2004年初,国内爆发的大规模禽流感，使人们“谈禽色变“，猪肉消费出现大幅增长，猪价也达到近几年来的高点,生猪补栏积极性大幅提高,乳清粉需求也大幅攀升。价格由去年年初时的4400元/吨涨至年底的5700元/吨（中低蛋白乳清粉）,12月份外盘报价又与国内价格呈倒挂态势。一时间经销商和饲料厂等对于后市的发展态势持观望态度,订外盘者相当谨慎。
随着时间的推移，元旦、春节期间各饲料厂的备货，进一步消化了港口库存量，国内乳清粉的供应从时间和空间上出现了空档,价格不断的攀升，至3月时价格达到近5年来的历史新高,市场出现了有价无货的局面,直到4月上旬乳清粉陆续到货，供货紧张局面有所缓解，但价格依然高位震荡。
由于本波牛市行情已在价格顶峰持续数周，后期牛市是否会终结,何时出现拐点？可能更多地还要取决于国内供求关系与外盘的走势。
先说供求方面:
1 需求方面 6-7月份,随着气候的转暖，乳清粉终端需求将会逐渐转弱；
2 供应方面 由于欧盟前期乳清粉外盘价格低于美国方面，国内部分经销商已在合理价位下单，预计本月底至5月上旬会陆续到港,对各港口乳清粉库存会有所补充。
3 替代品方面 由于浓缩乳清蛋白（WPC）产销两旺，随之带来其附产品乳糖产量增大，价格连创新低,并且在近期也会陆续到港.届时国内将有终端企业会选择乳糖与代乳粉搭配的方式来降低成本，代替乳清粉在饲料中起到的作用。
再说外盘走势:
众所周知，乳清粉完全取决与进口，外盘价格走势是影响国内乳清粉价格的主要因素之一。从相关数据和资料表明:全球产量正在逐渐恢复。随着存栏量的增加和产奶量的提高，美国、澳洲新奶季产奶量增涨已是定数。
但是全球乳业产量在逐年转弱。美国方面的乳业产量及价格影响着整个国际乳业。奶酪的生产不旺和良好的国内外需求，使年初各级乳清粉产量及库存大幅下降，局部地区出现了库存贻尽、销售一空的情形，这主要缘于其稳定的国内需求和强劲的国际需求，特别是包括中国在内的远东地区的旺盛需求。近日美国方面外盘价格持续升温，低蛋白乳清粉价格为600美金，高蛋白乳清粉价格为740美金。随之欧盟方面外盘价格亦跟风提价。美国农业部最新发布的通告表示：“新奶季到来，其精力主要投入到浓缩乳清蛋白（WPC80、85，甚至90）的身上。而作为低端的乳清粉，他们都表示将会减少产量。” 目前，全球大部分供应商的出口贸易只为满足长期客户合同贸易的需求。几乎没有现货可供应，美国供应商称这种状况可能会延续至6月后。
可见，基于国际国内复杂的市场形势,以及后期可能出现的变数，乳清粉市场走势略显迷茫。而买卖双方也只能直面市场，顺市采购，等待价格的回落。
