发展之谜：“分合”之说惹蒙牛并购话题
随着郑俊怀等人的被捕，一个看似惊人的消息也在市场上流传，蒙牛有可能收购伊利。
这个问题立刻牵动了各方神经，伊利副党委书记杨贵在12月初就对媒体公开否认，“这件事情不可能。”随后，潘刚和李云卿也在不同场合对外界表达了上述情况不存在可能性。
据记者了解，传出上述消息的最初来源，还是根据蒙牛老总牛根生此前说过的一句话，“蒙牛和伊利迟早要走到一起。”不过1月5日孙先红紧急赴京对上述传闻进行辟谣，当天接受记者专访时表示，那句话并不是代表蒙牛要收购伊利，而是指蒙牛最后还是要和伊利合作，牛根生的信念是：竞争的最高阶段是合作，合作双赢。
王怀宝认为，既然双方管理层都表示了否认，两个企业合并的可能性还是很小的。他向记者透露，2004年12月29日，他在参加内蒙古和林格尔县举办的“和林格尔·打造中国乳都核心区”的论坛上，曾私下里询问过牛根生是否会收购伊利一事，牛根生告诉他，“没有这个说法，也没有这个想法。”而此前，他也曾向自治区的一位纪委干部了解过，内蒙古为什么会在有伊利的同时又搞出个蒙牛，该干部表示，“这么大一个乳业城市，如果只有一个伊利是不正常的。”不过另有分析人士认为，由于蒙牛和伊利目前是乳业市场竞争最激烈的两个巨头，两家企业在市场上你死我活的竞争，互相压价将吞噬掉很大的利润。如果两家企业整合，在奶源、宣传等方面的竞争成本也会降低，可能还会拥有部分产品的市场定价权。
海通证券丁频认为，如果两家企业合并，现在只能说从市场集中度上会提高，但是另有很多不确定因素也决定了两家企业的合并是冒险的，两家企业的管理模式、订单和渠道的整合以及经销商的利益分配等很多方面，都很难确定合并后能否是一加一大于二的结果。
王怀宝对合并持否定态度，认为不利于行业的发展，即使对两家企业来说也是不利的，只有在竞争中两家企业才能互相发展，如果没有蒙牛的竞争，伊利就不会发展这么快，相反，也是一样。
不过，据一位曾经接近过呼和浩特市某领导的人士透露，他曾经向该领导问过伊利和蒙牛的合并事件，该领导曾说过一句，“天下大势，分久必合，合久必分。”王怀宝表示，这句话并不能代表蒙牛和伊利就会合并，如果真是这个意图，相信不会是一个明智之举。丁频也表示不可能，政府是不会冒这个风险的。
治理之谜：企业陷入无中心状态
有人认为，伊利郑俊怀等人挪用公款事件的发生，与郑俊怀在伊利的“教父”权威不无关系。郑俊怀在伊利的地位至高无上，使公司的管理架构丧失了制衡的功能，董事会、监事会几乎形同虚设。
但一位对企业管理颇有研究的人士不这么认为，他指出，其实伊利的问题，就是由于独立董事发挥了作用，才将伊利的一系列问题公之于众。所以说公司的董事会等丧失功能是不客观的。他认为伊利事件的发生，不是个人权威的问题，伊利事件不是郑俊怀个人的事，而是整个创业元老班子对利益的诉求的问题。
不过，这次高管被抓事件发生后，许多投资机构对公司的治理结构问题存在一定的疑问。一位投资者在内蒙古即对记者表示，公司的治理结构需要改善，如果不改善，难免会出现这样的问题。
据悉，由于伊利十大流通股东都是投资机构，通过伊利高管挪用公款事件的发生，很多投资机构都将公司的治理结构指标在考察选股标准之中提到更高的重视程度。而伊利的公司治理结构改善也是众多机构投资者比较关注的焦点。
不过经济学家韩志国似乎有更深层次的认识，他认为，伊利事件的发生，绝不仅仅是表面现象，它的产权关系、财产规则在市场上没有发生作用。
公司高管MBO是侵吞公众股东的利益来满足个人利益，反映了股市的制衡机制存在弊端。现在存在的问题是对财产规则的不到位，财产关系不明晰，在这种情况下实行MBO，一定会造成国有资产流失或侵犯股东利益。
目前的当务之急是要建立财产意识，不仅对大股东，包括对流通股股东的财产意识的培育都是很必要的。要让他们养成对自己财产的看护意识。
对于伊利，他认为首先是财产制衡，明晰财产关系，其次是形成权利制衡。
而涉及财产关系的股权问题，随着金信信托股权被冻结，这正是伊利目前所面临的软肋。
