始于1997年以来的新经济浪潮，在世纪交替之际达到了顶峰。由此人们对新世纪的经济发展，充满乐观的估计。但黑色星期五所引发的全球股市震荡，给新经济的繁荣蒙上了一层阴影。毋庸置疑，由科技创新为先导的全球经济的复苏并没有因为股市的振荡而停止发展。以网络经济为代表的信息化社会在资本市场整理和调整后，相信仍将得到坚实的发展。而生命科学同信息技术一样是科学与技术相融合的高技术领域，它的科学特征决定了它是未来世纪的主导技术和投资热点。今年美国《商业周刊》3月号上有专家这样断言：网络以后将是生物技术的新时代。
今天与会代表在充分讨论生命科学发展的同时，亦在积极探索如何引入风险投资参与生命科学的发展，说明了人们对其认识的一致性。
一、新经济时代的生命科学
传统经济学理论告诉人们，经济持续的高速增长，必然会引发通货膨胀和金融危机。而最近几年来，在信息产业、生物技术等高技术产业的带动下，在没有过多增加资源供给的同时，经济能够保持长期持续增长的趋势，随着资本的增加，边际效率并没有相应地降低。这一新的经济现象冲击着传统的经济理论和方法。正因为如此，人们把这种有别于以往经济理论的新经济态势称之为“新经济”。在新经济背景下的利益流动，使得行业和地域的资本分配发生较大的变化，这种重新洗牌的结果，为生命科学的发展提供了机遇和挑战。
1.网络与生物技术所引发的经济现象
新经济的两个本质特征就是信息化和全球化。在目前，大多数人将网络经济视同为新经济的代表，而近期网络股所引发的股市泡沫，使人们对新经济所带来的经济发展前景产生了疑虑。从历史资料分析，人们对科技进步所带来的产业变化，往往经历从狂热追逐到理性回归的过程，而新生产业并不因为人们的疑惑而停止它的发展步伐，它们最终将改变人类生活本身。19世纪末，铁路刚刚投入运营时，人们对火车寄予很大的希望，许多与铁路相关的产业得到盲目的追捧，但不久，由于铁路运营状况尚不完善，使得投资者对铁路投资的信心锐减，大量抛售铁路股。但经过低潮的铁路产业却得以稳步的发展，逐渐发展成为人们最主要的交通工具，并大大带动其它相关产业的发展。在90年代初，因基因重组等技术的应用引发的对生物技术投资的热潮与最近对互联网相关公司表现出的狂热有许多相似之处。当时人们乐观的估计生物技术产业能够在许多领域很快获得突破性进展，许多科学家纷纷辞去工作筹建生物技术公司，风险投资家们对这些公司投入了大批的资金。当时这些生物技术公司也充满盲目冲动的色彩，大都缺乏切实可行的商业模式和计划。而企业创业者在淘金心态的驱使下，急功近利的进行新产品的开发，他们许多人错误地估计了基础生物理论的复杂性，进行计划失当的临床试验。结果尽管许多生物技术公司耗费资本的速度令人惊奇，但却不能得到预期的结果。投资性的耐心是有限的，到了1993年，与生物技术相关的股票跌至低谷，众多的生物技术公司纷纷倒闭。这场大振荡对生物技术的发展未尝不是一件好事。因为它使这个行业的人们开始冷静下来，并有足够的耐心和准备，去迎接较长时间社会对它的冷漠。正是这种冷静的耐心，使得这个行业在近几年得以快速发展，吸引风险投资家再次光顾这个行业。当然这次的投资行为充满审慎的色彩。生物领域的风险企业家们在重建自己的信誉。那些拥有真正技术、发展前景好的公司，再次获得了发展的空间。需要指出的是，此次的投资环境与几年前有很大的不同，现在人们关注的生物技术公司已开始有良好的利润业绩支撑。他们在市场上有产品出售，银行中有存款，新产品正在研制。如美国的基因技术公司通过将新研制的治疗淋巴瘤和乳腺癌的药物投放市场，使得它去年第四季度的销售额上升了23%，达14亿美元，股价因此而大涨。而基因治疗公司则因为绘制出一组人类基因组蛋白质相互作用图谱而刺激股价飚升，从5美元升至179美元。
受国际投资人对生命科学投资热点的影响，国内A股证券市场也对生物技术形成投资风潮。据统计，国内上市公司中有50余家涉及生物工程内容。以生物制药为主营业务的上市公司99年中报主营收入平均增长率和净利润平均增长率为28.2%和13%，远远高于其它上市公司的整体水平，显示出生物技术作为高新技术快速增长的优势。尽管这些足以让人自豪的业绩由于IT行业网络经济的疯狂，冲淡了它自身的价值，但却在改变着生命科学的现状。
生命科学历史发展的轨迹，可能会对以网络股为代表的IT行业的这次调整做一注脚。此次NASDAQ市场高科技股的普遍下跌，一方面原因是部分高科技股的盈利能力太差，股价太被高估，另一方面，说起来很有悲剧色彩，就是忽然之间，原来那些高科技的公司显得不那么高科技了，反而传统蓝筹股的股价大涨。实际上是这些传统的大蓝筹股或多或少突然有点新经济化了。比如讲，美国的钢铁集团、进军电子商务的福特汽车集团等，除了有传统的业绩支持及现金流、物流外，突然都有了一点和新经济融合的趋向。
从本质上说，新经济的真实性在于它的基础是由信息技术、生物技术、新材料等高新技术所支撑。这些新经济技术与传统经济要素的相互作用，能大大提高劳动生产率，提升整个产业水准，并使经济结构的调整更加自觉，最终的目的是使那些有实质盈利，持续增长的企业创造出新的企业神话。所以人们在讨论新经济的价值时，切不可忽略它最根本的内容。
2.大生物学概念的形成及其经济学特征
近年来，随着基因组研究的不断深入，人们对于一些基本生物现象有了更深刻的理解。而生物信息学、基因工程、转基因技术、组织工程学、基因芯片等技术的出现，使人们发现，在农业、制药、食品、卫生、生物技术、环境、能源、材料、人工智能，甚至计算机等产业之间的界限已经不那么明显，而这种学科间的交互影响，使得化学制药、食品、农业等领域的公司发生跨行业兼并、跨行业联盟，并由此出现一批巨型集团。在此基础上产生了一个新经济产业棗生命科学产业。
生命科学作为一种未来的领头科学，其产业前景不但吸引了大批风险资金的投入，而且还吸收许多传统公司主营业务的转向。1998年4月杜邦公司宣布将生命科学作为公司的核心业务，一个月内，其股票上涨12%，同年5月又将它的大陆石油公司出让，将获得的收益成立一家基因组研究公司。孟山都公司做为一家国际知名的化学公司，已彻底转变为生命科学公司，几年来投入了66亿美元，巨额投资带来的回报是其在动植物分子方面的研究成果在全球得到了广泛的应用，并成为现代农业领域的佼佼者。这种产业提升和结构调整的成功转换，使该公司在资本市场获得积极的响应，公司市值在三年间增加了三倍左右。越来越多的事实证明大生物学概念的形成，正打破了以往行业间的传统分割，使生命科学的创新，不但具有科学的意义，而且作为新兴产业正在迅速扩大为广阔的市场占有。新经济的实质，就是新兴的知识经济对传统的农业和工业经济的革命。生命科学作为知识经济的重要组成，具有知识经济的典型属性，它本身是科学与技术紧密融合的一门技术性学科。基因测序工作的进展使生物信息数据库的容量如同半导体芯片的摩尔定律一样呈指数倍数增长。生命作为最复杂的系统，其高度的不确定性，决定该领域的高风险性，同时它又是一门不断成长的行业，不存在相对的成熟期。因此作为高附加值的知识经济的生命科学产业，具有知识经济的典型特征棗高投入、高风险、高回报。生命科学产业的规模经济性的原则，及其与人类健康息息相关的行业色彩，使该行业在全球都处于各国政府的严格控制下。对于其产品除了一般的知识产权的保护外，还有行政保护的相对垄断地位。因此，生命科学产业的进入门槛比较高，有利于资本的保值增值，这些都为风险资本的大规模进入创造了条件。
二、风险资本与生命科学产业融合的投资特征
科学技术的迅猛发展，使得全球从金融危机的阴影中走出来，并开始创造新的繁荣。在诸种生产要素对经济增长和劳动生产率提高的贡献中，科学技术已由本世纪初的5%棗10%上升到50%。在某些知识密集领域，已达到90%以上。风险投资作为一种新型投资品种，是科技成果转化强大的助推器，在新经济时代，正在逐渐成为资本市场的风云人物，通过风险投资的资本循环过程，使得科技成果的最终产业化成为现实。
美国作为新经济的发源地，风险投资在1999年达到了历史的最高点。总额达486亿美元，比1998年增长150%。1999年接受风险投资支持的公司在美国达到3649家公司。其中544家新上市公司有271家公司是有风险投资背景的公司。上市后市值达1362亿美元。而在1998年才仅有78家新上市公司接受过风险投资。在众多的接受风险投资的公司中，除了IT行业及网络公司外，生物技术公司也再次成为投资家们的宠儿。不言而喻，生命科学作为一个产业而言，今天尚处于萌芽期。它今后的走势和发展空间可能极具想象力，但其相对于同样的技术密集型的产业：电脑及软件业而言，则存在较大的技术风险。又因为生物技术与人的健康息息相关，各国政府对其产品的应用都严格控制，这样一方面可以通过技术创新保持相对的市场垄断地位，同时又具有较大的政策风险。同时，限于行业的特点，生命科学产品开发周期较长，在国外开发一个I类新药的研发费用高达10多亿美元、时间长达十年以上；所以相对于产品生命周期很短的信息技术产业而言，生命科学可能更具有较大的资金风险。但生物技术公司比较切合实际的产品研究和盈利预测，仍然得到大批风险投资者的青睐。那么如何根据生命科学的行业特征，在IT行业如此火爆的今天，生物技术领域的企业家依靠生命科学的行业魔力去吸引更多的风险投资家的介入？风险投资家又如何按照生命科学产业经济学发展的规律去进行风险投资？这或许是我们今天更感兴趣的话题。
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