目前CPI指数已经连续超过这个预定的心理底线。刚刚公布的10月CPI指数为4.4%。上一次达到这个水平，是2008年9月的事情。众所周知，中国经济的泡沫水平在2007年至2008年达到高峰：A股指数在2007年10月站上6000点，房价暴涨，货币宽松，热钱持续涌入，资产价格上涨也传递到了实体经济领域，原材料和工资都在上涨。为了抑制泡沫继续生成和吹大，央行从2007年开始，连续7次加息，2008年上半年又连续6次提高准备金率，同时实施财政紧缩，限制政府投资的规模。
后来的故事大家都知道了：股指从崖顶落入了深渊，物价终于企稳。当然，这种逆转并非仅仅是中国政府调控的结果。财政政策和货币政策虽然在抑制2008年的通胀中发挥了作用，但自然灾害和金融危机在抑制通胀的过程中发挥的作用更明显。2008年上半年的四川大地震和下半年席卷欧美的金融危机，都对当年的经济形势起了重要的影响。地震救灾和灾后重建吸收了大量资金，尤其是对口重建这一项，转移了沿海和发达的中东部地区的政府投资。而欧美的萧条导致中国的出口企业订单减少，生产环节的资金需求随之大大减少。沿海加工制造业的工资水平虽然没有明显的下跌，但随着加班减少或者企业关闭，制造业内的工资总量下降了。
2008年的经济形势是非常戏剧性的。在北京奥运会开幕前，人们担心中国经济会酿成一个巨大的、无法消化的泡沫，但奥运会结束后，所有的人发现，中国面临的是一个外需和内需都萎靡不振的市场。通胀的危险已经成为过去，经济过热的担心被疲软的现实所取代。货币和财政政策随之发生了一百八十度的大转弯。货币供应由紧缩变为宽松，下半年连续4次降息，财政支出由稳健变为积极。中国政府出台了一揽子“4万亿”的经济刺激计划。这还不是全部。据测算，2008年三季度至今，在刺激经济的名义下，中国在基础设施和固定资产领域的投资总额，已经超过了10万亿人民币。投资的主体主要是各级政府和大型国企，资金来源则无一例外是国有银行的贷款。
在两年时间里，中国铺设了数千公里高速铁路，进行了一系列的海外收购和投资，并且催生出一个接一个的“地王”。这些经济活动的主要动力来自资金投入，而非新技术的应用或生产效率的提高。所以，毫不意外地，经济刺激计划没有给普通中国人的生活带来改善，反而使工资和家庭收入在GDP中的占比进一步下降。
光涨价，不涨工资？
宽松的信贷和大量政府投资必然带来货币超发和财政赤字，它们将进一步让中国家庭的存量财产贬值。对普通人而言，他们将要面对的局面是悲剧性的：物价高涨，生活水平下降，财富(主要是银行存款)缩水。
在某种程度上，央行和政府是这一局面的始作俑者。尤其是在中国，货币超发往往是由政府投资带动的。媒体已经不止一次报道，每到年终，掌握着立项和财政拨款大权的中央机关里，即使是低级公务员，都能决定上亿资金的流向。这些项目有没有经过严格的市场评估，是很值得怀疑的。最近有媒体报道，宁夏的一个汽车项目已经投入18个亿，却只生产了4辆样车，现在整个生产基地被关闭。不管这样的项目资金是来自财政拨款，还是银行贷款，都是巨大的浪费。这些投资占用了大量的银行资金，消耗了大量的工业原材料，却没有创造出新的技术和需求，客观上为通胀火上浇油。官员并不会因为决策错误或违反规定而被追究责任。相反，他们很可能已经因为GDP数据获得了升迁。这进一步鼓励了不负责任的投资行为。最后为他们——也为通胀埋单的，是普通中国家庭，是这个国家的纳税人。
中国经济过分依赖投资、特别是政府投资的拉动，不仅会带来了一系列的麻烦，也隐藏着极大的风险。这就像一个运动员，如果他需要兴奋剂来保持状态，结果只能是毁了自己的身体。他的优异表现很难长久，而且，已经取得的成绩也很有可能被证明是虚幻的骗局，因为过于依赖投资的结果就是抑制居民消费。
最近10年来，工资和家庭收入在GDP中所占的比重持续下降，使得中国国内市场越发疲软。在金融危机之前，美国(被房地产市场刺激)的需求是中国制造业的主要动力，这个动力虽然没有消失，但不再像从前那样强劲了。激活国内市场势在必行。为了把更多的人口从农业部门转移到工业部分，中国需要制造业提供的大量工作机会，因此保持制造业的产能是必要的。那么，中国的居民有能力取代美国人，成为中国制造的主要消费者吗？
美国的人均GDP是3万美元，大概是中国人均GDP的10倍。消费占美国GDP比重超过50%，而在中国，这个数字是28%。中国家庭的收入只占GDP的比重28%，而且，很大部分的收入以储蓄的形式放在银行里，并没有投入消费。
中国国内市场不仅对中国至关重要，对全世界也举足轻重。美国之所以在汇率问题上一再对中国施压，是因为中美贸易存在高额顺差。如果中国市场有能力消费更多的美国产品，中美贸易的不平衡就会收窄，既有利于提振美国的经济，也有利于缓解中国在汇率问题上的压力。但这很困难。任何国家在经济发展方面都有路径依赖的问题，而在中国，这个问题表现得更加突出。
