白酒产量增速位于历史高位，期待高档酒发力。4 月份白酒产量达到53.3 万千升，同比增长近31%，1-4 月份累计产量为209.3 万千升，累计同比增速为20.8%，处于历史高位。三大主产区中，四川主产区表现突出，4 月份同比增长28.7%，贵州产量依旧保持下行态势，4 月份产量同比下降24.2%，但下降幅度趋缓。山西处于恢复性生产阶段，，同比增长15.5%，比三月份有所放缓。我们认为增速位于历史高位的原因主要为：其一，去年3 月份以后白酒产量增长的趋缓，造成基数相对较小;其二，对后续经济复苏的乐观预期，经销商回补库存，终端消费回升所致。但是由于高档白酒的占比较低，即使是贵州省也仅占10%左右，上述数据更多是反映中低档白酒的旺销。白酒景气的上行反映了餐饮等的繁荣，我们认为白酒如同房地产会有一个从刚性需求向投机需求、中低价位自住房向豪宅的景气传导过程，期待行业景气向高端产品的传导。
啤酒产量增速有所回升，地区差异明显。4 月份全国啤酒产量为357.9 万千升，同比增长8.2%，1-4 月份累计产量为1,167.7，累计同比增长5.9%，增速保持低位运行，但是重要产区出现高速增长。主产区来看，青啤主产区(山东、陕西和广东)要好于燕啤(北京、福建和广西)，其中山东和陕西表现很突出，山东产区录得当月同比增长26.4%，而陕西的当月同比增速为32.27%。北京地区也出现了10 个月以来的首次正增长。
