做好防资产价格再膨胀的政策准备
央行货币政策应转向直接调节资产价格。目前,资产价格对各国经济和通胀的影响比重越发凸显,甚至在某种程度上讲,资产价格过度上涨所产生出来的财富效应对GDP增长与传导通胀压力的推动力开始逐步超越全要素生产率的提高对各国经济和通胀的拉动效力。这种日益凸现出来的新特征,客观上对传统货币政策理论和央行的货币政策目标实践提出了新的挑战。而美国次贷危机乃至当前蔓延全球的金融危机的发生,说明央行货币政策只盯住CPI指数是有很大问题的。笔者认为,目前是到把资产价格纳入央行的货币政策目标范围的时候了,如可以将M3作为政策依据之一,也可以将房地产的价格、股票指数以及大宗商品价格指数,以一定的权重放入价格“篮子”中,最终定出更具有指导意义的价格。
尽快编制中国大宗商品价格指数。目前,国际上反映全球大宗商品价格变动的各综合指数在相互竞争之中呈多样化发展,其中著名的有路透CRB商品指数(CRB)、高盛商品指数(GSCI)、道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)等。那么,为了能够更快捷方便了解我国资产价格变动情况,建议应尽快编制中国大宗商品价格指数。该指数是衡量我国上游价格变动的周度指标或月度指标,可以由国内若干种有代表性的大宗商品如钢铁、煤炭、石油、农产品、铝和铜等的价格构成,它们的权重可根据我国的消费额来估算。
坚决避免推行零利率政策。目前,西方国家为了拯救金融体系和尽快抑制本国经济衰退,竞相采用零利率政策。不过,毕竟我国经济并没有遭受像美国以及西欧金融危机那样的沉重打击,而且总的来看,金融市场还比较稳定有序,我国经济周期性调整恰遇美国金融危机,这是一种巧合。所以,在解决各自经济、金融问题时,我国与欧美国家一方面需要加强政策协调,另一方面,也应在充分考虑自身经济发展和就业增长实情的同时,通过实施适度宽松货币政策以及有效的金融调控措施,创造货币以及资产价格稳定的良好环境。
引导信贷资产进入实体经济。银行将信贷资金贷给企业,在正常的情况下,这些资金进入实体经济是没有疑问的。从今年前几个月的总体情况来看,较大规模的信贷资金进入了实体经济并且已发挥出了一定成效。但目前也确实存在有企业将信贷资金“放在账面上”,或“绕圈”进入资本市场进行投机的现象,进而可能促生资产泡沫,影响整个经济的健康发展。这种现象是监管层和商业银行应当重点关注和防范的。就商业银行而言,应切实完善内部风险管理,做好贷款管理和对企业的跟踪工作,继续做到“严查紧跟”,从细节上堵住漏洞,防止信贷资金被挪用;同时,还应积极关注未来可能出现的行业膨胀和产能过剩现象,防止投资浪费,防范可能发生的系统性风险。
积极制定新能源发展政策。新能源的开发利用,对于有效抑制资产价格膨胀可以起到“治本”的作用。目前,美国的新能源政策正在密集出台,而且欲以新能源来担纲重振经济的重任。中国国家能源局也正在研究制定新能源发展规划,其基本框架已定,待条件成熟时择机出台。这个规划非常及时。我们就是要把新能源放在一个战略地位,做好新能源产业发展规划,还要创新体制,加强新能源的技术研发,大力增加对新能源产业的投资,建设能源多元化格局,努力发展沼气、太阳能、风能、天然气、核能、水电等替代能源,从而促进新能源的发展。
