近期,在全球经济形势趋好以及基本面供需关系偏紧特别是下榨季全球食糖大幅度减产预期等因素的作用下,国内外糖价大幅度波动,而在接下来的两个月时间里,对于国内的食糖市场而言,由于处在纯消费时期,其价格的波动更将是扑朔迷离。市场一方面面临着国家储备糖轮出的可能,另一方面市场价格走势将综合衡量下个榨季基本的供需状况。
国际糖价居高不下给内盘极大的信心
在全球几个主要的产糖大国纷纷爆出减产的消息的情况下,市场对于新榨季全球食糖的供需状况有了基本的概念――供需偏紧,在这样的一边倒的预期之下,国际糖价近期屡创新高。印度为世界上的食糖消费大国,当前其大量的进口极大鼓舞了市场看多的信心,而在宏观因素没有太大波动的情况下,后期国际糖价回调到20美分/磅的可能性似乎很小。也就是说,将食糖从国际市场进口到国内的成本很难下滑至5400元/吨以下,如果上述情况发生,到了下一榨季,国产新糖的现货价格至少要在4300元/吨,这与当前4100元/吨的现货糖价较为匹配,也就是说,其具有很大的可能性。目前,虽然说国内食糖市场仍是一个相对封闭的市场,但这丝毫不影响国内食糖价格具有一定的国际性特征。
国内糖市难以出现供给远超需求的状况
对于国内食糖市场而言,其每年有大致1400万吨的消费量,对于新榨季来说,国内食糖产量预期将很难达到这样的水平,如此以来,新榨季供需缺口就需要动用期初库存和进口来弥补。在库存充足和进口渠道相对通畅的情况下,国内食糖市场基本能实现供需平衡的局面。但是,我们可以看到,当前政府的态度是国储糖是不会轻易流向市场的,更不会去刻意打压好不容易走出谷底的糖价,按照这样的预期,我们认为,如果说当前的4100元/吨的老糖普遍得到市场的认可,那么新榨季糖价上涨到4350元/吨也是可以接受的,也就是说此糖价是比较合理的。此预期与我们上面的预期基本一致,进一步验证了糖价的可能走势。另外,我们要说的是,从政府调控的可持续性和可操作性来看,在国际食糖市场预期出现巨大短缺的情况下,政府显然也是不可能轻易将储备糖大量单向抛给市场,更不用说是去打压糖价了。
资金青睐不确定性大的品种
虽然说短期糖价的大幅上涨已招致大量的套利盘进入期货市场,原本流出的仓单又再度以各种形式流入,并造成近期期价相对表现较弱,但从仓单的数量来看,注册仓单加上有效预报仅在30万吨的水平,还不足以满足市场一个星期的消耗量,在供需环境并不会过于宽松的情况下,市场完全有能力消化这批食糖。也就是说,这批糖只会在短时间内制约糖价,而不会对下榨季糖价造成较大的影响。目前,在供需气氛相对敏感时期,市场原本的不确定性被极剧放大,在国际市场供需形势偏紧、国内股市具有极强的反弹预期、食糖市场信心又不断得到恢复的情况下,估计资金仍将不断的涌入糖市,这将极大的促进食糖市场的活跃程度。我们有理由相信,在国家政策支持、国内糖市又没有出现较大的供过于求的情况下,国内糖价未来仍将会有良好表现。
