国内品牌影响力下滑
事实上，投资者对水井坊的失望远不止此。
“10年前，出世就定价600元的‘中国第一高价酒’水井坊价格超过茅台和五粮液;5年前，水井坊和后两者价格差不多;现在，水井坊的价格已跟不上后两者。”铁犁总结，“水井坊的品牌力还是与茅台、五粮液相距甚远。”
水井坊在其2011年年报就已意识到自身品牌影响力的下滑，称与强势品牌间的差距逐渐拉大。
先不提近几年持续高速增长的洋河股份，就以稳健增长的泸州老窖做对比，水井坊的落后已不止一步。2001年，水井坊的销售收入为11.44亿元，高于泸州老窖的9.97亿元;2002年，水井坊销售收入10.52亿元，与泸州老窖的10.45亿元几乎相当。但自2003年起，水井坊就渐趋落后，至2011年，水井坊已落后泸州老窖，二者分别为14.82亿元和84.28亿元。
“水井坊错过了中国白酒高速增长的黄金十年。”一位投资人士称。
铁犁认为，水井坊近几年的发展放缓与持续多年的“并购案”有关，期间帝亚吉欧对其的体制改革显然会短期影响企业增长。
但上述投资人士称水井坊的“滞涨”或不光是因为收购原因，而与其近乎固执的高端定位不无关系。该人士表示，中国的高端人士尤其是官场人士大多喝茅台、五粮液，而国外的高端人士根本就不喝白酒，水井坊的定位尴尬由此可见。
近日有投资人撰文表示，外资运作之下，水井坊过于重视国际化，对国内的官场文化酒文化重视不够，官场销量一直打不开。
铁犁认为，经过近几年调整后，水井坊未来或能有一定表现。今年5月2日，帝亚吉欧要约收购水井坊完成过户，7月水井坊正式进入英国市场，同时帝亚吉欧对于水井坊内部的一系列梳理已逐渐完成，加上与APEC的合作，水井坊能否在前几年的尴尬发展后获得恢复性增长?投资者普遍认为答案应在今年年报中可见。
但对于水井坊所称的力争2015年进入“中国高端白酒前三甲”，外界普遍持悲观态度。从净利来说，水井坊2011年3.2亿元的净利润仅相当于目前“白酒老三”洋河股份40.1亿元的8%;水井坊目前120多亿元的市值不及洋河股份1300多亿元市值的十分之一。(记者 何凤丹)
