备受瞩目的国内乳业四大巨头2009年财报上周相继出炉，除北京三元因整合三鹿资产后市场投入急剧增加而出现1.28亿的亏损(尽管营收增加68.3%达23.8亿)外，其他三家均业绩飘红。其中蒙牛主营业务收入257.1亿元，同比增长7.73%，实现净利润11.16亿；伊利2009年实现主营业务收入242.08亿，同比增12.4%，净利润6.48亿元，同比大增138.38%；而光明也实现主营业务收入77.2亿元，同比增长7.2%，净利润1.22亿元，比去年增加4.08亿元。
综观行业面的情况看，最新发布的新希望[10.86 -1.81%]、澳优[5.40 -0.19%]和此前面世的皇氏、夏进的乳企上市公司均全线飘红。业内普遍认为，乳业已进入强势恢复期。但信达证券的报告分析认为，今年前2个月乳业收入增长创近一年中新高，但利润总额增长情况和销售利润率却是一年间最糟糕的，利润增长相对乏力。
三元吞三鹿消化不良导致巨亏
上周发布的伊利财报显示，其2009年实现主营业务242亿，增幅12%；净利润6.48亿元，比2008年16 .87亿的净亏损已实现扭亏为盈。此前，由于伊利在2007年、2008年连续两年亏损，2009年5月4日起，交易所对伊利实行退市风险警示，本次其在盈利的同时提出去星摘帽申请。而2010年，伊利预期实现主营业务收入268亿元，利润总额8亿元。
同期公布的新希望与澳优的业绩也有明显好转。以饲料为主业的新希望去年实现营收68.0亿，比上年同期下降6.41%，但共销售各类乳品2 8 .5 9万吨，同比增长15.10%.而澳优则以相当高的利润率引起关注，去年收益总额6.24亿元，相比08年的4 .05亿上升约54%，盈利净额1.82亿元，大幅增加158%.产品毛利率进一步由36%上升到约49%.这一数字甚至高过了此前一直为行业所看好的皇氏乳业[26.50 0.00%]，皇氏的2009年财报显示，其实现营业收入3.05亿元，同比增长18.68%，净利润4562万元，同比增长24.23%.
但纵使在行业飘红的大背景下，也依然有不和谐音。从维维股份[6.02 -1.63%]的年报看，其牛奶虽毛利率微增3.83个百分点至22.36%，但销售下滑至8.36亿，跌了12.18%.三元是三聚氰胺事件中唯一幸免者，却变成去年唯一巨亏的企业。其2009年报显示，三元实现营业收入23.8亿，同比增长68.33%，归属母公司净利润亏损1 .2 9亿元，同比下降415.97%.第四季度更是巨亏损1.2亿，同比大幅下降了1919.35%.
显然吞下三鹿消化不良是导致三元巨亏的主因。按年报披露，由于生产成本过高、销售费用较多、市场宣传投入加大及人工成本过高，河北三元净利润较去年同期减少1 .69亿元，亏损比母公司亏损数额还要大。东方艾格乳业分析师陈渝认为，河北三元营收不足6亿说明对三鹿整合消化的速度不及预期。但业内人士仍认为，河北三元托管的资产主要是奶粉业务，毛利率远高于液态奶，因此未来仍然可能是增长点。
综观整体行业面情况，大多数分析师认为乳业已全面恢复。但中投顾问食品行业研究员周思然则认为，虽然几大国内乳业公司财报均呈上升趋势，但此时谈及乳业进入强力复苏期还为时过早。“随着新乳品安全法的实施，乳制品的安全在法律层面上得到保障，公众对乳制品的消费信心也有所增长。但三聚氰胺及一系列食品安全事故造成的重创，短时间内还是无法抹平。”
