经过两年多的高密度发行，自2001年清理整顿后的信托业将迎来首个兑付高峰年。据统计，2005年国内将有550个集合信托计划到期，应归还的到期财产仅本金就高达254亿元。如果再加上非集合类资金信托和委托理财，可能兑付的资金总量预计在800亿元以上，约占信托行业总资产近1／4，并将于今年下半年集中进入兑付高峰期。
而在湖南，自7月7日“颐美-现代城”信托成功兑付后，今年下半年还将有7个集合资金信托产品、超过3亿元的信托资金面临兑付，涉及银行信贷资产转让类信托、证券类信托、房产信托等多类信托产品。如此巨量的资金集中向投资者兑付，信托理财能否实现最初承诺的预期高收益呢？
证券类信托
“稳定收益”仍存信用风险
从2003年尤其是去年以来，信托公司开始向证券市场大力发展。据记者统计，目前我省已先后发行了国内首只可转债信托、封闭式基金信托、国内首只投资“蓝筹指数基金”的上证50ETF信托等三大证券信托产品。其中，预期年收益率4.08%的可转债信托将于今年10月底到期兑付。
据不完全统计，去年共有20家信托公司推出了70个证券投资类信托产品，共计20.36亿元。特别是去年10月1日，《关于信托投资公司开设信托专用证券账户和信托专用资金账户有关问题的通知》实施后，信托财产的安全性得到保障，加之，股市已处于历史低位，逆市推出的证券类信托逐渐成为市场热点。
据悉，目前证券信托一般有两种形式，一种是信托公司代为确定管理方式的信托，而另外一种则是采用“优先受益人(个人)＋一般受益人(机构)”的组合投资结构，我省的证券信托形式全部都是后者。这类证券信托设置了一般收益人和优先收益人。当信托计划出现亏损时，首先由一般受益权委托人交付的信托资金承担，优先受益人承担相对低的风险并取得稳定收益。其中还设置有一般受益人强制补仓和平仓的风险控制措施。理财专家提醒称，由于信托计划不承诺保本，一旦证券市场剧烈下跌，未能止损平仓时，就可能发生亏损冲破“缓冲垫”导致优先受益人本金亏损。同时，一般收益人通常和信托公司有一定的关联关系，也存在一定信用风险。但总的来说，由于有了一般受益权人的资金“垫底”，个人投资者的本金亏损风险比较低。
房产信托
紧盯担保设计和项目前景
作为2004年的主流信托品种，房地产信托同样在2005年迎来了兑付高峰。自2003年3月，我省推出第一个房产信托产品后，短短一年多时间，先后有一批房产信托项目在湘面世，受托资产总量从2003年的3.3亿元，飙升到2004年的13亿元。
据记者不完全统计，我省此前发售的房产信托大致分为项目贷款类和股权投资类两种，前者的信托资金主要用于对房产项目公司发放贷款，信托收益主要来自信托贷款利息收入；而后者的信托资金则是向房产公司进行股权增资，用于房产项目的开发建设，以获得股权增值收益的稳定投资收益。
理财专家分析，与拿开发商的土地资金作为信托贷款的抵押物，或者大型国企作为第三方为贷款收益作担保人不同，股权融资的房产信托作出了专门的回购担保承诺。一旦信托产品出现市场风险，土地抵押类担保一般会通过拍卖土地抵偿投资者损失；而企业担保人则为信托收益，或者房产商回购信托股权提供担保，并承担连带代偿责任。后者的回购担保比单一的贷款担保的风险更小。
房地产信托产品的预期收益率较高，然而这种收益是与房产项目风险紧密相连的。省建行理财专家何璐路认为，无论是向开发商进行前期融资，还是针对开发商的资金贷款，信托投资仍然潜藏着一定的市场风险。这种风险程度与房产的销售前景、实际收益还有担保方的性质紧密相关。理财专家建议，投资者应选择兑付周期较短的信托产品，以尽快收回投资避开风险。
信贷资产信托
稳享3%以上投资收益
银行信贷资产类信托产品同样是今年兑付的热点品种之一。这类银行信贷资产转让的信托产品因为由银行担保，大大降低了本息风险，但收益率也相对较低，1年期产品通常在3.5%左右。
信贷资产受让项目资金信托，就是将银行的优质信贷资产“打包”，将其受益权出卖给投资人，通过这一过程，银行盘活了资金，投资人也获得了收益。相比其他种类的信托产品，银行信贷资产类信托的风险度最小。只要一年信托期满，银行承诺将对该笔信贷资产按信托总金额实行溢价回购。这一“溢价回购”承诺的存在，实际上意味着银行对该信托产品提供了全额担保，投资者几乎可以坐享3.4%左右的预期收益。
在人民币理财产品收益下降的情况下，由银行将自身资产证券化衍生的信托类产品正成为目前最高收益率的低风险理财产品。理财专家分析，信贷资产信托主要存在银行信用滥用的风险，但作为银行资产证券化的“试水”产品，目前这类信托几乎不存在兑付风险。但值得注意的是，今后投资者在选择理财产品时，银行的自身信用和风险控制水平将显得越来越重要。
今年是信托公司信息披露试点的第一年。根据银监会的要求，包括湖南信托在内首批33家指定信息披露的信托投资公司公开披露了2004年信托年报。理财专家建议，投资者不妨多查阅和关注有关信托公司的年报数据，将有助了解和发现信托理财产品的潜在风险。
相关搜索：
