在人民币汇率调整的时机选择上,专家们也众说纷纭、莫衷一是。
伦敦蓝金对冲基金高级主管任永力在伦敦接受《财经国家周刊》专访时称:“人民币还会在今年3、4月重新开始实行浮动政策。”
他认为原因有四:一是在2005年和2008年人民币汇率浮动政策实施期间,这一政策并没有对中国出口造成有害影响,中国出口仍以每年20%~30%的速度增长;二是美国将于4月公布半年度的关于所谓“货币操纵”的报告,可能会对人民币带来风险;三是中美战略和经济对话将于6月召开,这可能会促使中国政府推动人民币的灵活性;四是金融危机之后,中国出口恢复良好。
汇丰银行全球研究部外汇战略分析师鲍尔·迈克尔在接受《财经国家周刊》专访时预计,2010年下半年人民币对美元的汇率会缓慢升值。“现在市场存在很多投机行为,投机者打赌人民币会迅速升值,但是我们并不那么认为。无论如何,人民币的升值都将是一个循序渐进的过程。我们的观点是,人民币不可能大幅升值。”
反对声音
由于中国外汇管理体制中结汇制度的存在,所有贸易的盈余都必须到指定的银行兑换成人民币,继而成为银行的高能货币。如果央行不进行任何公开市场操作,单单外汇占款一项就足以带来庞大的货币供应。
“举个简单的例子,假设有一家出口公司赚了1亿美元。去银行结汇,换成了6.82亿人民币。接着把这6.82亿元人民币存到了某银行的账户上。对于银行来说,相当于资产扩大了1亿美元,负债增加了6.82亿元。如果央行不通过发行央票或提高存款准备金率回收流动性的话,就相当于增加了6.82亿元高能货币。”国信证券经济研究所宏观分析师周炳林对《财经国家周刊》记者分析说。
“即使央行通过公开市场操作将其全部回收,能够截断的也仅仅是一个货币乘数。这6.82亿元货币增量还是实实在在地产生了。”周炳林说。
根据经济学经典理论“蒙代尔不可能三角”,固定的汇率制度、资本的自由流动和独立的货币政策永远无法同时实现。有专家认为,随着资本流动管制的放宽,以及贸易顺差的扩大,现行的汇率制度已经成为独立货币政策的阻力。因此,坚持独立的货币政策,则似乎暗示了人民币升值的必然性。
但也有人认为,即使人民币升值,以上困难依然不能解决。
广东金融学院副院长陆磊3月8日对记者强调,虽然眼下人民币存在显而易见的升值压力,但这仅是短期现象。他预计,这一状况只会持续半年,半年后人民币可能还有贬值压力,“理由是从去年的后半段到今年,中国的贸易顺差一直在收窄;美国的贸易逆差也在缩小。”
汇丰银行首席经济学家史蒂芬·金对《财经国家周刊》表示:“一些西方经济学家将中国出现经常项目顺差的根本原因简单地认定为汇率被低估,但其实更为合理的解释应该有两个,其一是中国家庭预防性储蓄处于较高水平,其二是中国缺少完善的消费信贷市场。如果能通过释放国内储蓄来达到释放需求的目的,是通向贸易平衡的另一答案。”