理性应对价格持续上涨背后的信号
□刘金山
7月份我国居民消费价格指数（CPI）同比增长6.5%，创37个月以来的新高，这是2010年下半年以来物价上涨态势的持续。这一轮物价持续上涨背后的微观基础正在发生变化与转型，我们需要理性分析。
国际资金推动大宗商品价格上涨传导到国内的机制已经形成并发挥越来越大的作用
物价持续上涨背后的微观基础变化表现在：
一是商品金融化态势
。近年来，在金融全球化背景下，越来越多的商品具备了金融属性，出现了“商品金融化”趋势。商品金融化的产生导致全球大宗商品的定价模式已经悄然发生变化，基于实体经济的供求关系决定价格的模式影响减弱，货币力量或金融力量决定价格的模式正在彰显其威力。我国是制造业大国，也是原材料、能源等大宗商品的需求大国，商品金融化意味着金融市场与制造业的关系越来越紧密。国际资金推动大宗商品价格上涨，进而传导到国内引起物价上涨，这一机制已经形成并发挥着越来越大的作用。
国际热钱等外生力量主导我国价格走势的格局已经形成
二是货币超常规被动增长
。物价上涨，无非是太多的货币追逐太少的商品。2011年6月底，我国广义货币供应量M2高达78.08万亿元，若转化为美元，早已高居全球第一位；2005年7月底，我国广义货币供应量M2为27.70万亿元，自2005年7月人民币升值以来，6年间货币量增加超过50万亿元。这快速增长的货币量，很大一部分源于中国人民银行因外汇储备快速增加而被动投放的基础货币。外汇储备增加量中的一大部分源于国际热钱流入。这实际上是一种恶性循环：人民币升值→逐利预期→热钱流入→外汇储备增加→被动投放货币→通货膨胀→提高法定准备金率→市场实际利率上升→被动加息→热钱流入→人民币被动升值→更多热钱流入→通货膨胀……从这个角度讲，国际热钱等外生力量主导我国价格走势的格局已经形成，而且短期内不会改变。更为严重的是，这种循环导致了“货币泛滥下的钱荒”：一方面，泛滥的货币流动性引致资产泡沫，另一方面实体经济（尤其是中小民营企业）因为融资困难而举步维艰；一方面，银行资金大动脉被中国人民银行牢牢掐着，另一方面民间资金都在进行“炒钱”，放高利贷，进行体外循环。
流通挤压生产和消费
三是流通成本偏高
。食品价格高涨，在一定程度上源于流通成本过高。从农民的田头到居民的餐桌，中间经过若干流通环节，每一个环节都因成本上升而提价，其中运输成本上升不可忽视，除了能源、燃料、动力等成本上升外，路桥费、罚款等亦居高不下。而这些都由消费者最终承担。农产品生产者并未因物价上升而获利增加，生产积极性不增反降。生产、流通、消费，本应是良性互动的，现在却出现了“流通挤压生产，流通挤压消费”的局面。甚至可以说，“路费推动物价上升”。
农产品生产方式发生转变
四是农产品生产方式发生转变
。这一轮食品价格上涨，猪肉领涨，其他农产品价格也全面上涨，而且农产品价格季节性的周期波动逐渐被持续上涨态势取代，这意味着农产品的供给方式发生了变化。随着第二代农民工进城后不愿返乡（其实也是无力返乡），我国以传统农户为基础的农业生产方式正在逐步瓦解，而新的规模化、标准化的农场生产方式尚未形成。旧的已去，新的没来，这必然导致农产品供给出现波动。
宏观调控应对之策
可以说，价格是一面镜子，是经济运行中各种变化和冲击信号的一种综合反映。本轮物价持续上涨，表明决策当局频繁出台的调控政策（如国家发改委人士称，为了控制物价国家已发了170多个文件）远未达到满意的效果。其中一个重要原因就是本轮物价持续上涨背后的微观基础正在逐步变化，政策作用的对象在发生变化，我们需要认清转变的趋势与本质，理性应对。
一要厘清认识，长短期政策要相互配套
。短期调控政策，主要针对经济运行中出现的波动，择机而行，但政策出台不应仅仅是“散户”行为，而应考虑长期与短期协调配合，考虑政策的全面性与系统性。
二要进行结构性减税
。由于企业无法掌控外部经济形势，政府需要与企业联手，共同应对。今年上半年，我国税收收入超过5万亿元，增速远远超过经济增长速度与物价上涨速度之和。目前具备一定的减税条件和能力，可以进行结构性减税；同时，要做到税费分流归位，使企业的税费负担有所减少。政府可以通过基本公共服务均等化与广覆盖，在一定程度上降低企业的福利成本。
三要实行差别化信贷政策
。目前我国要防止货币供给量过快增长，但法定存款准备金与央行票据政策易伤实体经济，即宏观紧缩政策通过贷款紧缩迅速影响整个经济。对此，需要实行差别化法定存款准备金政策与差别化信贷政策，支持产业转型和实体经济发展壮大。
作者系暨南大学经济学系主任、教授、博士生导师
