全球经济数据陆续转好，大豆价格中长期上升趋势未改
近期市场可谓“惊心动魄”，正当参与者们期待着油脂类期货价格发力上攻前期年内高点之时，8月13日至8月19日短短五个交易日，受到周边市场暴跌拖累的情况下，油脂类价格却急转直下，颇有跌破价格上升通道转势之嫌，然而8月20日至今的交易日里价格又再度演绎反弹行情。产生上述现象的原因主要来自于宏观层面，经济是否企稳仍存在着诸多的不确定因素；微观层面，去库存化的进度较为缓慢，企业盈利能力尚在恢复的过程中。因此，我们认为，在全球经济从低潮逐步回暖的过程中，由于市场不可能完全“一帆风顺”，总有波澜的情况下，就大豆价格而言，短期内将处于区间震荡之中，中长期上升趋势未改。
宏观方面：
一、美国、欧洲经济数据转好市场乐观情绪膨胀，经济复苏过程或面临众多曲折
7月、8月期间，美国、欧洲陆续公布经济数据正在不断提振市场对于经济复苏的信心。根据近期公布的数据显示，继此前美国劳工部公布的7月美国失业率9.4%，较前值下滑0.1个百分点，市场预估为9.6%之后，上周五美国全国地产经纪商协会(NAR)公布，季调后，7月份成屋销量折合成年率为524万套，月比上升7.2%，升幅高于预期，并创下十多年来的最大月百分比升幅。与此同时，德国和法国相继公布第二季度GDP季率均增长0.3%，此前经济学家对两国的预期值均为收缩0.3%的利好消息尚未完全消化的情况下，欧盟统计避一又再度公布利好消息，欧元区6月工业新订单月率上升3.1%，年率下降25.1%，之前经济学家预计月率上升1.5%，年率下降28.9%。诸多转好的经济数据表明市场正在逐步走出自2008年下半年以来的低谷，加之上周五美联储主席伯南克在美联储年度会议上表示，在经历了大萧条以来最严重的金融危机和全球衰退后，美国和世界经济已处于复苏的边缘，这次讲话被认为是近期美国高层对经济前景最乐观的一次表态。从近期美国、欧洲各大股指的走势中即可看出对于以上不断利好的经济数据，市场的乐观情绪也开始膨胀，截止8月24日，当道琼斯工业指数从8月17日的低点9116.52点一路上涨至9509.28点，一周时间的累计涨幅达4.3%，而欧洲富时指数升幅达到5.4%。
然而，在乐观情绪的背后人们开始关注这些国家经济回暖的强度和持续性。一些经济数据的确令市场对经济企稳的不确定性充满着不安的情绪。诸如之前公布的美国8月密歇根消费者信心指数初值自66跌至63.2，为3个月以来最低，且连续第二个月下滑。另外，美国7月零售销售意外下降0.1%，3个月来首次下降。消费者状况、国际贸易以及财政赤字等问题仍将在未来一段时间里对经济的企稳产生不确定性影响。正如准确预见了本轮金融危机的纽约大学知名教授鲁比尼在近期发表的文章中表示，世界经济陷入二次衰退的风险“极高”。 主要有两方面原因：一是大规模财政和货币政策带来的两难困境，即当不管撤出还是不撤出这些非常规措施，都可能对经济带来负面冲击；二是石油、能源和食品等的价格可能大幅飙升，这在很大程度上可能由过剩流动性推动，脱离于经济基本面，但会对增长带来打击。
如上所述，当前以美国为首的发达国家的经济状况虽已开始走出“最为糟糕”的状态，但仍处于以政府救市为主导，市场自身尚未寻求到新经济(310358基金净值,基金吧)增长点的前提下，经济的转好是否牢固俨然已经成为当前市场争论的焦点，正是由于不确定性因素过多，所以短期内对市场反应最为敏感的价格仍将以震荡格为主，但正如我们提到的本轮经济已开始走出衰退低谷的情况下，那么当前每一次价格的快速回落或一旦重新步入低价格区域都不失为中长期多单入市建仓的机会。
二、中国货币政策已出现微妙变化，实体经济复苏是下一轮上涨行情的坚实基础
中国人民银行8月11日发布的最新数据显示，7月份新增信贷3559亿元，比6月份锐减了约1亿元。此外，截至7月末，28天期正回购、91天期正回购和3个月期央行票据操作利率分别较年初上升22个、14个和28个基点；1年期央行票据发行利率自7月9日重启以来累计上升近20个基点。无论是信贷投放量亦或是央行公开市场回笼资金的行为，均反映出货币政策已开始显现微调的动向。与此相对应的是，8月4日至今，国内A股指数从年内高点3478点一路下行至2761点，短短两周的时间内下跌约20%。文华商品指数则从8月13日的161.57下跌至150.92，跌幅约6.6%。我们认为，资产价格完全依赖于资金推动型的上涨模式已告一段落，市场要重新恢复强劲的上涨动能更需要依赖于实体经济的复苏。一方面，在8月初所公布的7月份全国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%,高于上月0.1个百分点。这是PMI连续5个月高于50%这一经济扩张与收缩的临界点,并大体在53%的水平平稳运行。这表明中国制造业经济总体企稳向好态势日趋明显。另一方面，我们也看到，靠政府拉动的基础建设投资仍背负着本轮GDP增长维持在8%上下的重任，而外贸出口的萎缩速度尽管有所放缓但转好迹象尚未出现，本来期待的内需在对经济增长的贡献的力度相对投资是在过于缓慢，由此可见，当前推动经济稳定增长的基础尚未牢固。
综合上述，我们认为，无论是全球经济还是国内经济正处在由第一轮政府对市场注资“救市”抑制经济下滑的行为转变为第二轮有待实体经济逐渐恢复的过度阶段，对于资产价格而言第一轮由资金主导推动上涨的行情已宣告结束，第二轮等待实体经济恢复过程中的区间震荡，第三轮全球经济在寻求到新增长点的带动下步入新一轮上升趋势。对于农产品 （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）而言，虽然价格的敏感度相对于金属、能源等商品对经济变化的“嗅觉”较弱，但总体上的趋势仍将保持一致性。针对豆类的相关品种，我们建议，参与者不妨将所投入的资金划分为两部分，一部分作为短期内价格区间震荡内的投机短线资金，操作手法上可采取高抛低吸，另一部分则作为中长期多单建仓资金，操作上可采取一旦价格步入前期因受到金融危机而产生的低价格区域便可适当分批建立多头头寸。需要注意的是，两部分资金需分别设置仓位比例，以此控制风险。
在大环境的背景下，但具体到不同的品种，由于基本面状况各不相同，因此有必要对不同品种分别进行行情分析。
