中国的“十一.五”能源中长期规划重点在于：节能优先，效率为本；煤为基础，多元发展；立足国内，开拓海外；统筹城乡，合理布局；依靠科技，创新体制；保护环境，保障安全。其中大力发展节能环保设备，保护环境；调整能源结构，加快发展核电、天然气发电和可再生能源的综合利用在能源中长期规划中占有重要份量。
——公司是我国循环流化床锅炉生产的龙头企业。市场占有率40%以上，循环流化床锅炉具有燃料适应性强、节煤和环保三大特性，受国家产业政策扶持，是我国中小电站锅炉升级的必然选择，在热电联产、煤矸石发电和垃圾发电等领域具有广阔的发展前景。
——垃圾发电以其节约土地、能源循环利用和环保的三大优点，在“十一五”期间必将迎来爆发性增长。公司在200t/d 以上级别垃圾焚烧炉市场占有率第一，未来必将受益于我国日益蓬勃发展的垃圾发电市场。
——公司拟重点发展的大型IGCC余热锅炉和秸秆发电锅炉，是天然气发电和生物质能发电的主要设备。新能源发电受国家产业政策重点扶持，未来具有较大的发展空间。
——公司未来会以惠联热电和惠联垃圾热电为平台，开展环保电厂运营业务。环保电厂运营业务一方面会改善公司的销售收入结构，增强公司抗周期能力；另一方面可以有效带动公司新能源环保设备的销售。
——估值：考虑公司公司抓住行业发展先机，在循环硫化床锅炉、垃圾焚烧发电以及余热锅炉等领域有望实现大幅增长，竞争优势明显，未来三年的业绩保持20％左右的增速，增长趋势明显，风险相对较小。但是也考虑长期来看，行业周期性风险加大。因此我们认为15－20 倍的PE 是比较合适的，未来目标价位在9.4元左右，考虑公司10送2.8的股改对价方案，我们认为，可以使股东有50%的获利空间。
一、公司概述：
1.1业务概览：
华光主营业务为：电站锅炉、工业锅炉、垃圾焚烧锅炉、锅炉辅机、水处理设备、压力容器、烟气脱硫脱硝成套设备的制造、销售等。公司是国内最早9家持有“A级许可证”的锅炉制造企业之一，是全国水处理设备科研中心和最大的制造基地。
