酿酒业贯彻“优质、低度、多品种、低消耗、少污染、高效益”方针，实施四个转变（普通酒向优质酒转变，高度酒向低度酒转变，蒸馏酒向酿造酒转变，粮食酒向水果酒转变）。
重点发展葡萄酒、水果酒，积极发展黄酒，稳步发展啤酒，控制白酒总量。
2002年酿酒行业基本上是在这个预定方向发展。
各酒种2002年全年销售收入预测 单位：亿元
2002年（估算） 2001年 增幅（％）
白酒 495.70 499.41 -0.74％
啤酒 493.70 449.01 9％
葡萄酒 54.65 50.76 8％
黄酒 28.89 25.83 11％
数据来源及计算依据：港澳资讯
一、 白酒
1.1 行业减产大势所趋，上市公司开始分化
随着经济发展、居民生活水平提高，居民饮酒消费结构在不断调整。从世界范围看，低度化、营养化、功能性也是酒类消费主要的潮流。白酒作为烈酒受到冲击自是不可避免。缩量减产也是大势所趋。
根据现已披露的业绩报告，与2001和2000年同期相比，白酒业上市公司整体上增长步伐放缓，部分公司甚至有较大滑坡，如宁城老窖、兰陵陈香、古井贡A等。尤其是宁城老窖从2000年的盈利4372.44万元降到2001年亏损3844.06万元。而2002年仍未能扭转这一颓势，中报显示该公司仅在上半年就亏损6023.76万元，全年巨亏已成定局。类似的还有兰陵陈香。
这种放缓乃至下滑的趋势同整个白酒业大背景是一致的。但另外一方面，白酒业上市公司中却也不乏亮点，如茅台、五粮液、山西汾酒、全兴股份。五粮液在营收规模上居各公司之首。而茅台的盈利能力更强，其80％的毛利率不仅在白酒类上市公司，就在深沪两市所有的上市公司中也是数一数二。整个行业分化情形日益明显。
1.2 税收政策雪上加霜
2001年5月11日，财政部、国家税务总局公布了白酒征税新政策。在先前征税基础上，对每斤白酒征收0.5元的消费税，并且停止执行外购已税酒及酒精抵扣政策。此项政策不仅影响了白酒厂家的业绩，而且也极大地产生了分化作用。因为受停止执行抵扣政策影响最大地是主要生产勾兑酒的厂商。在不能抵扣勾兑基酒之后，这些厂商盈利能力大幅削减。而且从量计税对生产低档酒的厂商更加不利。比如，以生产中低档酒为主的兰陵陈香毛利率在2002年中期，只有0.24，而主营业务税金及附加又占了收入的12％，加上期间费用，亏损是无可避免。正因为如此，从政策一出台起，调整税收政策的呼声不断。国家相关部门正在考虑。
但我们也不能对税收因素的重要性估计过高。因为在税收调整之前，部分上市公司的业绩就已经现出疲态。而且此次出台的新政策更侧重于分化厂商、控制产品结构。
1.3 白酒产品盈利能力仍然较强
尽管白酒消费需求持续走低，产能过剩，白酒产品仍然有较高的盈利能力。从下图可以看出：
（1） 尽管总体上毛利下降趋势明显，但仍有盈利能力提高的厂家，如全兴股份、山西汾酒
（2） 白酒产品盈利能力仍然很强。最低的毛利也在25％左右。而茅台更高达80％以上。如果按收入加权计算，近几年以来，上市的白酒业公司的平均毛利率水平一直维持50％上下。
1.4 产业结构高度分散局面暂时不会改变
在白酒产品仍具有较高的盈利性的情况下，像啤酒业那样通过持续走低的价格和产品利润迫使小企业亏损，并以兼并、破产方式消化掉过剩的产能，从而走向集中，不太容易实现。另外勾兑酒占据很大的市场份额，这增强了使白酒产能调整的弹性。因此，行业高度分散的现状也将在相当长的一段时间内维持下去。
在这种情况下，创新是白酒企业生存、发展比走之路。从勾兑酒兴起，到争夺“标王”，再到品牌买断，白酒业的创新始终不断。但这些产品、营销手段和产业组织方式变革的有效期总是不持久。这也是困扰白酒业的一个问题。
1.5 关注龙头
白酒类上市公司中的龙头非茅台（600519）和五粮液（000858）莫属。五粮液在营收规模上居各白酒类公司之首，而茅台的盈利能力在深沪两市数一数二。在经营方面，五粮液的品牌经营方式一时开业内风气之先，并对该公司的业绩高速成长作出很大贡献。近来五粮液开始逐步控制旗下品牌的数量和质量，这有利于公司的长远发展。而茅台则相对稳剑在高档白酒基础上，也尝试向中低档白酒拓展。在财务指标上，五粮液的存货周转率和应收帐款周转率大大高于茅台。充分反应了两者经营方式的差异。 从P/B和P/E两个指标看，两家龙头都有很高的投资价值。
二、葡萄酒
酿酒工业的下一个焦点将是葡萄酒业。从消费趋势看，葡萄酒近二十年在全世界成长一直非常强劲。在中国，政府也明确支持葡萄酒行业的发展。而且同白酒相似，葡萄酒产品的毛利率也相当高。所有的这些条件综合在一起，葡萄酒成为酒业中的下个热点。
2.1 标准混乱局面有望得到改善
2002年，两件大事将对葡萄酒行业未来发展产生重要影响。一是2002年9月10日，国际葡萄.葡萄酒组织（OIV）就中国加入OIV签署了一份备忘录，将正式接纳中国作为该组织的成员国。同时指定张裕为该组织在中国的常设机构。二是2002年12月5日，国家经贸委公布《中国葡萄酿酒技术规范》。这两件大事都涉及到一个核心问题，即行业标准问题。
长期以来，三个产品标准（即国家标准全汁葡萄酒GB/T15037、行业标准半汁葡萄酒QB/T1980-94和山葡萄酒QB/T1982－94）并行给国内葡萄酒行业带来了很大的混乱。而且使中国葡萄酒产品无法同国际标准接轨，限制了国内葡萄酒的竞争力。
而加入OIV将极大地有利于国内的葡萄酒生产走向规范，并极大地改善国产葡萄酒的形象。经贸委出台的《中国葡萄酿酒技术规范》则在生产技术层面上进行了规范。其更加全面，更加接近国际标准。 当然，这只是开始。《中国葡萄酿酒技术规范》只是技术规范，产品标准尚未有所改动。而且规范能否得到有效执行，还需要时间检验。但行业正在快速走向规范确实不争事实。
2.2 加入WTO后，葡萄酒将受到一定冲击
尽管我国酿造葡萄酒有着悠久的历史，但葡萄酒在我国始终未能成为一个主要的酒种，葡萄酒还是一个舶来品。国产葡萄酒无论在酒文化、认知和质量上对于进口葡萄酒都有着一定的劣势。
这样，价格就成为国产酒和进口酒竞争的主要因素。加入WTO前，葡萄酒进口关税为65％，加上其他税费要超过100％。加入WTO后，葡萄酒进口关税将下调到14％。一些税费也将相应取消。这样与国产酒质量相当的葡萄酒价格甚至会比国产酒还要低。国产葡萄酒将不可避免要受到冲击。
葡萄酒的国际贸易规模相当庞大。1998年全球葡萄酒产量255亿升，30％出口到产地以外国家和地区。更值得警惕的是，在全球葡萄酒消费迅猛发展同时孕育着过剩危机。统计资料显示，2000年世界葡萄酒消费滞后产量56.059亿升，比1999年上升0.4％。2000年生产过剩比例为20.32％，而1999年为20.14％。这种过剩能否爆发以及严重程度将视未来几年的全球葡萄酒消化能力而定。如果危机一旦爆发，作为新兴的葡萄酒消费大国，中国在削减关税后，将不可避免地受到冲击。
2.3 行业竞争逐渐走向激烈
由于葡萄酒产品毛利高，而且具有广阔的成长空间，因此吸引了大批的国内、国外的后来者。仅在深沪两地的上市公司中，就有古井贡A（000596）、伊力特（600197）、新天国际（600084）、皇台酒业（000995）、ST银广厦（000557）等涉。其他的还有到香港上市的云南红。而且在国内厂商背后的外资更加引人注目。张裕的合作伙伴有世界第二大葡萄酒酿造商法国卡斯特集团，新天国际的合作伙伴是来自美国的H&M TAIC 公司；云南红的背后是香港通恒国际投资有限公司。葡萄酒行业更加激烈的竞争即将开始。
目前葡萄酒市场上还是张裕、长城、王朝、通化几个大厂商垄断的局面。但在更多有实力资本加入后，市场结构能否维持现有局面还是未知。
2.4 关注龙头
目前上市公司中以葡萄酒生产为主营业务为主的只有张裕A和通葡萄酒。张裕A在资产和营收规模上都远较通葡萄酒为高。今年OIV也制定其作为该组织在中国的常设机构，这进一步增强了其在业内的领导地位，极大有利于以后发展。通葡萄酒位于中国山葡萄酒之乡通化，也具有较高之名度和实力。但最近几年，通化一带假葡萄酒、假山葡萄酒泛滥给该公司带来很大的形象伤害。公司业绩也受到很大的影响。在这种情况下，通葡萄酒取得这样的业绩还是难能可贵。
从财务指标看，张裕在经营能力上较通葡萄酒为高。而在盈利能力上，通葡萄酒取得了不小得进步。尽管该公司产品毛利不如张裕。但在净利率上与之接近。在经营能力上，通葡萄酒与张裕A相比还有较大欠缺。从P/E和P/B两个指标看，张裕A显然更有投资价值。
三、啤酒
3.1产能过剩，由来已久
目前我国啤酒生产能力已经达到3000万吨，而2001年产销量却只有2274万吨。根据2002年1-10月份数据估算，2002年全年啤酒销量不会有质的突破。产能过剩的阴影依然笼罩着国内啤酒业。
3.2兼并整合，一如既往
在短期内消费需求没有质的突破的情况下，产能过剩导致直接后果就是价格和吨酒利润持续走低。规模小的企业首当其冲。有些地区，如河南等地的中小厂商曾尝试以价格联盟形式，维护本地区价格。但这些尝试大多以失败告终。兼并收购成为整合过剩产能的必然之路。从1997年以来整合速度推断，啤酒业要初步达到能够维持基本价格水平的较高集中度至少还需要3—5年。
3.3关注龙头
青岛啤酒和燕京啤酒作为国内两大巨头，在近几年的成长和扩张速度都很快。青岛啤酒的营收规模较高，燕京啤酒则盈利能力更强。近一步分解，两者在产品毛利上都相差不多，而在净利率上，青啤却远逊与燕京啤酒。这与两者扩张的方式是相吻合的。青啤扩张速度很快，而燕京啤酒则相对稳健一些，更注重收购对象的品质。
两者在扩张过程中，都面临者资金问题。青岛啤酒与美国A-B公司进行排他性战略结盟，并将向其发行总额1.82亿美元的定向可转换债。不约而同，燕京啤酒在今年也发行了7亿人民币的转换债。
从P/E和P/B两个指标分析，显然燕京啤酒更有诱惑力一些。
