中国银行 作者：李世彤
国家统计局发布的经济数据显示，10月份居民消费价格(CPI)同比下降0.5％，比上月降幅缩小0.3个百分点，环比下降0.1％。10月份社会消费品零售总额11718亿元，同比增长16.2％，比上年同月回落5.8个百分点，比上月加快0.7个百分点。
虽然10月份的零售总额快速增长与国庆、中秋的长假消费有关，但是，2009年1～10月零售额较上年同期增长15.3％，增速明显超过14％的今年全年零售额增速目标，如果在考虑价格调整因素后，1～9月零售额增速达到17.0％，远远超过同期GDP的增长。
相应的，居民消费的重要组成—食品饮料股也受到投资者追捧，WIND食品饮料行业指数自年初至今上涨93.22％，与沪深300指数同期涨幅持平。
虽然全球发生金融危机，但金融危机对食品饮料行业的影响并不是太严重，从今年以来的食品饮料行业各项数据就可以表现出来。数据显示，食品饮料行业下的三个子行业的工业增加值增速保持良好，农副食品加工业9月工业增加值增速为19.5％，食品制造业9月工业增加值增速为15.5％，饮料制造业9月工业增加值增速为16.7％。与此同时，食品饮料企业的业绩也保持上升。1～9月，47家食品饮料类上市公司合计实现营业收入1168亿元，同比增长4.82％，延续了二季度的上升势头，实现归属于母公司净利润134亿元，同比增长45.13％。 在前三个季度发展良好的背景下，四季度食品饮料行业可能会继续高速增长，一方面，酒类、肉类等食品饮料行业的多个子行业将迎来传统的销售旺季；另一方面，去年四季度，全球金融危机爆发，而国内乳业也恰好爆发了三聚氰胺，导致去年同期的基数最低。在这样的大背景下，食品饮料行业全年的业绩继续被投资者看好并实现全年高增长已经成为定局。
从长期看，全国食品工业生产增加值的增长速度连续多年超过全国工业增速，由于国内经济依然处在发展阶段、经济水平提高带来的生活结构的变化、农村以及中西部地区的消费升级、东部城市地区的奢侈品需求增长等各种因素的存在，食品饮料产业应有十年以上的黄金发展期。
不过，食品饮料行业的涨幅仍然明显低于煤炭、有色金属等强周期行业，也低于家电、汽车、医药等防御类行业。Wind数据显示，食品饮料行业指数自年初至今的涨幅仅排在26家行业中的第16位。原因主要在于：煤炭、有色金属等强周期行业的业绩波动幅度大，复苏速度快；家电、汽车、医药等则受到国家相应的产业政策支持，如家电下乡、以旧换新、医疗制度改革等，阶段性的发展速度较快。另外，A股市场也存在投资风格轮动，上半年由资金面和政策面推动的主题投资风行市场，使得食品饮料等相对稳定的防御类行业缺少资金关注，跑输大市，随着投资风格的轮动，业绩有保证且相对估值便宜的食品饮料板块已经引来资金的关注，而国外经济的复苏缓慢，出口未出现明显恢复，调整经济结构、刺激内需的政策仍然不会改变，对周期类行业的分歧使防御类行业转向主动。
目前A股市场的食品饮料股数量不多，权重也不大，对股指影响有限，且酒类股数量比较多，投资的差异化不大。从食品饮料子行业来看，酿酒行业消费升温，白酒的产销一直领跑，保持双位数增长；啤酒的原料成本下滑，产量增速较快；乳制品产销强势恢复，全年增长成事实；饮料行业的增速旺盛，市场需求增大。而白糖以及面向出口的番茄酱等子行业，或者受期货价格影响较大，或者受出口影响，业绩未明显恢复。
从投资策略分析，目前投资重点为酒类股，如五粮液、老白干、青岛啤酒等，或者双汇发展、三全食品等；五粮液虽然前期利空频传，但是上市公司及时启动了“危机公关”，三季度业绩大增，目前预测，为了恢复公司形象，五粮液很可能通过减少关联交易或通过财务处理等手段，保持四季度的业绩继续大幅增长，甚至不排除明年初进行送转股，短线爆发力强；而老白干业绩虽然一般，但是有改制预期，股本不大；青岛啤酒在啤酒行业处在龙头地位，国内的啤酒行业未来几年是啤酒业的黄金时期；而双汇发展和三全食品生产的火腿肠和冷冻食品，属于现代生活的便捷食品，发展潜力大，且两家公司均在所处子行业中处于龙头地位，值得长线关注。
