新税资本大举进入
业外资本的进入眼下正在重新“制定”白酒市场的游戏规则：手里开着汽车的、大搞影视表演的、饮料喝得没劲的等等，不问青红皂白“唯白酒是喝”。专家指出，宝光药业控股郎酒仅是白酒行业并购的一个序曲而已，成功和涌金联合控股酒鬼酒预示着白酒并购大幕正式拉开。
行业人士分析，业外资本的进入可能基于以下背景：第一，白酒业仍然是一个可以获取高额利润的产业地带，盈利周期相对较短；第二，白酒产业集中度比较低，全国虽有37000家白酒企业，可是年产量超过2万吨的企业只有33家，合计产量占行业总产量的30%；第三，白酒业是技术门槛、市场门槛和资本门槛都比较低的行业，业外资本的进入没有太多的限制。
行业观察人士指出，新兴资本进入白酒行业本意是想整合过于分散的行业资源，然而一组来自权威机构的数据却让新兴资本不寒而栗。据中国酿酒工业协会透露，整个白酒行业目前利税超过亿元的只有20家，占行业61.8%的利税份额，其中前10位企业的利润总额达74%，相反白酒行业亏损面继续扩大，已超过全行业50%。这一数据显示行业的盈利机会逐渐减少。
早在前几天，中国酿酒工业协会专业人士表示，新兴资本通过并购方式进入白酒行业尚无成功案例，原因则与地方政府是否支持并购关系很大。有人甚至总结说，影响白酒业的首要因素依然是政府行为，而不是市场行为。有专业人士甚至忠告：如果坚持“国有资产保值增值优先考虑，地方利益要考虑，企业长远经营不能不考虑，职工合理利益更要考虑”四条并购规则，准备捞一把就走的新兴资本还会冒然杀人吗？即便进入了除了加剧行业的混乱还能有什么作为？
业外突围面临“酒”经考验
本来，国家2001年出台调整白酒税收政策的目的旨在扶优限劣、扶大限小。可是业内一个不争的事实却是，白酒类上市公司业绩普遍大幅下滑：五粮液净利润由2001年中期的4.78亿元下降到了2002年中期的3.59亿元；全兴股份净利润由2001年中期的1.3亿元下降到2002年中期的0.4亿元；沱牌曲酒净利润由2001年中期的0.12亿元下降到2002年中期的0.08亿元，降幅分别高达25%、69和33%。
在这一背景下，与新兴资本大喝白酒相反的是，白酒行业的巨头特别是上市公司则扛起多元化旗帜来一个反向突围：古井贡和剑南春斥出巨资攻入电子信息以及生物工程领域，古井贡还干脆啤酒、红酒一并喝；茅台、泸州老窖、全兴、五粮液等大都在相关的生物工程、啤酒、葡萄酒、保健酒、金融等领域小试牛刀；河套酒业、露露则改喝抱杞饮料……
然而，证券分析师表示，目前除贵州茅台在重组习酒公司、贵州茅台啤酒有限公司，参股南方证券、交通银行等少数白酒企业，在部分项目上形成预期收益之外，其它绝大部分正在“突围”的白酒企业依然无法从多元化布局中产生收益。事实上，13家白酒类上市公司多元化盈利几率仍然太小。
行业人士分析，影响白酒行业盈利能力的因素依次是：主营业务收入减少，产品利润率降低，经营成本不断上升。由于新消费税的增加，大中型白酒企业新的核心利润源仍然没有成形，即便是经营生物药业相当成功的全兴股份，其药业营业利润仅占到公司利润的16%。因此，白酒企业应警惕由多元化而引发的经营陷阱。这对已经突围和正在突围的白酒企业来说，不仅是时间上的等待问题，而且是白酒企业应对能力的考验问题。(蒋杰升)
