2003年年底粮食涨价基本面的形成，主要包含着两条线：通胀和减产通胀：初见端倪在2002年7月，央行企业的煤油电的价格指数开始摆脱负增长，并在02年12月迅速窜到了近10%。在2003年1月，CPI和PPI同时开始正向增长，03年3月，PPI同比增长达到了4.6%（图13）。同时，年初的玉米价格同比突然增长了4%，并到4，5月份涨到了8%，随着03年7月，非典疫情结束，价格管制松动，玉米推动肉类价格在7月份开始上涨，并到年底迅速涨到12%（图14）。
减产：2003年的旱灾和水灾都重于常年。淮河发生了特大洪水，加上其他灾害。
03年总受灾面积占播种面积35.7%，成灾面积占21.3%，在近20年灾害严重程度里排第二位。由于之前的粮价格低迷，种粮积极性不高，种粮相对收益到达一个底部状态。两个因素合力作用，使得2003年的粮食产量为1989年以来15年中的最低。
政策面：南方粮食销购市场的放开，国有企业失去垄断地位，私人粮商进入收购粮食。但后来粮价大涨，国家为什么不控制价格，调用大量库存平抑粮价？我们认为，政策是个供求的内生变量。决策层明白当时的粮价低估已经持续了好几年，供应和消费的缺口高达10%，再去控制粮价，无法保证今后的供应。
经过几年的经济发展和种植结构调整，东部地区省市，谷物种植比例有一定幅度的下降。根据统计局定义的东部地区，我们经过计算，东部地区谷物播种面积占全国的比例从1999年的29.2%下降到26.4%，下降比例为9.6%。特别像浙江下降的比例达到了42.8%。省内产不足需，需要调运粮食的量增加。而长期以来，铁路运力紧张，导致了局部地区容易出现价格上涨。
所以，以上条件的具备，使得粮价上涨的基本面确立，基本上只差爆发。终于，在十月份秋粮收购的时候，一切开始爆发，一两个星期，价格上涨10%以上。
关于2003-2004年的粮价上涨，还有一个问题是，粮价上涨的趋势为何在短期内就得以停止。稻米价格上涨集中在2003年10月、11月以及2004年3月，之后基本维持在高位（图15）。
我们认为粮价环比上涨趋势得以停止，主要是粮价上涨的最主要的基本面供应发生了反转，而推动因素的通胀在2004年都得到了控制。
粮价在04年下半年以后停止上涨，因为涨价已经到位，而且当年供应充足，通胀得到有效控制
2004年的粮食生产：
经过粮价30%以上的恢复性上调，种粮的成本收益率到了50%的高位水平，略高于经济作物的收益率。加上2004年极为风调雨顺，自然灾害成灾面积是1985年以来的最低点，为总种植面积的10.6%，而这个数字在2003年是21.3%。多方面因素，使得2004年的产量大幅恢复性增长，同比增长达到了史无前例的10%。所以，在2004年下半年，夏粮、秋粮陆续丰收后，供应比较充足，价格缺乏上涨的最基本动力。
2004年的通货膨胀：
当年的通胀情况并不严峻，CPI同比最高点为5%。在2004年的下半年，PPI有所上涨，但同比涨幅在10%以内。而92-95年的通胀水平均为10%以上。
供应充足，通胀虽有上涨，但没有失控。两个条件使得2004年初粮价一直稳定地维持在高位，没有继续上涨的动力5.粮价的近期展望静态和动态的分析都指出，粮价是否一定能大涨，主要看当时是否处于粮食生产供应的谷底状态。并且，当期是否有宏观经济的通胀条件。
5.1.供求状况
从2004-2007年，风调雨顺，粮食供应消费差，呈现正向。但由于种粮相对收益在下降，生产的同比的增长在逐步放缓。根据美国农业部的数据，今年的消费同比由于养殖业的恢复等原因，要比去年略高，造成了2008年的生产增速略小于消费增速，两者之差可能为-0.12%
5.2.自然灾害对供给的冲击
目前，南方的洪涝对农业的影响还不显著（参看前期报告《理性看待灾害对农业的影响》），但今年最终的影响，主要取决于今后两个月的发展，存在着较大的不确定性。根据我们的测算，水灾使得粮食的减产在过去20年里在2-8%之间徘徊，平均值为4%。根据往年的洪涝灾害的资料，1991，1994，1998，2003年都发生过较大的洪涝灾害。按照一般的水文统计规律，今年洪涝的可能性比平均值要大。如果发生严重的洪涝，对产量的影响比平均多4%，将会对本来偏紧的粮食供应情况，雪上加霜。
5.3.相对收益下降对供给的冲击
相对收益下降有两个层面含义，相对过去的收益下降和相对其他作物的收益下降。
从2006年05月开始，农业生产资料价格指数同比加速上涨，在2008年初达到了20%。粮食作物的农资投入在每亩300元左右，农资的涨价使得每亩成本增加约50元。国家今年每亩新增直补约20元，只能覆盖一半的成本上涨。根据东北部分地区的调查情况，虽然粮食最低收购价有平均10%的提高，但难以涵盖农资和劳动力成本的上升。部分地区，农民计划今年秋粮少投入化肥，势必影响最终的产量。
相对收益方面，在南方一些粮食主产区，棉花的种植效益已经明显高于稻米。而在东北地区，近年跟随国际价格高涨的大豆收益已经好过玉米。据黑龙江农委统计，2008年黑龙江的大豆种植面积增加在17-18%。国内大豆同比价格已经上涨了70%，但由于大豆对种植条件的要求比较苛刻，不适宜的条件下产量很低，效益不高。东北宜种大豆的面积并不是很大。估计大豆会挤占部分玉米用地，但整体影响不会特别大。由于玉米价格在2007年之前有过较大的涨幅，我们估算，大豆价格在今后几年保持高位，玉米可能有20%的价格上涨空间。
5.4.通胀的情况
从2007年下半年开始，国内PPI和CPI开始走高。目前CPI有所回落，估计在今后几个月内，维持在5%以上。PPI继续走高，5月份达到了8.2%。接下去几个月PPI保持高位甚至继续走高的可能性很大。短期内，通胀情况仍旧不容乐观。
根据个别地方发改委对农户的调研情况，产粮大省的农户存粮有明显的增加，一些省份变化不大，城市周边的农村存粮有一定的下降。目前尚缺乏全国性的统计数据来客观地衡量通胀目前对于农户存粮行为的影响。但根据个别数据，我们认为农户存粮的意愿增加的可能性较大。
5.5.今年的总结展望
前提：根据历史推测未来会存在一个问题。是不是粮食市场的结构已经产生变化，以至于过去总结的经验并不适用？我们认为近些年国内粮食市场，市场化程度上有一些加深，但不至于改变基本的推动性力量。利用供给消费增速差和通胀来判断粮价上涨的可能性，应该还是适用的。
基本情况：近两年由于周期性原因和农资价格涨幅过大，种粮收益率处于一个下降的通道，粮食生产增长略显不足，虽然没有2003年供需失衡的情况来得严重，但也不可过于乐观。而今年的通胀，在短期内无法快速下降。供应不足和通胀，这两个粮食涨价的基本面和触发推动因素都在一定程度上具备了近期展望：夏季是粮食消费的淡季，而且经过5，6月份的北方粮食库存的调运，南方销区的储备比较充裕，我们认为近两个月粮价大幅上涨的可能性不大。判断今年9月份以后，特别是10月份秋粮收购时期的粮价走势，我们认为主要取决于两个因素：7，8，9月份粮食主产区的洪涝和旱灾的情况，以及通胀的程度。如果接下去的水旱灾对秋粮生产的影响较大，通胀继续维持高位甚至反弹，就可以构成粮价上涨的条件。届时，在政府考虑农民收益，理顺粮价，不多加干预的思路下，粮价在下半年，再加上明年上半年，可能会有20%左右的涨幅。如果自然灾害对农作物影响并不严重，通胀在下半年有效回落，明年国家有力度较大的补贴措施出台。那么粮价的拐点有可能会延迟到09年以后。
粮食存在20%左右的价格上涨压力，但能否上涨取决于近几个月天气冲击以及通胀情况。如果上述两个情况良好，价格拐点可能延后至2009年。
