(二)实体经济产能大量增加
2009年我国投资高增长，大批项目峻工投产，产能大量增加。近两年来的产能增加不仅来自投入的增加，还来自效率的提高。
我们以2007年为基期分析产能增加情况。以用电量来推算产能增加情况。电是不能储存的、与实体经济运行完全一致的实物量同步指标，它不受价格变化影响，可以用它来衡量产能增加情况。2007年上半年，全社会用电量15150亿度，今年上半年为20094亿度，增长32.6%；从GDP来看，今年上半年172840亿元，2007年上半年为112458亿元，增长53.7%。GDP增长速度高出用电量增速21.1个百分点，这里面含有价格变化，但三年CPI上涨9.5%，PPI上涨7.3%，扣除物价上涨因素，GDP增速仍高于用电量增速12个百分点左右，这可归于生产效率的提高。
以工业为例，2007年上半年工业用电量11521亿度，今年上半年为14933亿度，增长29.6%；但从工业增加值(这里用第二产业增加值代替)来看，今年上半年85830亿元，2007年上半年为57614亿元，增长49.0%，GDP增长速度高出用电量增速19.4个百分点。扣除物价上涨因素，工业增加值增速仍高于用电量增速12个百分点左右，这可归于生产效率的提高。
综合以上两方面，实体经济产能大量增加，生产效率大幅提高，但实体经济中的货币却大量流出，这就意味着实体经济中的产能是过剩的，产品价格是相对下降的。
