核心观点:调味品行业产品升级和市场集中度提升方兴未艾
调味品作为生活必需品当中的一个小产品类别，其背后有一个巨大的市场，它也是食品工业迅猛发展的一股贡献力量。我们看好行业长期增长趋势。
需求的增长动力十足，餐饮业、家庭厨房和食品工业份额是4:3:3、1) 餐饮需求:居民外食次数/支出增长推动餐饮市场扩大，同时调味品比例上升2) 家庭需求:厨房革命带来口味多样化/便利化，使得调味品品类增加3) 食品工业需求:品种多样化，调味品需求增长v 从行业供应格局来说，产业集中度较低，产品价格提升的空间巨大。
渠道扁平化趋势明显，厂家/经销商/渠道集中度持续提升，同时精细化营销成为必然选择。
1) 餐饮、零售渠道销售比例5:5。
2) 餐饮市场是高毛利的蓝海市场，零售是低毛利的红海市场。餐饮毛利大约是零售渠道的2倍左右，但餐饮推广周期更长。李锦记/海天在餐饮市场的地位是他们享受高毛利的最重要原因。
3) 零售渠道升级推动品牌集中度提升，龙头企业和一线品牌将是主要获益者。 张市场份额的杀手锏。
