一、现货回顾
国内玉米市场东北拍卖粮持续稳量投放，华北新麦陆续上市及进口放宽带来的替代效应增加，市场供给压力持续，下游饲养采购积极性一般，用粮企业随用随采，价格震荡偏弱整理。港口方面，北方港口拍卖粮持续出库，运力紧张，汽车运费增加，玉米到港成本提升，港口贸易商收购积极性低迷，以自拍自集到港为主，港口价格稳中偏弱，其中锦州港周比下跌20元/吨;南方港口需求端低迷，随着进口替代品高粱陆续到港，进口玉米出货加快，制约内贸玉米消耗，饲企提货执行合同为主，现货采购谨慎。不过预售到货居多，可售粮源有限，加之成本支撑，贸易商报价下调幅度有限，其中蛇口港周比下跌30元/吨。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格小幅下调。东北产区临储玉米拍卖常态化进行，随着成交拍卖粮不断出库，当地运力紧张，运费相应上涨支撑粮价，多数深加工企业库存相对充足，主要以消耗补贴时期收购的新粮库存，收购心态比较谨慎，粮价整体偏弱，其中长春周度下跌50元/吨;华北黄淮产区基层麦收已经启动，部分贸易商有意出售玉米库存资金周转为收新麦，局部出现集中售粮现象，加之东北陈粮陆续抵达当地，加工企业门前到货车增多，深加工企业压价打击贸易商惜售心理，企业收购价格出现走弱迹象，其中郑州周度下跌20元/吨。
二、期货回顾
美盘玉米：5月25日CBOT-7月玉米合约收升1-3/4美分，报每蒲式耳4.06美元。因小麦期货升势带动。5月28日CBOT因美国阵亡将士纪念日休市一天。5月29日CBOT-7月玉米合约收跌6美分，报母浦式耳4.00美元。因对中美贸易关系再趋紧张感到担忧，以及美国种植季开局强劲。5月30日CBOT-7月玉米合约收跌6-1/2美分，报每蒲式耳3.93-1/2美元。因美国玉米生长状况好于预期，且受到基金驱动多头结清头寸的技术性卖盘打压。5月31日CBOT-7月玉米合约收高1/2美分，报每蒲式耳3.94美元。因低吸买盘，且美国产区天气仍不明朗。
大连玉米：大连商品交易所(DCE)玉米主力合约1809，5月28日9开盘价1779元，收盘价1784元，涨5元，最高1792元，最低1777元，结算价1784元;5月29日开盘价1784元，收盘价1788元，涨4元，最高1792元，最低1779元，结算价1786元;5月30日开盘价1784元，收盘价1780元，跌6元，最高1795元，最低1778元，结算价1786元;5月31日开盘价1784元，收盘价1777元，跌9元，最高1788元，最低1774元，结算价1780元;6月1日开盘价1778元，收盘价1768元，跌12元，最高1783元，最低1765元，结算价1771元。
三、本周新闻
1、5月31日临储玉米交易结果：计划投放3922582吨，实际成交2422095吨，成交率61.74%，最高价1700元/吨，最低价1350元/吨，成交均价1498元/吨。
2、6月1日临储玉米交易结果：计划投放4052546吨，实际成交1328539吨，成交率32.78%，最高价1540元/吨，最低价1350元/吨，成交均价1422元/吨。
3、5月25日布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至5月23日，阿根廷玉米收获进度为34.9%，上周为34.1%。平均单产为每公顷7.07吨，上周为每公顷7.10吨。
4、日前，省重点产业项目、“农头工尾”大项目黑龙江伊品生物科技股份有限公司270万吨玉米深加工项目在杜尔伯特蒙古族自治县奠基。此次落户杜尔伯特的黑龙江伊品生物科技有限公司270万吨玉米深加工项目计划分三期实施，主要生产赖氨酸、苏氨酸、尼龙56及玉米副产品等，其中一期、二期工程规划总投资68亿元，三期工程在二期工程建设期间同步规划设计。全部达产后，年可加工玉米270万吨。
5、5月29日美国农业部(USDA)公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售总计231，248吨美国玉米，其中203，200吨为2018/19年度付运，另外28，048吨为2017/18年度付运。
6、5月29日美国农业部(USDA)公布的数据显示，截至2018年5月24日日当周，美国玉米出口检验量为1，705，190吨，前一周修正后为1，547，561吨，初值为1，527，994吨。
7、5月29日美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至5月27日当周，美国玉米种植率为92%，前一周为81%，去年同期为90%，五年均值为90%。
8、5月30日巴西咨询机构Agrural公司称，虽然降雨带来一些缓解，但是巴西中南部地区的二季玉米产量数据再度下调，因为市场担心玉米单产已经受到破坏。
9、5月30日总部设在伦敦的国际谷物理事会(IGC)发布的5月份月报显示，2018/19年度全球谷物产量预计为20.895亿吨，高于上月预测的20.877亿吨，上年为20.913亿吨。
10、5月31日乌克兰农业部称，截至5月30日，2017/18年度(7月到次年6月)迄今为止，乌克兰谷物出口量已达3660万吨，低于上年同期的4080万吨。
四、生猪市场
本周生猪均价上涨。受标猪供应适度偏紧、屠宰企业抬高收猪价格一起拉升肉价、大型养殖场挺价影响，上周末生猪价格出现大幅拉升现象。但目前市场总体上并不缺猪，加之气温炎热，猪肉销售缓慢，生猪市场供需矛盾并没有明显改变，猪价缺乏上涨基础，从本周开始就出现了回调现象，但因涨前基数较高，本周周度均价仍表现为上涨。北方地区回调明显，不过周末时猪价跌幅收窄，而北方地区也出现了趋稳并再度小幅反弹的迹象。我们认为，在经历了5月中下旬的这一波价格调整后，后期猪价的底部基础将适度抬高。虽然由于人为因素推动此轮猪价由理论上的适度小幅上涨演变成大幅明显上涨，但屠宰企业冻品猪肉价格上调并不很理想，因此，一方面，不排除6月份屠宰企业再度“策划”一轮猪价的人为上涨。但同时，由于底部价格抬高，不但打乱了整个生猪市场去产能的进程，屠宰企业后期的收购成本也相应提高，因此有些得不偿失。
五、玉米库存
截至6月1日北方四港玉米库存共计约356万吨。近期拍卖粮出库节奏偏慢，且北港集港粮整体处于偏低水平。本周南方港口到港船只增加，截止周五广东港口外贸玉米库存为56万吨，外贸库存43万吨。进口替代品高粱陆续到港，替代效应增加，饲企采购国产玉米相对谨慎，饲企采购多按合同执行，现货采购保持观望心理，内贸日均出货2.7万吨附近。本周日前将有21.5万吨到港。
六、后市分析
拍卖优质玉米高溢价情况延续，且溢价幅度有继续提高的趋势，整体出库节奏偏慢对拍卖成交有支撑，前期拍卖成交粮源陆续进入最后出库期限，陈粮出库节奏加快带来压力，同时高粱反倾销终止，进口高粱将增加，理论上将对玉米行情形成一定的打压;不过进入6月份，拍卖粮中2014年粮源投放量减少，2015年粮源将成为拍卖主力，起拍价成本提升，对现货价格仍具有一定支撑性，经过偏长期的下调过程，我们预计6月上中旬玉米价格已经逐步接近底部。在新季玉米产不足需的大前提下，本年度玉米现货价格上行大趋势暂时不改变。
