中小板现波段转折
中国证券报记者：市场近日受加息预期影响出现连续大跌，维持近两个月的胶着横盘状态是否面临重大转折？
袁季：今年市场结构性特点非常明显，大小盘风格不仅没有切换，差距还在不断扩大，沪深300指数、上证指数、上证50指数明显受权重股整体表现低迷的拖累，涨势温和，而中小板指数及部分分类指数已节节攀升甚至创出新高。不过，根据我们的资金流分析数据显示，9月上旬以来，随着中小盘股估值不断走高，资金相对流入力度却出现明显放缓迹象，特别是6日至10日这一周更下降至极低水平。从最近看，中小盘板块已经出现波段转折，调整压力显现，但中期而言，成长性确定的中小盘股在经历调整后将出现机会。
综合类指数是否会出现转折，这主要看大盘股的情况，中小盘股下跌时估值低的大盘股能否实现风格转换？我想仍然有一定难度。大盘股趋势性机会一般需要两个直接因素支持：一是宏观经济处于高景气，二是整体市场流动性非常旺盛。而这两大因素现在并不具备，今年大盘股是波段式机会，较难形成趋势性机会。 由于主升板块出现较急的调整，加息预期又有所升温，短期面临的不确定性因素增加，但大盘股虽然欲振乏力，下行空间亦不大，所以我们对阶段市场维持相对中性的判断。
陈东：未来如果加息，市场短期受事件冲击可能会有所震荡，但并不会出现大的转折，股市的长期运行趋势不会因为一次加息而出现根本性转变，长期趋势依然向上。
市场运行的长期趋势是由经济周期决定的，中、短期趋势是由流动性决定的。
首先，从经济周期的角度看，欧美经济都在走向复苏，企业盈利、上市公司业绩逐步回升。第二，从流动性来看，市场已经从过去非常小的单边六、七百亿的成交量再度回到上千亿的成交量，回到非常好的市场流动状态。所以，突如其来的事件虽然会给市场造成一些震荡，但中长期趋势不会改变。那些符合产业政策的、估值合理的优质上市公司，经过这次调整，会越来越具有投资吸引力，而题材炒作、概念炒作将会经历比较大的估值修复，回到炒作前的水平。
中国证券报记者：频创新高的中小板高位折戟，创业板套现资金加速出逃，高估值的中小盘股正面临估值调整风险，今年以来的“抓小放大”思路是否应发生转化？是否存在跌出来的机会？
陈东：投资是非常复杂的，首先考虑的并不是股票的大和小，并不是因为它小就一定有价值没风险，也不能因为它大就不去投资它，实际上很多大盘股也会有很好的收益。我认为比大小风格转换更重要的是行业的轮动，比如，你怎么去抓住政策受益的行业。四季度投资应该考虑两个事情：一、这个行业的景气程度如何？二、相对这个景气度与成长性，它的估值贵不贵？这是决定性的因素，而不是它是大盘股还是小盘股。
未来我们看好白酒、商业、建材，包括现在大家普遍不看好的金融，在完成调整之后，这些板块可能会出现前所未有的非常好的买入时机。
