从2002年以来各类产品价格与CPI同比走势关系来看,占CPI权重最高的三类产品中,食品价同比波幅明显远高于娱乐教育文化用品及服务(占比14%)和居住(占比13%)。而在食品中,肉禽及其制品价与食品价走势高度吻合,远高于粮食价与食品价的吻合度。
猪肉价格连续两月上涨后,7月CPI同比却继续下降,且降幅较6月还增加一个百分点。可能的解释是猪肉价对CPI的影响出现滞后效应,从历史上看也有过类似情况。另外,其他食品价格的联动效应还没有体现出来也是原因之一,7月的食品价同比为-1.2,降幅较6月增加一个百分点。
对于下半年猪肉价格走势,中信证券分析师毛长青表示,因为猪肉供给高峰马上要到来,猪肉价还有一跌,跌幅在10%左右。高峰过后,供给量相应下降,大约从10月开始,猪肉价会持续上涨一年半时间,直到2010年三四月份。
央行在调查后的判断也是9-10月猪肉价会有调整,随着年末多个节日的陆续到来,猪肉价又会逐渐上涨。
下半年猪肉涨价的另一个因素是粮食成本推动。粮价上涨,特别是玉米(资讯,行情)价格上涨,也会助涨猪肉价格。玉米价格最近的涨势已经逼迫国家启动了储备玉米拍卖。
加之最近北方的严重旱灾造成秋粮减产及内蒙东部畜牧业减产预期,猪肉价格上升的可能性较大。
但是对于猪肉涨价的幅度和持续时间,意见纷纭。
一方面,生猪养殖和价格波动一般有3-5年的周期,利润高峰期一般为6个月,2008年高峰过后,现处下落期。另一方面,由于前两年猪肉涨价带来的赚钱效应,吸引大量资金进入生猪养殖行业。据粗略统计,上半年有多家大型企业规划投入总计150亿元发展总量400万头生猪的多个养殖项目。同时正常的补栏动作也将使生猪产量回升。
因此,年末到明年的CPI会转正成为一个共识,但是CPI的增长幅度很可能有限。 粮价稳中走强
粮价也是影响CPI的重要因素。
据毛长青的测算,粮价对CPI的直接影响为3.6%,间接影响为2.4%,直接影响指的是口粮,间接影响是指转化成饮料和食品的成本。两者合计为6%。
从2002年以来粮食价格与CPI月同比关系图来看,粮食价格同比与CPI同比走势也基本一致。
国内粮价主要由小麦(资讯,行情)、玉米、稻谷和大豆(资讯,行情)“三加一”构成。据国家统计局数据,今年1-6月,我国粮食价格已连续6个月环比上涨,累计涨幅达4.9%。从粮价同比情况来看,在CPI食品类涵盖的粮食、肉禽及其制品、蛋、水产品、鲜菜、鲜果6类产品中,粮食是唯一在上半年月月为正值的品种,前6个月的同比值分别为3.9、4.4、5.5、5.5、5、5.1。
粮价的强势给予CPI基础支撑。但是,很明显粮价上涨没能抵消猪肉大幅下跌的影响。 另外,粮食是比猪肉更为重要的涉及国家民生和安全的因素,其市场化程度更低,政策性更强。
在北方严重旱灾出现之前,毛长青预计今年秋粮可能持平或略降,认为下半年国内粮价总的来说平稳走强,但不会很强,会维持平稳。