并购的其他领域，国内的企业已跨出国门在国外找到了并购市场。
———“小吃大”成为并购场上新特色。去年的哈尔滨啤酒集团发动了这个百年老厂成立以来的最大一次行动———斥资2．45亿元，一举收购了粤海啤酒集团麾下的佳木斯佳凤、牡丹江镜泊湖和长春银瀑等三家中型啤酒企业。由此，哈啤年生产能力由50万吨一下子升到100万吨，顺利跻身于中国啤酒业的第一军团。这样一来，中国啤酒业年产量超过百万吨的企业就达到了四家即：青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒和哈尔滨啤酒。在东北市场，哈啤已超过了华润。此番哈啤同时发动数起并购，是迄今为止国内啤酒行业并购金额最大的一单。
———MBO异军突起。MBO即企业的管理层收购。这是国外上世纪八十年代兴起来的一种收购方式。主要是公司管理层通过增加公司的财务杠杆来促成收购的行为，所以也称为杠杆收购。管理层只用少量的自有资金，而大部分利用借债方式筹集资金以进行收购，一般情况下，管理层动用的自有资金只占收购资金的10％～20％。其余绝大部分资金都要通过融资取得现金。
张大威博士告诉记者，经过几年的实践MBO终于从幕后走到台前，洞庭水殖、赣南果业以及前不久刚刚改制的洋河酒厂股份有限公司等都是同样的形式。MBO在一定程度上活跃了资本市场，但也有人认为，收购公司大量举债使公司财务状况恶化，总体看，长期效果并不明显，因此，从90年代以后，国外的这种收购方式越来越少。
张大威认为，MBO在中国突然火爆的原因有三个：一是国退民进的进程不可逆转，但国有股减持方案受阻，MBO是一种较好的承接方式；其次，公司治理结构完善的意愿和员工激励的要求使MBO成为许多企业家难以割舍的宝贝；另外，信托业业务拓展的冲动，和大量私募基金寻求好的投资领域的愿望冲撞到一起，自然成为推动MBO的巨大力量。与此同时有人担心，MBO的大量出现，从理论上看对解决公司长期存在的所有者缺位、产权不明晰、缺乏管理激励等具有较好的作用，但在实际操作中存在一定的弊端；更有专家担心，在国有企业改制过程中，MBO会造成国有资产的流失。
并购能包医百病吗
有专家说，虽然并购潮起潮落，但多数研究已经表明，并购通常并不成功。世界某著名公司曾对20世纪70至80年代的200家最大的公营公司的并购进行研究结果发现，如果以股东财产的增值为评价标准，获得成功的仅为23％，不相关经营领域企业的并购成功率只有8％。哈佛商学院的战略专家对20世纪50至80年代的33家大企业进行了广泛研究，发现这些大企业后来总共卖掉购进企业的53％，而在不相关经营领域的企业有74％被卖掉。
据青啤一位高层管理者透露，截止到目前，青啤共并购了44家啤酒厂，华润27家，燕京有十几家，但并非是并一个活一个，并一家赢一家。在青啤并购的40多家企业中，亏损、持平和盈利各占1／3。
专家认为，没有一个企业不想做大做好。一般而言，一个企业可以通过两种方式做大，一是经过长期的自身积累繁衍，滚动做大，二是经过并购嫁接跨越式发展，两种方式各有利弊，前者积累速度慢，但是股权稳定，后者爆发式拓展，但涉及到大量的产权交易。目前不少企业为追求快速扩张，对并购趋之若鹜，其实“大就是好，更大为更好，最大则最好”已不再是真理，过去不是将来也不会是。
万盟投资管理公司的王巍董事长说，实际上并购是一把双刃剑，搞好了是低成本的快速增长，搞不好可能很多企业在并购当中就翻船了。但企业之间的并购行为是微观经济中的一种非常活跃的行为，或者成为了一种企业的经常性行为，今后企业在发展和扩张中，并购一定是占第一位的，对整个社会而言，它是一种资源的优化，而不是资源的重复浪费。
今年并购仍将趋热
记者在全球并购研究中心秘书处了解到，今年中国的并购将呈现以下几种态势，一是外资并购仍是一个令人兴奋的话题。“911事件”之后，全球资本大举进入中国，决不仅仅是考虑中国的优惠政策和地方市场，他们是在中国进行全球产业的战略竞争。外资企业目前的对手不是中国的企业，而是全球企业。外资流入中国或者说是全球并购好比在中国的土地上打一场全球经济的争夺战。如：可口可乐与百事可乐在中国碳酸饮料市场的竞争，空中客车与波音麦道在中国的对决等。
有专家担忧，全球并购在中国战场的演练可能导致中国经济的安全问题。为此专家提醒到，我们在为吸收外资而为全球公司在中国战场上的攻防转换摇旗呐喊时，可以因势利导地学习竞争并时刻准备参与竞争，同时必须意识到我们是否还有能力参加战略竞争。中国企业家在并购时代应有新的观念与企业战略。同样，政府管理部门也应有新的认识和管制手段。并购仍是新兴市场，管制上应给予较宽松的环境。尽管管理部门的出发点是理性的，但在操作层面上还要收敛身手，给予民间投资银行家更多的创新机遇和市场空间。
