刚刚过去的一年，中国的热点投资行业有业绩，也有泡沫和问题。在2005年经济增长将减缓的大背景下，最具投资价值的行业是什么？问题行业也可以“掘金”？
房地产：支柱地位难变
从宏观层面多方面看，预计2005中国将继续严控土地供给、银行信贷。然而，房地产需求的大量存在，加之人民币再次升值的预期以及政府土地价格的进一步收紧，使得房价仍有上涨的动力。因此，2005年中国的房地产行业在谨慎把脉政策及市场动态的基础上，仍然具有相当的投资价值。
供求影响着价格。今年以来，全国各地政府采取了限制投资性房屋需求措施，使投资性需求在总需求的比重已呈明显下降趋势。比如，今年1—8月的商品房销售中，有91.36%是销售给居民个人，其中主要是居民的实际消费。前三季度，全国房产销售面积同比增长19.3%，其中最为主要的商品住宅销售同比增长30.3%，大大快于竣工面积9.5%的增长速度，表明在宏观调控措施相继发生作用后，市场需求仍然比较强劲。
从潜在需求看，中国现有城镇居民4.9亿人，并且城市化水平到2020年将达到55%-60%，城镇居民将增长到8亿至8.5亿人。在此期间约有3-3.5亿左右的新增城镇人口需要解决住房问题。因此，整体上看看中国房地产市场，长期是供不应求的。此外，在国家的宏观调控下，竣工面积、土地开发面积、新开工面积等指标增幅都有较大回落，政府对土地资源的控制，导致人们对土地这种稀缺资源的升值预期空前高涨。这就使需求的旺盛，有力的支撑了房价。
从长期看，政府部门也同时在进一步深化各项与房地产行业相关方面的改革，温总理特别强调“土地价格要反映中国土地资源的稀缺状况”从某种意义上说已经明确表示未来我国的土地出让价格不会降低，然而在一切土地开发都以地价为基础的情况下，在高地价的支撑下房价下降的可能性并不大，并且随着土地资源的越来越少，房价很有可能将小幅上涨。
目前，中国确定的2005年宏观调控主要任务之一，仍然是调控和防止部分城市发展过热和防止一些城市的房价涨幅过高，这也在某种意义上为房地产业的稳定发展铺平了道路。在相当长的一段时期内，房地产行业将极具投资价值。
但是，总体看来，2005年房地产市场的不确定因素仍然很多，其中产生影响较为深远的当数央行的加息举措了。
由于房地产在投资端和消费端都是高负债的典型行业，加息对于投资房地产而言，是个重大变数。目前社会上普遍认为央行在连续8次降息之后，国内已经进入了一个加息周期，未来可能的持续加息显然将对国内的房地产行业产生相当的负面影响，既会影响投资，也会影响消费。
但是，当前一个被忽视的重要改变是：央行在加息的同时已把商业银行的贷款利率上限放开了，商业银行的利率形成机制发生了很大改变。央行的基准利率只决定商业银行从中央银行融资的成本，开发商拿到贷款的最终利率由商业银行而非央行的基准利率决定。也就是说，即便央行不再加息，开发商的贷款利率由商业银行根据不同的风险程度而调高是完全可能的。
银行业：
投资价值在于发展
2005年，一系列的“利好”将进一步提升国内银行业的投资价值。
在宏观层面，商业银行2005年面临的宏观环境依然良好。在全球经济复苏步伐加快的情况下，中国经济在近几年内增长速度仍会保持在较高水平上。由于国内的银行业具有明显的亲经济周期的特征，可以预见，整体银行业的业绩将会随着宏观经济的良好发展而水涨船高。在微观层面，随着宏观调控的进一步深化，2005年利率市场化的进程也会加快，商业银行的自主定价权也会逐步放开，这客观上增强了国内银行业的整体盈利能力，而盈利能力的提高则意味着银行业投资价值的提升。
在政策层面，银行业改革将是明年的重头戏。中行、建行上市在即，工行和农行的改革也在稳步推进。鉴于银行改革的重要性，国家必然会通过各种形式的注资和其它扶持政策，支持国有银行改制上市。国际战略投资者的引进以及资本市场的洗礼无疑将提升中国银行业的整体素质，改善中国银行业的治理结构和运作机制，增强资本实力，从而提升整个银行业的竞争力。
此外，今年以来，中国银行系统在进一步降低银行金融风险方面又采取了新的措施，其中包括10月份引进的鼓励海外资本购买国内银行坏账的新政策。根据标准普尔预计，今后两年中国银行系统的坏账率会缓慢但稳步下降。在困扰多年的坏帐问题正在得到逐步解决的时候，中国商业银行的品牌和市场竞争力将在2005年变得更强。
在业务的发展空间上，尽管国内可能已经进入升息通道，但是目前的利率水平依然很低，国内经济高速发展所带来的信贷需求依然强烈，这是银行盈利增长的重要来源。而自2004年以来，国内金融业的混业经营已经初见端倪，银行设立基金公司等混业举措也箭在弦上。同时国内银行业的消费信贷、私人业务、中间业务正以较快速度发展，业务结构正在转型，未来成长空间十分可观。收入来源的多元化正在促使中国银行业的整体经营模式发生深刻的变化，进而增强了国内银行业的抵抗风险的能力，相对脆弱的银行体系正在逐步走向坚实。
在银行业的对外开放上，
2005年必然会有较快的进展，而开放的领域既会体现在股权层面也会体现在业务层面。外资加快入股国内银行将会给国内银行业带来经营理念的变革以及风险管理技术的支持，缩短和国际接轨的时间。同时，利用外资银行的品牌，国内的银行业也会在国际资本市场上被充分认可，这对于已经纳入WTO框架下的中国银行业来说，对于希望到境外资本市场上博弈的中资银行，显然至关重要。
但是，从整体宏观经济的运行和微观金融市场的变化已经国家政策的倾斜来看，银行业都应该是2005年最值得投资的行业之一。
纺织业：机遇>挑战
2004年1—10月，中国纺织工业几乎全部的大类产品产量都保持了两位数同比增长，据海关统计,2004年1—10月，全国纺织品服装的进出口总值为931.63亿美元，比去年同期增长19.1%，其中出口和进口分别为794.30亿美元和137.33亿美元，同比增长分别为21.2%和8.0%，以上数据表明，国内的纺织行业在过去一年中保持了相当的成长性。
2005年1月1日起，纺织品、服装贸易的配额将全部取消，中国纺织行业面临历史性发展机遇。美国国内组织NCTO(National council of textile organization)的题为《中国威胁世界纺织品和服装贸易》报告曾经预测未来配额取消后中国(包括香港)将占据美国服装市场56%，纺织品市场29%的市场份额。而据国内的测算，取消配额后，纺织品的出口将有一倍以上的增长空间。
虽然竞争者的增多和竞争的无序会导致出口价格的下滑，但配额取消后出口量增长是足以抵消价格下跌，纺织行业的业绩应能出现一定程度的增加。由此可以预期，从2005年起国内纺织业的出口将有望进入新一轮的高速增长期，纺织业的整体投资价值在明年必将出现质的飞跃。
在成本方面，由于棉花进口配额从2005年开始取消，因此预计在未来的一个棉花年度(从这次新棉上市到明年的新棉上市)其价格会趋于稳定，估计在13000元/吨左右徘徊，这样利于以棉花为主要原料企业的生产安排和成本预算及控制纺织行业的主要原材料棉花的供需继续保持平稳。
此外，鉴于中国低廉的劳动力成本，完善的产业链，很多国家极有可能将它们纺织行业的生产工厂迁移到中国。可以预见，中国纺织业将吸引国外的资本、先进技术、先进管理等要素，推动纺织产业升级。这些都将是增强中国纺织品出口的重要因素。
2005年，纺织行业另外一个亮点可能就是国内企业加快向外扩张的步伐，因为参与全球竞争不仅需要“引进来”，还需要“走出去”，配额的取消可能促使中国纺织服装企业凭借自己的比较优势，到周边国家和地区投资办厂，在全球范围内依据经营战略进行资源整合，通过开辟多元化市场提升竞争力。
但是，不可小觑的是，配额取消后我们面临的挑战也很多，国内的纺织业并不能一味乐观。目前，美国和欧盟都有启动针对中国的“特保”措施的意向，贸易环境不确定性进一步增强。而在配额取消后，中国纺织服装出口产品势必要经过一个价格下降的波动期。如果外部的约束解除了，而企业又缺乏自律，盲目乐观扩大规模，并急于扩大出口，很容易又陷入以前诸多企业低价竞争的场景，对行业的损害将会是深远的。
以上种种风险因素，都应该使我们对2005年的纺织业发展前景有一个清醒的认识。但是，总体来看，2005年我国的纺织业还是机遇大于挑战，有望成为最景气的行业之一，投资前景看好。
煤炭：
搭上经济增长的快车
2004年12月初召开的中央经济工作会议，给2005年的经济发展定下了基调：中国经济将会继续保持稳定增长的态势，GDP将会保持在8%左右。这样，相应地电力、钢铁、水泥等主要用煤行业将会继续保持同步增长，煤炭行业也将会保持比较平稳的发展。
可以预期，煤炭行业将是2005年最具投资价值的行业之一，理由如下：
一、供求关系紧张决定煤炭价格仍有上涨空间一方面，由于房地产投资和公路等基础建设投资力度加大，拉动了对电力、冶金、建材能耗煤大户需求的大幅增长。预计2005年中国煤炭行业总需求量将突破21亿吨，相对于2000年的9.88亿吨翻了一倍。从电力的新增装机容量和钢铁的新增产量看，预计2005年煤炭的需求增量至少在1.2亿吨以上。
另一方面，供应紧张和运力不足难以得到根本缓解。首先，现有大型煤矿(国有重点和国有地方)增产有限，前些年中国煤炭勘探工作陷于停滞，
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