近日，借参加三全食品2008年股东大会在郑州总部办公大楼召开之际，我们参观了公司总部的原有生产车间和郑州新厂，与公司总裁、董事会秘书等，就金融危机对速冻食品行业的影响、公司募投项目建设进度、公司最新销售形势等进行了交流。
调研结论
公司产能和产量扩张准备就绪，毛利率稳定，内部管理比较到位，现金流比较充裕，负债率也只有50%左右，具有较好的偿债能力和举债空间。
公司的业绩水平较高，产品品质、管理质量、市场份额、销售渠道等都比较占优，是行业龙头，会成为资本市场估值提升的重要依据。公司预计09年1－6月份净利润增幅低于30%，成为目前业绩预增为数不多的公司之一，十分难能可贵。
公司作为家族式企业，能够注重高管和员工素质培养，特别是九个高管中非家族成员有7个，占78%左右，而且正在考虑股权激励机制，至少说明公司是一个注重规范治理和长远发展的企业，而且总股本在10转增10后才1.87亿股，可以将公司基本界定为具有良好行业背景和业务发展前景的优质中小企业。
业绩预测
业绩预测与投资评级：增持。从当前及今后我国快速消费品行业以及公司经营状况综合考虑，我们认为，以下假设是必要且合理的：一，宏观经济不会转向较差的轨道，行业走势继续获得较强的消费支撑；二，公司产品研发推广、渠道维护、市场份额扩张等顺利开展；三，公司治理结构继续完善，保持良好发展态势；四，公司总股本维持2008年10转增10达到18700万股不变等。综合考虑国内经济政策与走势、公司所在行业的固有特性，以及公司的优势等因素，从理性角度出发，预计2009－2011年公司净利润复合增长率为30%左右。
