创业投资的运作程序
一个典型的创业投资机构会收到许多项目建议书，如美国著名创业投资公司----"创业企业协进公司"(New Enterprise Associates, Inc.)每年会接到两三千份项目建议书(Business Plan)；经过初审筛选出二三百家后，经过严格审查（Due Diligence），最终挑出二三十个项目进行投资，可谓百里挑一。这些项目最终每十个平均有五个会因无法达到公开上市的条件或经营不佳而出现亏损，有三个获利甚微，有二个能够成功。成功的项目为创业资本家赚取年均不低于35%的回报（按复利计算）。换句话说，这家创业投资公司接到的每一项目，平均只有百分之一的可能性能得到认可，最终成功机会只有千分之二。
创业投资家寻找能使他们较得高额回报的企业或机会。有时，要在尽可能短的时间实现这一目标，通常在3-7年。成功的创业投资家有许多宝贵的经验，包括选择投资对象，落实投资，其后对该公司进行监督，带领公司成长，能驾驭公司顺利通过难关快速发展。
虽然每一个创业投资机构都有自己的运作程序和制度，但总的来讲包括以下步骤：
1、初审（The First Review）
创业投资家所从事的工作包括：筹资、管理资金、寻找最佳投资对象，谈判并投资，对投资进行管理，以实现其目标，并力争使其自己的投资者满意。以前创业投资家用60%左右的时间去寻找投资机会，如今这一比例已降低到40%，其他大部分的时间用来管理和监控已发生的投资。因此，创业投资家在拿到经营计划和摘要后，往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍，以决定在这件事情上花时间是否值得。必须有吸引他的东西才能使之花时间仔细研究。因此，这一个第一感觉特别重要。
在有些公司，某个雇员会建立一个有关的创业企业的目录。另一些公司可能没有这么正规，这重要取决于投资公司的大小，雇员多寡以及业务量。
2、创业投资家之间的磋商(The Venture Capitalists Confer)
在大的创业投资机构，相关的人员会定期聚在一起，对通过初审的项目建议书进行讨论，决定是否需要进行面谈，或者回绝。如位于美国加州的Rosewood Capital L.P.，每个星期一的晚上，合伙人都要聚在一起对共同感兴趣的问题进行讨论。
3、面谈(The Presentation)
4、责任审查（Due Diligence）
如果初次面谈较为成功，接下来便是创业投资家开始对创业者的经营情况进行考察以及尽可能多地对项目进行了解。他们通过审查程序对意向企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触，向技术专家咨询并与管理队伍举行几轮会谈。它通常包括参观企业，与关键人员面谈，对仪器设备和供销渠道进行估价。它还可能与包括企业债权人、客户、相关人员以及以前雇主进行交谈。这些人会帮助创业投资家做出关于创业者个人风险的结论。
创业投资对项目的评估是理性与灵感的结合。其理性分析与一般的商业分析大同小异，如市场分析、成本核算的方法以及经营计划的内容等与一般企业基本相同。所不同的是灵感在创业投资中占有一定比重，如对技术的把握和对人的评价。
5、条款清单(The Term Sheet)
审查阶段完成之后，如果创业投资家认为所申请的项目前景看好，那么便可开始进行投资形式和估价的谈判。通常创业者会得到一个条款清单，概括出涉及的内容。这个过程可能要持续几个月，因为创业者可能并不了解谈判的内容，他将付出多少，创业投资家希望获得多少股份，还有谁参与项目，对他以及现在的管理队伍会发生什么。对于创业者来讲，要该花时间研究这些内容，尽可能将条款减少。
6、签定合同(Contracts)
创业资本家力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应。根据切实可行的计划，创业资本家对未来3至5年的投资价值进行分析，首先计算其现金流或收入预测，而后根据对技术、管理层、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估，决定风险大小，选取适当的折现率，计算出其所认为的创业企业的净现值。
基于各自对企业价值的评估，合作双方通过谈判达成最终成交价值。影响最终成交价值的因素包括:
(1)创业资本的市场规模。
创业资本市场上的资金越多，对创业企业的需求越迫切，会导致创业企业价值攀升越高。在这种情况下，创业者能以较小的代价换取创业投资家的资本。
(2)撤出战略
市场对上市、并购的反应直接影响创业企业的价值，研究表明，上市与并购均为可能的撤出方式比单纯的以并购撤出方式更有利于提高创业企业的价值。
(3)风险大小
通过减少在技术、市场、战略和财务上的风险与不确定性，可以提高创业企业的价值。
(4)资本市场时机(market timing)
一般情况下, 股市走势看好时，创业企业的价值也看好。
7、投资生效后的监管
投资生效后，创业投资家便拥有了创业企业的股份，并在其董事会中占有席位。多数创业投资家在董事会中扮演着咨询者的角色，对企业运营、管理队伍组建、财务状况等给予监管，并提出相关建议。由于创业投资家对其所投资的业务领域了如指掌，所以其建议会很有参考价值。为了加强对企业的控制，常在合同中加有可以更换管理人员和接受合并、并购的条款。
8、其他投资事宜
还有些创业投资机构有时也辅以可转换优先股形式入股，有权在适当时期将其在公司的所有权扩大，且在公司清算时，有优先清算的权力。
为了减少风险，创业投资家们经常联手投资某一项目，这样每个创业资本家在同一企业的股权额在20-30%之间，一方面减少了风险，另一方面也为创业企业带来了更多的管理和咨询资源，而且为创业企业提供了多个评估结果，降低了评估误差。
如果创业企业陷入困境，创业投资家可能不得不着手干预或完全接管。他可能不得不聘请其他能人取代原来的管理班子或者亲自管理创业企业。
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