近期受小麦市场现货价格强势运行以及市场看涨预期较为浓厚等因素提振，国内强麦期价走势明显优于国际小麦期价，内外价差拉大，进口小麦性价比优势进一步凸显。预计后期随着多空因素的交错影响，小麦期价内外价差或将有所回归。
一、新麦生长整体良好 小麦现价高位上涨
据农业部农情调度和农业部小麦专家组田间调查分析，全国一、二类苗合计达到85%，是近10年仅次于2004年的第二好年；其中，河北、山西、江苏、山东、河南、湖北、甘肃、新疆8省（区）苗情好于上年同期。
新麦整体生长状况的良好很大程度上降低了市场主体对小麦市场后期供给忧虑的天气炒作。1月初上旬适逢元旦，农户、粮食贸易商以及粮库等售粮主体粮源供给量难以满足加工企业需求，麦价仍维持强势运行态势，整体上涨10-40元/吨。目前江苏连云港地区面粉加工企业拍卖小麦到港价2480-2500元/吨，安徽蚌埠地区普通白麦进厂价2460元/吨，河北衡水深州地区大型面粉加工企业白小麦收购价2700元/吨，河南焦作武陟当地粮库拍卖小麦到厂价2560元/吨，山东德州地区混合小麦收购价2660-2680元/吨左右；优质小麦方面，河北石家庄地区藁优2018收购价2640元/吨，山东济宁地区济南17收购价2540元/吨，河南延津地区郑麦366收购价2520元/吨。受产区麦价强势运行提振，南方销区小麦价格也进一步上涨，其中江苏产普通小麦到港价2600-2610元/吨，二等普通小麦上海地区到港价2450元/吨，浙江衢州市场小麦价格为2500-2620元/吨。
二、期价“内强外弱”格局明显 进口小麦性价比凸显
近期受需求低迷、天气忧虑减弱以及未来丰产预期等利空因素压制，国际小麦价格出现大幅下挫，其中美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价截至1月4日报收于747.5美分/蒲式耳，创下近半年以来新低，较2012年12月28日下跌3.98%；堪萨斯期货交易所美硬红冬小麦3月合约期价报收于804.5美分/蒲式耳，下跌2.6%，明阿尼波斯期货交易所美硬红春小麦3月合约期价报收于841美分/蒲式耳，下跌3.08%。国际小麦价格大幅下挫一方面导致其与国内小麦期价价差拉大；另一方面或将对国内小麦现货价格的强势运行带来冲击，导致国内加大小麦进口力度。截至1月4日，郑州商品交易所强麦1305合约期价报收于2572元/吨，最高价2584元/吨，创下三个多月以来新高。目前强麦1305合约期价与芝加哥期货交易所相应合约期价价差已由上月同期的18.04元/吨，大幅拉大至388.75元/吨。截至1月3日，3月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为314.3元/吨，到国内口岸完税后总成本约为2634元/吨，较2012年12月28日下跌83元/吨。
三、政策调控力度加大 麦价上涨阻力增大
小麦与面粉市场价格的联动上涨也逐步导致政策调控力度加大，1月9日至10日，国家共投放500万吨临储小麦，其中为减缓江苏地区粮源紧张格局，1月10日江苏地区投放50万吨临储小麦。目前市场粮源流通紧张以及“节假日”效应带来的采购需求仍对麦价起到强烈的支撑作用，但麦价的高位上涨以及政策调控力度加大使其短期内蕴含的市场风险也逐步加大，预计麦价后期或将回归平稳，密切关注相关农产品市场及国际小麦市场行情走势。
