截至目前，即使收储和减产的利好消息在市场上流传甚久，然而糖市依然未能走强，因为市场仍担心金融危机会导致食糖消费衰退。正因为当前市场最关心的是消费，感到最困惑的也是消费，因此，消费预测就成为新年度糖市行情展望的主题。
一、2009年糖市所面临的宏观经济环境与1998年时情况存在异同之处
2008年下半年以来，全球范围内爆发的金融危机愈演愈烈。而国内制造业产能过剩长期依赖出口的状态成为受到金融危机冲击的溃堤蚁穴。从我国GDP的组成来看，我国每年生产的产品中有三分之一依赖出口，另有三分之一是固定资产投资，如基建和房地产，只有三分之一的产品是被国内消化掉。所以欧美虽然是金融危机的发源地，但中国的产业结构导致其受到的伤害较重。
罕见的金融危机令糖市投资者产生了很多疑惑，因为通常情况下市场认为糖的销量是稳定增长的，因此会考察连续几年的消费情况给予一个平均增长率，用来预测来年的销量增长。该方法在通常情况下可行，但如今或将失效，因为今年有两个重要事件可能会影响到整个新榨季的消费。首先就是金融危机，其次是三鹿奶粉事件令乳制品行业陷入困境。所以市场对2009年的消费预期很不乐观。
首先从历史来看，中国的宏观经济环境与本次危机最为相似的时间段无疑是1998年。如果类比的话，现在可能相当于正处在1997年下半年的时候，2009年即将面临的考验，跟1998年有相似之处，但不排除更加严峻的可能性。
1998年与2009年宏观环境相似性分析表
尽管1998年是可用来类比的年份，但其中的区别也要分清。首先亚洲金融危机和当今的全球金融危机并不在一个重量级上，前者小巫后者才是大巫，因此出口面临的衰退很可能比1998年更糟。其次是国企职工下岗和如今的裁员失业有一定区别，前者有部分保障，后者没有保障。不过好的方面也有，那就是1998年的时候政府的调控政策略显滞后，扩大内需政策的推出滞后于危机发生半年以上。而如今在金融危机后仅两个月，国家就推出了4万亿的刺激内需计划，其反应速度和力度都是前所未有的，既说明了危机预期之严重，也反映出国家的调控政策正在变得更加有效率。
综上所述，笔者认为在中国的经济发展史上，跟当前环境最为相似的恰恰是1998年前后，当前似乎正处在1997年的下半年，但由于外部环境和裁员压力可能更甚于彼时，不排除实际情况演变得更加糟糕，下文的论述都以危机的破坏力与1998年持平来作为推算的基础，也就是说用1998年的消费情况来类比2009年，是建立在2009年的GDP增速不会显著低于8%，且不会出现超出规模的失业的前提之下。
二、消费回顾：对比1998年含糖食品工业发展情况
对于市场议论较长时间的65%左右的糖被用作食品工业生产，民用仅占30%多一点并且家庭用糖具有较大刚性我们在这里不做讨论。首先请允许我们回顾历史，对比1998年时部分含糖食品行业的产销情况，因为以史为镜才可以知兴衰。不过由于1998年国家统计局修改了统计口径，这里仅列举一些口径一致依然具有可比性的数字。
1998年食品行业统一口径数据增减
从上述数据来看，食品消费具有相对意义上的刚性，受经济不景气的影响相对小，仅具有弱周期性。1998年时乳制品、碳酸饮料、含乳饮料、茶饮料和方便主食品都保持了可观的同比正向增长，糖果和糕点的消费变化不大，只有罐头、果汁饮料和冷冻饮品这三个行业出现明显负增长。食品行业总体衰退幅度要小于同期GDP的衰退幅度。关于食品消费的相对刚性，理论上我们可以这么理解：食品行业更倾向于一个稳定增长的行业，比如说美国人没有经济危机的时候既吃鱼子酱也吃薯片，出现经济危机了，美国人就吃不起鱼子酱了，但是为了填饱肚子他反而要吃更多的薯片。
三、微观消费模型：从微观角度建立分行业消费预测模型
本文的关键环节是分别从微观和宏观两个角度，给出2009年糖消费情况的预测。第一个方法是“庖丁解牛”，分行业并具体到产品含糖比例的细节分析。含糖食品工业主要包括乳制品、碳酸饮料和果汁饮料、罐头、饼干、冷冻食品、速冻主食品、糖果以及糕点等行业。若仅按照总重量计算，前5个行业的产量是最大的。
微观分行业模型的分析思路如下：1.对分行业的用糖权重建模。关键是弄清每个用糖行业的单位重量用糖比例。2.求得权重。将该比例与分行业产量（重量）做乘积并加以处理得到一个权重。3.2009年消费情况分行业预测。结合1998年和近年的情况给予一个增减幅预测。4.分行业用糖量增减的预测结果。用得到的权重乘以估测的行业产量增减幅度，就得到分行业的用糖量变化。5.构造分行业模型得出的结论。得到总消费量的变动预测和相关结论。
步骤1：对分行业的用糖权重建模
建模的关键是估测各种产品的单位重量含糖比例，由于一些食品的品种分类和市场份额比较复杂，因此这里给出重要品种的权重估测方法，确保结果更具可信度，资料来源于查阅到的各种统计资料，以及有关食品配方和生产工艺的书籍。
一些必要的说明：第一，乳制品。由于三鹿奶粉事件的发生，乳制品行业的用糖量是我们关注的焦点。不过由于液态奶的市场份额占到七成，且其中有很大比例是鲜奶，要知道鲜奶的甜味可不是靠加糖得到的，而是牛奶中天然的乳糖成分所致。况且奶粉也分为全脂奶粉、全脂加糖奶粉、调制奶粉和脱脂奶粉等类别，以2004年的上海为例，全脂加糖奶粉仅占全部奶粉的不到两成。因此乳制品行业整体的用糖比例其实并不高，大约在3%左右。第二，罐头。水果罐头的市场份额最大占到一半，同时也是罐头中唯一需要大量加糖的品种。第三，果汁和果汁饮料。其中用糖量最大的果汁饮料占据了75%的市场份额，中浓度果汁饮料和不加糖的纯果汁合计仅占25%，因此果汁类饮料的用糖量还是比较大的。
重要品种的细分市场份额和用糖比例估计
步骤2：求得权重
按照类似上述的粗略估计方法，可以得到各品种的单位重量用糖比例，再结合产量，就能最终得到分行业用糖占全部食品工业用糖的权重，如下图表，表中所谓的产量百分比是指用分行业的产量（重量）除以分行业产量之和（即总产量）得到的百分比。
食品工业分行业产量及用糖比例
食品工业分行业用糖权重
尽管糖果糕点行业用糖比例很大，但是由于行业产量小，因此对最终的权重并没有产生决定性的影响，乳制品尽管产量最大，但是由于一半以上的产品是不加糖的鲜奶，也未能成为用糖量最大的行业。而受益于单位重量用糖量大，果汁饮料和碳酸饮料成为真正的用糖大王，饼干和糖果行业对于糖市的影响也因含糖比例高而得到提升。果汁饮料、碳酸饮料、乳制品、饼干和糖果行业成为用糖量排名1—5位的“种子选手”。
步骤3：2009年消费情况分行业预测（预测增减幅）
在进行分行业预测之前，我们首先来回顾一下2008年截至10月末的情况，用10月末的数据跟8月末的数据相对比，通过了解奥运前后的增速变化，以便对金融危机对现阶段消费的影响有一个初步印象。根据国家统计局公布的数据，1-8月份碳酸饮料产量同比减0.31%，到10月份同比却增加7.2%，不减反增。而罐头和冷冻食品也出现了类似的情况，奥运后反而比奥运前有所增长。另外，像果汁饮料、饼干和糕点奥运前后的增长情况持平。只有乳制品、速冻主食品和糖果三个行业出现了整体增速的下滑，首当其冲的是乳制品，10月份单月甚至出现同比接近30%的负增长，严重拖累了食品行业整体的增长速度。因此从奥运后到10月末这段时间看，金融危机对于用糖食品工业消费的负面影响还没有体现出来，而三鹿事件对于乳制品行业的负面影响则是立竿见影的。
