乳制品行业虽然受到奶荒的影响,但是消费升级在低线市场加速。
大众品受益于大部分原料成本处于下行阶段,一季度毛利率提高1个百分点。毛利率提升的同时，费用率稳中有降,大众品整体销售费用率16.18%,同比下降0.35个百分点。
乳制品行业强者恒强,液态奶收入伊利和蒙牛的差距进一步缩小,后者则通过外延式扩张取得去年收入和毛利率的提升;肉制品行业中双汇维持竞争优势,一季度的屠宰放量值得进一步关注,而雨润收入较去年同期继续深度下滑,产能利用率低迷;啤酒行业下半年销量增速百威>雪花>青啤>燕京,而销售费用率均继续提升,竞争仍然胶着;调味品行业格局稳定,但是细分领域仍有高增速品种,老恒和与中炬高新(600872,股吧)增速高于海天。
在相对弱势的市场环境里,我们依旧明确建议配置业绩确定性强、估值有安全边际的龙头公司伊利股份(600887,股吧),以及高成长性不断得到确认的品种光明乳业(600597,股吧)。
