在国际热钱涌入的背景下，国内通胀预期将继续加强，充裕的流动性将继续对本轮糖价上涨形成支撑，供需缺口的存在是糖价上涨的主因。
由于持续的干旱天气影响，市场预估巴西中南部地区的食糖产量同比将下降30%，预计巴西食糖产量将下降至3350万吨，出口将减为2250万吨。受异常天气影响，欧盟、俄罗斯、墨西哥等主产国的食糖产量预计也将减少，印度、俄罗斯等国库存偏低将加剧食糖供应紧张。目前印度食糖库存量仅有400万吨左右，正常年份印度食糖库存量在1000万吨左右。主产国产量下调与库存偏低将继续为国际糖价上涨提供动力。
供需缺口仍存，奠定糖价长期走势
国内市场供需缺口的炒作是本轮上涨行情的主要原因。月初在桂林召开的全国食糖会议对新榨季国内产销数据进行了调整，认为新榨季糖业的整体形势是产量略增，预计2010/2011年榨季广西预估产量在760万吨左右，比去年增长50万吨。虽然产量略有增加，但新榨季我国食糖供需缺口仍然存在。
从当前国内外价差来看，国内食糖价格要比进口糖低1000元/吨左右。以30美分的ICE原糖价格测算，进口并加工成白糖的成本在7800—8600元/吨，而从泰国进口原糖加工后价格已超过9500元/吨，从巴西进口原糖加工后价格已达到8000元/吨。国内外较大的价差将对国内糖价形成强力支撑。
最近广西降雨持续偏少，93个县区出现了不同程度的干旱，其中重旱21个，中旱41个，轻旱31个。虽然干旱天气对主产区广西甘蔗播种和生产的影响程度有待评估，但却为新榨季广西白糖减产埋下伏笔。
糖价传导顺畅，终端消费开始涨价
当前，连续上涨的糖价已经顺利传导至白糖下游产业，终端消费市场已接受涨价事实。随着糖价攀升，近期饼干、糖果和蛋糕三大含糖食品纷纷涨价。目前上海零售市场上的糖果、巧克力价格均有不同程度的上涨。据了解，包括金丝猴、徐福记等在内的糖果生产厂家已经下达调价通知。终端消费市场提价，不仅疏通了高糖价的传导，有利于涉糖产业链的健康发展，而且为糖价进一步上涨提供了条件。
通胀预期将拓宽糖价上涨空间
本周将公布宏观经济数据，CPI再次成为市场关注的焦点。尽管国家为抑制农产品价格上涨，连续向市场投放棉花、白糖、玉米等农产品，但目前来看，上涨的势头尚未得到抑制。基于农产品价格的持续上涨，笔者认为10月份CPI还将继续攀升，有机构预计10月CPI将攀升至4%。在大宗商品普涨的情况下，通胀预期不断被强化，有助于市场做多人气的聚集。
目前正值榨季交替，国内消费的食糖大部分来自库存糖，库存糖一旦销售殆尽，现货市场可能处于青黄不接状态，货源稀少以及厂家惜售将使糖市向卖方市场转化。考虑到当前流动性因素，糖价后市仍有上升空间。但农产品价格不断攀高与国家调控目标不相符，建议投资者要随时关注国家政策以及外盘的变动，做好资金管理。期货日报 胡静
