我们大致测算了一下，如果养殖户去年8月开始大量补栏母猪，至少要经过1年多的时间才可以有大批量的育肥猪出栏销售(新增母猪从出生到生育期，需要6-8个月以上，成为能繁母猪4个月后才能有效扩大养殖规模，而形成有效市场供给，还需再过5-6个月以上)，也就是说要到8月以后市场供给才能够有效缓解。在养猪饲料中，玉米占的比重在55%以上，豆粕的比重在15%左右。4月份玉米价格同比上涨13.6%，豆粕同比上涨49.6%，饲养员工资由每天30元上涨到目前的50元，防疫费用也大幅上涨，每头猪的养殖成本1300多元，同比上涨70%。基于下半年供求紧张得到缓解和养殖成本持续高位运行，我们判断猪肉价格今年下半年会继续下调，但幅度不会太大。
在猪肉价格强势上涨的带动下，去年各类畜禽价格都有不同程度的上涨。目前肉牛和肉羊存栏不足，收购较为困难，再加上养殖成本攀升，因此牛羊肉价格下调的可能性不大。肉鸡养殖周期远比猪牛羊短，因此对市场的反应比较快，价格走势比较平缓，一般不会大期大落，总体呈上扬趋势。目前我国与畜禽有关的农业上市公司主要是新五丰、福成五丰和高金食品，但其业务多偏重于外购畜禽进行屠宰加工，因此畜禽价格高位运行对其并非利好。
水产养殖和加工业：海水养殖前景广阔
联合国粮农组织(FAO)召开的全球渔业当局高层主管会议，讨论了养殖渔业对可持续发展的贡献。会议指出，目前全球供人类消费的水产品约4800万吨，仅45%源自水产养殖。而全球人口持续增加，至2030年将增加20亿人口，若每年鱼类消费量水平维持不变，所需渔产品将倍增至8500万吨。鉴于传统捕捞渔业已达最大生产量水平，FAO秘书长认为，优先考虑发展水产养殖是填补水产品缺口的唯一途径。而我国作为人口大国，渔业资源更显得匮乏，因此发展水产养殖是我国水产业的必然趋势。
从02年起，我国水产品出口跃居世界首位，约占世界水产品贸易总额的10%。同时还实现了以捕为主向以养为主的历史性转变，养殖产量占水产品总产量的比重由1978年的26%提高到2007年的68%。
淡水养殖由于受到人工的操作的因素影响较大，产量增速稳定。相形之下，99年后我国的海水养殖产量增速就开始呈现下滑趋势，原因在于养殖技术的限制使得目前的深海养殖还存在较大的风险和不确定性，因此我国的海水养殖主要依靠近海资源，而近海海域资源却是有限的。相较于产量大、生产过于分散的淡水养殖，我们更看好具有一定资源稀缺性的海水养殖。
虽然产品结构对市场反应存在滞后和产品产量的不确定，以及国人的饮食习惯短期内难以改变的事实，但在水产业长期向好的背景下，具有养殖资源优势以及注重产业链建设的优质公司发展潜力巨大，如獐子岛、好当家等。
动物疫苗业：将迎来爆发式增长
重大动物疫情的发生，给养殖业生产造成巨大损失。全国36种重点动物疫病每年导致生猪发病1160万头、牛发病45.3万头、禽发病5.3亿只。水生动物发病率约18%，危害程度日趋严重。据测算，我国每年仅动物发病死亡造成的直接损失近400亿元，相当于养殖业总产值增量的60%左右。
随着我国养殖业规模不断扩大、商品率不断提高、养殖密度和流通半径不断加大、境内外动物及其产品贸易活动日益频繁，某些重大动物疫病呈大范围流行态势。目前已经要求强制免疫的疫病只有属于一类动物疫病的口蹄疫、猪瘟、禽流行性感冒(高致病性禽流感)和属于二类动物疫病的猪繁殖与呼吸综合症(高致病性猪蓝耳病)。
06年夏季以来，南方部分省份爆发高致病性猪蓝耳病，造成母猪流产和仔猪大量死亡，成为猪肉价格自去年5月份开始快速上涨的原因之一。在这种情况下，高致病性猪蓝耳病和猪瘟从去年下半年开始要求强制免疫。据统计，06年我国动物用生物制品行业的总规模在22～23亿元左右，其中口蹄疫疫苗规模约8亿元，高致病性禽流感疫苗约9亿元，其他常用疫苗为5～6亿元。今年全国强制免疫计划已经上报国务院，口蹄疫、高致病性禽流感、高致病性猪蓝耳病、猪瘟四类重大疫病列入强制免疫范围，中央财政支付经费接近40亿元，加上地方财政配套，以及其他疫苗的市场份额，动物用生物制品行业的总规模不会低于50亿元，比06年增长了1倍多。鉴于现状的严重性和紧迫性，未来几年我国还将逐步要求其他一类动物疫病强制免疫，动物疫苗行业将会迎来爆发式增长。建议投资者关注中牧股份、金宇集团和天康生物。
果蔬加工业：行业优势明显
番茄酱加工业:番茄酱加工业是资源性行业，酱用番茄的大面积种植对气候要求较高，全球能种植大面积酱用番茄的只有美国加州、地中海沿岸和我国新疆、内蒙和甘肃的少量地区。
目前我国番茄酱的原料价是欧美国家的一半左右，加上管理、人工费用等，实际成本远低于欧美国家。同时我国番茄酱质量高，番茄红素含量超过同类产品，因此质优价宜的产品是任何国家无法比拟的。以生产36%～38%浓度番茄酱为例，我国每吨成本比世界平均成本低150美元左右，优势十分明显。去年我国番茄酱出口量达到84.7万吨，同比增长34.25%；出口价格(FOB)达到642美元/吨，同比增长13.43%；出口份额已从1999年占世界出口市场的7.7%上升至现在的30%左右。我国已成为世界第二大番茄酱生产国和第一大番茄酱出口国。
番茄酱主要出口地区欧盟的农业补贴将进一步与农产品产量脱钩，加深了欧盟番茄酱生产的不利环境，加工番茄的种植面积和番茄酱的产量将继续萎缩，这为我国番茄酱生产企业强占世界出口市场提供了一个难得的机遇。预计到2011年，我国番茄出口量将达到110万吨，在世界出口市场所占比重将达到40%。
我国番茄酱制造行业由于受地理位置约束，行业集中度高，新中基和中粮屯河的番茄种植面积和番茄酱产量均占到全国的80%以上，市场呈现双寡头垄断局面，议价能力较强。
苹果汁加工业：由于具有资源和成本的优势，我国苹果汁出口近年来出现量价齐升的局面。
经过多年的行业整合，目前我国苹果汁加工业的行业集中度较高，前五名企业的产能占行业产能的75%左右，但这五家企业产能旗鼓相当(安德利、国投中鲁、海升和恒兴各占16%，通达占10%)，原材料苹果的争夺使得对收购价控制力较差。
制糖业：受累于糖价的萎靡
我国食糖长期处于供不应求的状态，一直靠进口来弥补缺口，因而成为世界食糖进口大国。加入WTO之后，按照承诺，食糖市场以关税配额的形式逐步对外开放，从99年起发放160万吨进口食糖关税配额，5年内配额数量每年增加5%；在配额内，进口原糖关税起点为30%，配额外进口关税为76%%，每年递减3个百分点。到04年进口配额增长到194.5万吨，配额内关税降为15%，配额外最惠国税率为50%，其他国家为125%，并同时打破国家对食糖进口的垄断。目前我国进口配额及关税维持在04年的水平上。这一关税水平远远低于WTO成员国(地区)97%的平均关税水平，因此国内食糖价格和国际食糖价格走势基本一致。
07/08制糖年全球食糖总出口量为5083.5万吨，仅占全球总产量的30.42%。其中巴西出口2060万吨，占到全球总出口量40.52%，为世界第一大食糖出口国，而第二、三大食糖出口国泰国和澳大利亚食糖出口量仅为530万吨和366万吨，远远低于巴西，因此巴西食糖出口情况对全球食糖价格的影响比较显著。
去年6月份至今年3月国际食糖价格的非理性攀升刺激了产糖国种植糖料作物的积极性。巴西全国日用品供应公司(Conab)4月29日公布数据显示，由于甘蔗种植面积较07/08制糖年增加11%和单产的提高，08/09制糖年巴西的甘蔗总产量将从上一制糖年的5.499亿吨上升到6.078-6.315亿吨，用于生产食糖和酒精的甘蔗总量将从上一制糖年的4.751亿吨上升到5.581-5.798亿吨，其中3.098－3.219亿吨甘蔗将用于生产酒精，2.483－2.579亿吨将用于生产食糖。新制糖年巴西蔗产酒精的数量可能达到264－274亿公升，较上一制糖年的230亿公升产量有所增加；食糖产量可能从上一制糖年的3130万吨增长至3380－3520万吨。
我们认为食糖价格今、明上涨乏力，但考虑到自然灾害、原油价格、投资基金炒作等因素，不能排除阶段性上涨的可能；制糖企业也将受累于糖价的萎靡。
