2003年国内油脂市场的第一轮牛市行情给我们留下了深刻的印象，也成就了不少“一夜暴富”的神话，但随着2004年外盘的筑顶回落，国内市场也就此结束了上涨趋势，国内植物油价格一路狂跌。由此可以看出国内市场和国际市场的紧密联系，但2005年国内外油脂市场的相关性却明显减弱。
春节后CBOT市场大幅反弹，但国内豆油市场跟涨不积极，幅度有限，主要是豆粕的涨幅相对较大。同样的，5月中旬CBOT受美国天气影响而大幅反弹，连续突破650美分／蒲式耳以及700美分／蒲式耳的阻方位，但国内整体油脂市场表现依然疲弱，国内一级豆油及四级豆油价格依然呈现整体下跌的走势，只是在外盘突破700美分／蒲式耳后价格略有走稳。国内油脂价格之所以难以跟涨，市场表现出来的关键因素是国内需求跟不上，港口消化速度较往年同期明显下降。从我们预估的2004/2005年度国内主要的油脂油料品种进口情况来看，2004/2005年度我国总的食用植物抽新增供应可能达到2000万吨以上，那么影响行情的关键因素就是需求能不能跟上供应的增长。而从今年的行情表现来看，国内油脂需求似乎并没有出现太大的增长，因此国内油脂市场的压力自然就大了。那么到底国内油脂供应和需求的实际情况如何?首先让我们了解一下近几年国内油脂的供应以及价格变化情况。
一、近几年来国内整体植物油的供应以及需求
我国植物油的供应主要由两部分组成，一是国内的产量，二是油脂的直接进口和油籽的进口。上世纪90年代中期以后，随着国内大豆压榨能力的快速增长，我国大豆的进口数量也直线上升，1999/2000年度我国大豆的进口首次超过1000万吨，较1998/1999年度的进口量385．8万吨大幅增长，但在随后的几年里，我国大豆的进口基本上稳定在1000万-1300万吨之间。此间其余油脂油料的进口也太多稳定，豆油和菜油的进口受配额管制的影响，大多处于相对低的水平，加之国内油籽产量变化不大，因此国内整体植物油的新增供应基本维持在1350万～1400万吨之间，如果不考虑国内库存的变化，那么每年人均植物油的消费量在10．5～ll公斤之间变动，变化并不大。2002年我国加入WTO，我国油脂配额量也相应增长，因而，2002/2003年度国内油脂油料的进口迅猛增长。国内大豆进口量达到创纪录的2143万吨，较上一年度增长1_．06倍；豆油进口171．6万吨，而上一年度进口量为36．9万吨；菜籽进口因国际价格较高而急剧减少，只有5万吨；菜油进口11．5万吨，较上一年度增长1．4倍；棕榈油进口总量达到310．7万吨，较上一年度增长53．8％。加上国产油籽，当年国内植物油新增供应总量达到1783．4万吨，较上一年度增长31．2%，增长数量为425万吨。自上面的进口数据可以看出，进口增长的品种主要是大豆、豆油和棕榈油，而这几个品种也是近几年国内主要的油脂油料进口品种。
尽管2002/2003年度国内植物油新增供应大幅增长，但当年国内油脂市场价格强劲上涨，在供应增长的同时价格大幅上涨，市场不得不以消费大幅增长来解释这个现象，根据当年的供应和需求，我们得出了国内人均年油脂消费达到13．5公斤的结论，较上一年度猛增2．5～3公斤。不论这个消费数字准确与否，它至少可以给当时国内供应增长而价格却大幅上涨一个合理的解释。
二、国内豆油和菜油消费的变化
在我国大量进口大豆和豆油之前，菜油是我国消费量位居第一的植物油，油菜籽也是我国主要的油料作物之一。长期以来，菜油主要的消费区域是长江流域一带，而这一地区也是我国主要的油菜籽种植区。豆油的主要消费地区是在北方。但随着我国沿海地区大豆压榨厂的快速崛起，豆油在我国的市场份额也逐步提高，豆油对传统菜油市场的渗透也逐步加强，菜油传统的消费地位在弱化。我国加入WTO以后，国内油脂配额不断增长，国内豆油的进口大幅增长，而与此同时，菜籽和菜油的进口却因国际油菜籽和菜油的价格高企而一直处于鞍低水平，此消彼涨，国内豆油的市场份额在2002／2003年度发生决定性变化，豆油一跃成为国内第一大油脂消费品种，同时也成为影响国内油脂行情的首要品种。
2002/2003年度，我国进口大豆2143万吨，进口豆油171．6万吨，国产大豆1651万吨，按国产大豆50％用于榨油计算，2002／2003年度我国豆油新增总供应量达到689万吨，较上一年度增长近一倍。2003／2004年度我国大豆进口有所减少，为1693．1万吨，国产大豆产量为1540万吨，但豆油进口达到273万吨，当年豆油新增供应达到700万吨左右。如果不考虑期初和期末库存，国内豆油每月的平均消耗量在55～-58万吨之间。
三、市场最终要反映供需
2002／2003年度国内油脂供应大幅增长，但价格却爆发性上涨，当时我们只能用国内的需求大幅增长来解释，而且当时这种对消费的估计得到市场的普遍认可，但现在看来，这种解释显然并不能让人完全接受。固然，随着人民生活水平的提高，国内油脂的消费水平也不断提高，但人均年消费在一年内增长近3公斤实在是难以让人信服。2002／2003年度国内油脂价格大幅上涨有一个重要的原因就是外盘的大幅上涨，如果不是CBOT大幅上涨的带动，当时国内价格也不会出现两天上涨近千元的走势。价格的大幅上涨引发了贸易商的恐慌性囤积库存的行为，加之国内小包装油行情的迅猛发展，因此国内的隐性库存、食品库存也随之增加，加之中间商的囤积行为，给市场的感觉就是需求迅猛增长。当然，我们不否认国内油脂消费的增长，毕竟我国人口基数非常大，油脂消费的弹性较大。2003／2004年度，国内油脂油料的进口继续呈现较高水平，2004年外盘自高位大幅下滑，国内涵脂价格也跟随大幅下跌，价格行为最终对供需有所体现。2003/2004年度国内新增油脂供应量为1881万吨左右，如果不考虑库存效应，人均需消费14．5公斤／年才能完全消化这部分的新增供应，而显然当时国内人均食用油消费并没有达到这个水平，因此当时年度国内供应充足的现象比较突出。当然，国内油脂价格的大幅下跌和外盘的熊市行情是密切相关的。
今年以来，国内油脂市场需求始终难以有效启动，即使外盘的大幅反弹也不能有效拉动国内价格，这同样也是对当前年度国内供应和需求的体现。截止到5月份，2004/2005年度我国进口大豆1562,3万吨，豆油113．7万吨，菜籽31．6万吨，棕榈油256万吨，菜油18．7万吨。如果后续月份的进口能延续这种势头，则2004／2005年度国内大豆进口可能达到2450万吨左右，豆油进口也可能达到200万吨左右，棕榈油进口可能达到390万吨左右。算上菜籽和菜油的进口，国内2004/2005年度新增油脂供应量将达到2080万吨左右，较2003／2004年度增长近200万吨。
至此，我们就不难理解为什么今年国内油脂市场较为疲弱，即使外盘的大幅反弹也不能有效拉动国内价格的反弹，关键的原因是国内供应持续增长，而需求在国内宏观调控等政策影响下没有跟上供应增长的步伐。
总结国内植物油的供需，有以下几点值得我们关注：
一、我国是油料资源短缺的国家，国产油料供应跟不上需求的增长，国内植物油供需存在一定的反复无常缺口，需要大量进口油脂油料来填补。随着我国农产品对外开放程度的不断加强，进口油脂油料在国内市场的供应比重也逐步增加，国际市场对国内市场的影响越来越大，大多数时候国内市场仍将跟随外盘而波动。
二、随着国内沿海地区大豆压榨能力的急剧膨胀，大豆进口持续增长，加上国内豆油进口的增长，豆油的消费量增长迅速，已经成为国内首位的油脂消费品种。
三、2003年国内油脂价格大幅上涨。固然和我国油脂的需求增长有一定关系，但外盘的大幅上涨是一个重要的原因，可以肯定，没有当时外盘大幅反弹的支撑，国内价格不可能出现当年的涨幅。小包装油的增长、中间商的囤积也对当年油脂需求增长提供了表象支持。
四、根据当前的供应和需求来看，国内油脂市场处于供大于求的局面，国内需求有被高估的可能。
五、随着国内配额的逐步取消，国内油脂市场受外盘的影响将会越来越大，而同时国内市场对国外市场的影响也会越来越大。
从根本上来看，国内市场行情最终会受制于国内的供需。从当前年度来年，国内供应充足，而需求表现不尽如人意，因此国内市场承受的压力较大。而今年需求表现不如往年，和贸易商拿货谨慎、不敢过多囤积库存有一定关系。从目前国内市场所承受的压力来看，后期油脂油料的进口有可能会出现减少的情况，以平衡国内的供需。
