“目前国内的老百姓还是在商业银行购买凭证式国债的居多，购买企业债的较少。”中信证券债券分析师唐小姐对记者说。
目前，国内的投资者可以到商业银行购买凭证式国债，也可以在交易所购买到记帐式国债。上市公司可以发行可转债。企业债不论上市公司和未上市公司，只要发改委批准的都可以发行。目前，发行企业债还是以券商为主。
据唐小姐介绍,前段时间，老百姓对企业债也比较踊跃，比如对“三峡债”反应就很踊跃。一些浙江的投资者就曾直接到北京向中信证券购买“三峡债”。国债相对企业债要方便购买一些，国债是免个人所得税的，企业债要交个人所得税，每年拿息时要扣20%的个人所得税。
据了解，凭证式国债一般期限为3年至5年，收益率较低，一般为3%以下。记帐式国债一般期限为1年至30年，收益率不同，但比凭证式国债略高。期限为3年的收益率可达到3.6%至3.7%,期限为5年的收益率可达到4.5%，期限为10年的收益率可达到4.9%。企业债的收益率比国债要高。国债相对收益率低，但风险也相对小一些。国外也有国债，美国的国债有联邦债和州政府发行的债券。从大的分类上来说，美国的债券可分为政府债和公司债。美国的政府债较大，而且美国的财政赤字比较大。美国的个人投资趋向于投资性债券，因为收益率较高，另外投资投机性债券的投资者也有一些。美国对债券的风险控制体制，评级体系都比较完善。
招商银行北京分行营业部个人银行部经理齐向昱介绍，目前，基金、国债、股票已成为个人理财的主要投资方式。储蓄是最传统的，凭证式国债也是传统的，但利率比储蓄要高。三年期凭证式国债，和三年期储蓄存款，如果在一年半的时候想提前支取，储蓄按活期算，而凭证式国债按一年算，利率不受损失，且凭证式国债不收利息税，而储蓄收取20%的利息税。
建设银行北京长安支行的王威告诉记者，个人投资国债记账式国债与凭证式国债是两种不同的国债，有以下的主要区别：记账式国债可以上市流通，投资人可根据市场价格随时进行买卖。凭证式国债不可以上市流通，但可提前兑取。目前，居民进行国债投资的主要渠道包括三条：买卖交易所市场国债，购买凭证式国债，在银行柜台买卖记账式国债。三种投资渠道各有其特点，个人投资者可以根据自身的情况及风险承受能力进行投资选择。
王威说，投资国债虽然风险相对较小，但毕竟也是有风险的。买卖交易所国债的风险主要在于交易所债券价格受利率上升以及股市波动影响较大。在到期之前卖出债券，如果遇到市场利率上升，将承受价格损失的风险。购买凭证式国债的风险在于凭证式国债提前兑取收益是提前预知的，无市场风险买卖银行柜台记账式国债的风险，在于银行柜台的记账式国债的价格，随银行间债券市场的价格波动而出现波动。当利率上升时，提前变现债券将可能面临价格损失的风险。
记者调查发现，目前个人投资国债主要是老年人，老年人买新国债需更多更方便的服务。凭证式(电子记账)办理每笔业务至少需要10分钟，对于以中老年人为主体的购买者来说，普遍感到有点麻烦。为开立债券账户和资金账户，购买人要填写两份表格，还要输入两次不同账户密码。一些心急的老年人填表格、输密码时频频出错，其中许多人希望银行人员代填表格。对于一些新国债知识的欠缺也影响了投资者的购买。许多老年投资者甚至分不清银行销售的记账式国债和凭证式“电子国债”的区别，因此中老年市民投资并不十分积极。业内人士建议，银行应该更积极地从客户的角度的出发，让新型理财产品顺畅地到达目标人群中间，加速拓展人们的理财渠道。
期待企业债品种创新
“由于国内企业债数量太少，而绝大部分是机构在投资，个人对企业债了解甚少，所以企业债目前企业债还没有成为个人理财的主流产品。”一位理财师这样表示。
有关资料显示，2001年，美国公司债(即我国的企业债)的余额为51749亿美元，占美国GDP比重达到36.185%；2000年,日本这一数字是23%；而我国2002年末的这个比例还不到1%，其发展空间可想而知。事实也正是如此，这两年发行的“中移动”、“中石油”、“中信”、“三峡”等企业债，每次都是供不应求，甚至要“走后门”才买得到。
银河证券的有关债券分析人士介绍，企业债的票面利率大都在3%以上，高于存款利率，企业债券都是每年付息一次，到期一次还本。对比现在实行的1.98%、2.42%的银行一年、三年期存款利率，以及2%左右的国债平均利率，企业债券的票面利率确有吸引力。另外，个人购买企业债要缴纳20%的所得税，企业则需按33%的税率缴纳所得税。但是如果企业亏损则不纳税。
据了解，从2001年到2003年10月止，正式发行的企业债为639亿元，其中10年期以上的为520亿元，占81.4%；5年至10年的51亿元，占8%；5年期以下的68亿元，占10.6%。另外，浮动利率债券70亿元，占11%，固定利率债券569亿元，占89%。因此过去两年，机构投资者的企业债投资组合当中，长期限固定利率债占有了相当大的权重。
理财师黄先生对目前个人投资企业债提出建议，他说，企业债发行时会预订好利率，目前普遍为4%至5%每年左右，所以在目前的低利率情况下，可以长时间持有生息。但此种方式需要警惕利率风险。另外一种方式是在债券上市后伺机抛出套现，一般AAA级企业债都会在发行结束半年内上市，近一年来二级市场的收益相当不错，建议采用此种方式保持现金流，还可以反复运作这部分资金，进一步提高收益率。
黄先生说，国家对发债单位有严格监管，目前大多为中移动、中石油、铁道部等重量级企业，或者是三峡工程这样的国家重点工程。流动性稍差，购买后须持有一段时间，一般在几个月左右，之后则可以上市流通。所以做此投资一定要在资金一年内不会使用的情况下进行。
从记者的调查看，由于只有20几只企业债，投资企业债在个人理财盘中只占很小一部分。个人投资企业债的时代真正到来，还有待于管理层放宽企业债发行。据了解，今年第一批企业债券发行规模基本确定为268亿元人民币,然而截至目前,只发行了中信国安集团等少数几只债,其它数只企业债虽已确定发行方案,却因市场状况不佳迟迟不敢推出。上半年发行的中国长航南京长江油运公司债券出现折价发行,原本100元面值的债券97元至98元,甚至更低都可买到;此外,债券设计方案都已完成的华电债,鞍钢债等迟迟不敢出炉,很大程度上就是因为方案设计与目前市场脱节所致。原计划上半年发行的北京地铁企业债券目前又在修改方案,而华电债的一拖再拖也再次昭显中国企业债发行市场寒冬难消。业内人士普遍认为,除了投资人升息预期强烈及市场不佳的客观因素外,缺乏市场化的发行机制也是导致企业债发行困难的深层原因。
另外，票面利率不超过同期存款利率40%的规定，也限制了企业债的繁荣。据了解，目前发债企业设计的债基本都只能选择长期债,但由于投资人对升息预期强烈,市场对长期债并不看好,相应筹资成本较高；而短期债虽受欢迎,但在目前状况下设计短期品种的企业债可能性微乎其微。因为如果设计成五年期以内的债券品种,必须遵守票面利率不超过同期存款利率40%的上限规定,然而在二级市场同期债券的收益率早已超过这个水平。近年来发行的企业债中，发行人趋同地发行长期固定利率债券，锁定筹资成本，获得了成功。
随着市场变化，债券到期收益率上升，投资者将越来越关注利率避险品种，在期限和利率选择上趋于中短期或含权品种。一方面，发行人为锁定筹资成本趋向于长期债券，但长期债已非市场需求；另一方面，短期债券受制于40%的利率上限限制，因此最近发行的企业债券基本上不得不局限在5年至10年区间。
最近有消息说,近期国家发改委正在酝酿成立专门的企业债发行审核委员会,改革现有企业债审核和发行方式,但因仍在修订的企业债管理条例迟迟未出台,企业债发行步入市场化程序缺乏法律依据,估计要真正实现市场化恐有很长路要走。
可转债凸现投资机会
在北京月坛一家券商的营业部查看股市行情的李女士告诉记者，每天总看到某某“转债”与股票一起在显示屏上闪现，而且价格好多都在100元以上。但她不知其为何物，是否可以象股票一样买卖。李女士说的是上市公司分析的可转债，可转债首先是一种企业债，到一定时候可以转换成股票。由于可转债的面值是100元，所以交易价格或高于100元或低于100元。可转债也适合大众投资，不过目前还似乎不是很普遍。
今年年初，股票市场持续着年前火爆的行情，转债指数也随之一路飙升。此时几乎所有的转债基本上完全呈现出股票的特征，平均纯债溢价为36%。其中，铜都转债、机场转债、万科转债的涨幅则更是惊人，股价纷纷升至150元上方，纯债溢价达50%以上。此时的转债已如断了线的风筝般，随着股票市场的热风一路上扬，可转债投资的风险正在不断加大。
进入下半年，可转债发行随着炎热的天气一起升温。在已公布半年报的上市公司中，共有宝丽华、韶钢松山、凯诺科技、科达机电、招商地产、天药股份、长春燃气等7家公司拟发行可转债。而进入7月以来，先后有万科、招商银行、金鹰股份、许继电气4家公司公布了可转债过会或拟发行的消息，华菱管线进行了20亿元可转债发行以及创业环保12亿元可转债上市，前后涉及金额高达193.6亿元。此外，目前尚有10家公司的转债方案已过会和正待过会。据国泰君安的一份研究报告显示，今年全年可转债发行总额将超过300亿元。
去年是可转债发行突飞猛进的一年，全年共发行15只可转债，发行额达181.5亿元，为2002年发行量的4倍以上，接近此前12年的187.5亿元的发行总额。然而，今年上半年仅有3家公司发行可转债，筹资金额锐减至28.3亿元，较去年同期下降了71.4%。与此形成强烈反差的是，增发和配股分别为110.08亿元和37.75亿
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