半农半牧是中国乳业的特色模式，奶农一直在为中国消费者能喝到低价牛奶而买单，半农半牧模式促进了中国乳业阶段性发展，但规模化养殖仍将是中国乳业发展的必然趋势。
从2007年9月开始的原奶价格上涨，被解读为国际上供求不平衡引发，而我们认为这是对产业链进行合理修复的必然结果。
我们现在对行业判断的是原奶短期内供应量同比是在减少，但因为有奶粉作为调剂以及产品结构多样化的原因，我们不能单纯因原奶供应量减少就得出厂商原料供应不足的判断。最直接的判断就是可以了解厂商对挤奶站的态度及质量要求变化来判断原奶供应紧张与否。
我国的原料奶市场经历了2001年供不应求、2004年供大于求、2007年供不应求的完整周期（历时6年），乳业利润波动基本同于原奶供应周期。
在厂商调整原奶价格后使奶农的养殖积极性得到了提升，随着原奶供应旺季来临以及终端产品提价逐步被接受，乳制品企业盈利将逐步好转，乳制品行业上游阶段最困难时期已经过去。
对比日本乳制品消费规律后，我们更相信消费受影响更多是因为购买力较低的缘故。从近几年我国消费结构及人群变化，可以发现我国牛奶受制于我国城乡差距较大的现实国情，很难再现前几年爆发式的行业增长，但由于我国人口巨大及城市化进程加大，使得我国增长将不同日本等国的方式，巨大的未能有效挖掘的农村市场将会使得我国奶业仍将保持稳步增长。
我们判断随着5月份后原奶供应量逐步增加，乳制品优势企业盈利情况将好转，但集中度提升并不会带来利润率急剧提升。利润率的增长情况完全取决两家优势企业的竞争状态及其策略。
乳业产业政策将进一步巩固强者恒强的局面，行业发展会更快更好，各自厂商也会找准自己的定位，进行差异化经营，产业格局仍将继续呈现强者恒强的格局。优势企业市场占有率会进一步提升，小企业将会在一些差异化产品中谋求一定份额并保持一定盈利空间。
对比中国同质化的快速消费品均有一特点就是很少出现有两家企业占据较大市场份额，并且能将局面一直持续下去。我们更倾向于厂商只要有机会就不会放弃提高市场占有率，也就是说只要广告投入能提高市场占有率的话，厂商之间的竞争不会结束。
从蒙牛、伊利以及光明乳业近几年各自所走道路以及发展速度来分析，我们可以再次得出成功企业背后都拥有相同成功要素的结论，蒙牛由于在体制上以及执行力上等几方面优势，将进一步拉大与竞争对手的差距。
半农半牧是中国乳业的特色模式
奶农一直在为中国消费者能喝到低价牛奶而买单
厂商和奶农之间肯定是不存在着平等对话的条件，一两个厂商针对多个分散的个体，奶农不可能形成合力，奶农能忍则忍，因此厂商在小心地调节着这之间的供求平衡关系。
乳业发展一般有四种组织模式："品牌+市场"模式，奶源建设发展速度最快，农户获得的实惠也最多；"公司+基地+农户"模式，奶源建设发展速度较慢但最符合中国国情；"一条龙+农户"模式对农户的支持最大；具有较强市场竞争优势的组织模式是"奶农技术协会+农户"模式，但是农户获得的实惠最少。四种模式均可得到政府的有力扶持。从这几年实际运作情况来分析，蒙牛从一开始走得的是"品牌＋市场"这条路，而后企业发展壮大到一定程度后走的是"公司+基地+农户"，而且正是这一条符合中国国情之路使得公司走得很好。
奶农与伊利、蒙牛之间存在着相互依存、共同发展的关系，伴随着企业由内蒙古走向全国，内蒙古的许多奶农也通过养奶牛实现了致富之路。内蒙古的特殊情况决定了当地农民靠畜牧业发展才能致富，一家人有几头牛，利用闲暇时间便可以饲养且不耽误农活，饲料成本等多半可以自我消化，还能将农作物变废为宝。
我们把对内蒙古奶农家调研所获得数据与河北省唐山丰润区政府研究室所做调研报告数据进行了对比分析，发现两地数据及结论基本上是一致（内蒙古奶农收入没有算牛犊收入，因为前一两年价格波动太大，奶农也未将其计入收入）。散养模式下单头奶牛年平均成本支出为8423元，主要有：
粗饲料以自家产的干玉米秸秆为主，年均用量3208千克，按商品价进行折算计入成本，平均640元。 精饲料成本7499元。主要以玉米、饼粕为主，其中玉米占49.6%、饼粕类（包括浓缩料）占39.8%，年均精饲料用量为3666千克/头。
其它成本：284元，主要包括配种、疫病防治、水电等费用。牛舍、奶牛等固定资产折旧及人工费未计入成本。
精饲料成本支出较2006年的5682元增加了1817元，粗饲料成本支出较2006年的479元增加了161元（因干玉米秸价格上涨）
去年以来内蒙古的原奶价格要低于其它省份，这主要是因为内蒙古奶农多，原料价格便宜，人力成本低的缘故，伊利和蒙牛借助于内蒙奶源质优价廉之优势，加上企业强力运作市场，使得其它品牌纷纷退场，换句话说内蒙古地区奶农为全国人民能喝上低价格、低成本奶做出了巨大贡献。从2008年以来最新的原奶价格数据可看出，内蒙古价格上涨幅度最大，从年初的2.5元涨到了2.97元，进入五月份后北方天气变热，奶牛产奶量变大，目前呼市挤奶站价格较高峰期的2.6元/公斤下调到了2.5元/公斤。
半农半牧模式促进了中国乳业阶段性发展
在对奶农养牛成本分析过程中，我们并没有将牛舍、奶牛等固定资产折旧、人工费用以及水等计入成本，这样计算非常符合实际也符合中国国情。从目前实情来看分析，如果不是采取奶农散养这种模式而是全部饲料外购并将水以及固定资产折旧等成本显性化，规模化养殖在成本上的劣势使其并没有成为养殖的主流模式，这也是没有特别大的产业资金来参与建设牧场的主要原因。目前中国土地国有体制以及《草原法》的约束，使得想依靠集约化牧场农场方式进行奶牛养殖在中国推行的并不快，许多乳业加工企业也不愿意直接承担上游的波动风险。
2006年，我国饲养20头以上奶牛的场(户)，奶牛存栏404万头，占全国奶牛存栏总数的比重已达到30%，比2003年提高了3个百分点。规模化养殖在我国速度还不是特别快。
经过几年的博杀，先建牧场后建市场的企业已不见踪影，相反将精力放在下游的蒙牛和伊利成为最具有竞争力的优势企业，从两家公司公开信息所披露原奶供应情况如下图所示，实际上我们所了解的是蒙牛有6家牧场，除本部澳亚牧场(1万头)占股30%，其余只有10%的参股，这些牧场只能提供10%的奶源，另90%的奶源还是靠奶农提供；而伊利的牧场基本上是一种合作关系。
实际上，厂商并不愿意参与奶牛养殖这一环节，其做法就是将一大块业务外包（如同比亚迪手机业务），类似于西欧国家将劳动密集型、重污染以及增值最小的生产环节外包。至此，我们不得不佩服内蒙古乳企领导人读懂了中国的政治，本着有所为有所不为的原则，对价值链进行合理分工，做自己最擅长和增值最大的一块，实现了自身及各方利益的最大化。
我国养殖环节与发达国家还存在着较大差距：
主要表现为我国一般奶牛单产（吨/年）为4吨/年左右，而西方发达国家为9.5吨/年。
从养殖方式来看，我国主要以散养为主，而发达国家则以集约化现代牧场为主。
我国饲料结构主要以秸秆、玉米、豆类为主，蛋白质产出60公斤/亩，而西方发达国家则以优质牧草为主，蛋白质产出400公斤/亩。
我们可以看出，我们目前奶牛在养殖环节离发达国家还存在着巨大差距，这当然是综合实力存在差距的体现，很难由一两个企业在短期内改变。
对于目前三种养殖模式，全农的模式肯定不能使农民富裕起来，但全牧的模式就使得参与企业或投资人不容易赚钱，半农半牧的模式在乳业还未壮大起来之为厂商为消费者均做成了重大贡献。
回顾近几年内蒙古乳业发展过程，如果没有奶农这种半农半牧是不可能有蒙牛及伊利快速崛起。如果对照国外养殖水平以及目前奶牛养殖较好的上海地区，假设养殖水平到位，单产提升将会使得收入提升幅度较大，规模化养殖是必然趋势，我们也认可这一点。
