渤海证券指出,当前过高的GDP当季同比增速主要是去年的低基数和政策刺激导致的,未来出现过热的概率不大;通胀总体上相对温和;上半年加息并非必需之举,当局将继续倾向于数量型的紧缩工具;预计转变发展方式方面陆续会出台一系列新的具体措施,将成为刺激政策渐进退出中新的增长亮点。
渤海证券4月19日发布研究报告指出,当前过高的GDP当季同比增速主要是去年的低基数和政策刺激导致的,经济并没有出现传统的、周期性过热。考虑到投资回落趋势已经牢固确立,出口复苏依然温和,经济运行已经在减速(主要表现为GDP环比增速下降),未来出现过热的概率也不大。全年来看,经济将呈现“前高后稳”走势,预计2季度GDP增长10.8%左右,四季度可能回落到9%左右。
中期来看,由于经济不会过热,并且货币供应量增速在逐步回落,今年通胀总体上相对温和。短期内,猪肉等食品价格回落、国际大宗商品价格快速上涨导致的输入性通胀,以及资源品价格改革导致的水、电、燃气和成品油价格提高将会成为影响通胀高企幅度的关键因素。全年来看,通胀可能呈现“三季度前整体处于上升通道,之后有所回落”的走势。预计2季度CPI将保持在3.5%左右,3季度将保持4%左右,4季度回落到3.2%左右,部分月份可能会接近或者超过5%。
从当前及短期内国内外的经济和通胀形势来看,上半年加息并非必需之举,当局将继续倾向于数量型的紧缩工具;下半年随着经济复苏和通胀高企不确定性的降低,会相机决定是否主动加息;如果美国如期在四季度加息,我们被动加息就属于大概率事件。此外,从当前通胀的走势来看,即使连续两次27个基点的加息,也不会从根本上改变1年期存款实际负利率的局面。因此,“1年期存款实际负利率会导致加息”是个伪命题。
实现经济可持续增长的关键在于转变发展方式,尤其是调整经济结构。从这个角度来说,转变发展方式是战略举措。而当前过高的经济同比增速则为转变发展方式提供了更大的空间。预计转变发展方式方面陆续会出台一系列新的具体措施,将成为刺激政策渐进退出中新的增长亮点。