“坏孩子”三元
与乳业总体趋势“飘红”逆势而行的三元真的能借着这次机会翻身吗？
三元刚刚还是个被人抛弃的“坏孩子”。就在2004年12月7日，三元大股东北京控股（0409.HK）发布公告，称公司以5.6亿元的价格向北京三元集团京泰实业（集团）出售所持全部55%的三元股份。此次股权转让完成后，北京控股与三元股份将再无瓜葛。
北京控股明确表示，三元股份亏损拖累了公司整体表现。北京控股对三元已无耐心。已无耐心的当然不止北京控股。
自2003年9月上市以来，三元股份就一直在不断地发布业绩预警提示性公告。上市即亏，就连“一年盈，二年平，三年亏”这样的“规矩”，三元股份都没能守住。到目前为止，公司每股收益已经从上市前的0.13元坐电梯般滑落到－0.084元。
一直以来，对于亏损原因，三元股份方面的种种说法难以令人信服。
例如“非典”说。三元股份把上市即亏归咎于此。值得注意的是，公司2002年全年净利润人民币6071.36万元，“非典”当年的2003年前三季度累计收益4184.7万元，接近2002年全年的70％。招股书显示，三元股份2002年的主营业务利润率高达25.43％，2003年的毛利率水平虽有所下降，但公司整体业务规模有一定幅度增长，公司主营业务利润率仍维持在22.11％。
从各项数据上看，至少在2003年前三季度还丝毫看不出“非典影响”的迹象，怎么一上市就受到“严重影响”了呢？“非典的时候加班加点都忙不过来。”三元员工如是回忆那段日子。
又如“乳品行业价格竞争激烈的影响”说。随着行业竞争加剧，利率水平有所下降是正常的，但这并不一定意味着盈利的减少，因为竞争同时乳业市场的规模也在扩大。并且，只要看看竞争对手同期的战绩，就会知道三元股份的这个理由多么“个性化”。
再如“主营业务利润主要是被几个投资收购的项目"吃掉了”说。各项投资失败在上市之后即集中爆发，这只能让人联想到，在上市之前，三元股份极力“伪装”成好孩子。
投资者真的在意这些理由吗？他们表示出厌倦--与其他乳业上市公司基金重仓的情况不同，不见机构投资者介入三元股份。
可怜的筹码,面对未来的放手一博，三元股份的筹码似乎本就不多。但无论怎样，三元股份似乎一直就在“整衣冠”。
2004年3月15日，三元股份宣布，已出让所持有的全部50％澳洲三元凯莱乳业股份有限公司股份。而就在2003年的4月1日，这家在澳洲的合资企业才正式营业。三元股份当时称“这标志着中国乳业终于迈出国门”。从“走出去”到“收回来”，时间仅仅一年。
除了出售海外资产，三元股份2004年3月以来发布了一系列出售资产公告：宣布逐渐退出房地产领域，将持有三元嘉铭35％的股权转让给嘉铭公司；将持有的三元大酒店75％股权及房产以501万元的价格转让给北京牛奶公司。在这两起出售资产公告中，都注有“有助于公司调整产业结构，集中资源和精力搞好主业乳品业的发展”。收紧了拳头打出去就会更有力吗？
与伊利及蒙牛“在外埠市场春风得意”的情况相反，三元股份在北京以外地区的业绩实在乏善可陈。这自然与伊利及蒙牛这类“草原型乳业”主打保质期时间较长的常温奶相关。但即使与同为“城市型乳业”的光明乳业相比，三元股份的奶产品在外埠的劣势也非常明显：根据2004年中报，光明乳业上海以外地区的主营业务收入为18.54亿元，占总主营业务收入的69.78%。而三元股份北京地区以外的主营业务收入仅为2.24亿元，占总主营业务收入的40.97%。
尽管光明乳业与三元股份在本地的销售都有所下降，但光明乳业在上海本地的主营业务收入相比去年下降了5.87%，而三元股份在北京本地的主营业务收入下降幅度达34.51%。
业内人士对三元的夸张描述是“走不出河北”。三元股份在北京市场的占有率曾达80％以上。但这显然已是昨日荣光。眼下的情况是，“2003年三元在北京的市场占有率为50％左右。”50%其实也并非准确数字，因为这一说法出自三元股份单方。
一方面，对于北京这样的大市场，外埠品牌都是倾斜对待的，投入很大，也不惜采取许多价格措施，如买二送一，甚至买一送一。另一方面，在业内，有人用“不设防的城市”来形容北京乳业市场没有地方保护。并且，即使从新鲜奶市场来看，北京地区仍在伊利与蒙牛的销售半径之内。
在这样的竞争中，三元股份曾经的比较优势已经不再：成本居高是明摆着的--地处北京，一方面土地、原材料、环保等，以及奶源建设投入大；另一方面人工成本几乎要高于某些竞争对手两倍以上。
据三元股份董秘李宁介绍，公司在迁安三元经营上加大投入，主要为了降低公司的制造成本，扩大三元产品的销售区域，向北京周边城市及华北、东北地区渗透。郭维健一直主张：“按照城市型乳业的发展趋势，产能应该分布在市场边缘，而不是在市场里面。”显然，在换掉郭维健这位总经理之后，三元股份仍在沿用郭的发展策略。
如果一家企业对市场反应迟钝，国外多会对此做出“大企业病”的诊断。那么在中国呢？三元股份呢？“国企病。”一位三元股份的高层肯定地对记者说，“三元本质上还是一家难以摆脱国企弊端的企业。”
“郭维健本人并未离开三元集团，他会在集团其他岗位就职，至于是什么职位，尚不清楚，而升职的可能性较大。”这是公司方面的说法。从三元股份人事变动的方式上，依然能咂摸出国企的味道。
