建立多层次资本市场的重要一步

　　经济学家刘纪鹏认为，中小企业板块的开通，符合中国资本市场的现实水平和远景目标———建立多层次资本市场的重要一步
　　□本报记者 于扬
　　深交所获准设立中小企业板块的消息公布之后，著名经济学家刘纪鹏在接受本报记者采访时表示，对深交所这次中小企业板块的开通，必须上升到一个高度来认识，它是党中央树立科学发展观的一个缩影。刘纪鹏相信，这将是中国资本市场的一个重大利好，可以预见，中小板块的行情将逐渐到来。
　　刘纪鹏认为，深交所此次重新开通新股发行并不是历史的简单重复，也不是不顾中国实际和现实状况而盲目照搬西方的简单翻版。他说，深交所分步推出创业板的第一步是门槛并不低的中小企业板块，它的目标模式是向国际规范靠拢的创业板。从目前情况看，这种过渡模式更具现实意义。另一方面，十六大和三中全会明确提出到2020年实现小康社会的奋斗目标，而实现小康社会就必须依赖于中小企业的发展壮大，因此扶持中小企业发展就成为实现这一目标的有效途径。而中小企业的发展必须通过扩大直接融资比例来实现，直接融资的扩大又依赖于引入创业投资、风险投资等各种以退出机制为标志的投资方式。因此，培育一个中小企业投资市场非常必要。从这个角度来看，深交所从中小企业板块入手，不仅是符合中国资本市场发展的实际，而且是党中央树立科学发展观的一个缩影；对深交所这次中小企业板块的开通，必须上升到一个高度来认识，才能看清它的合理性和重要性。
　　刘纪鹏认为，中小企业板块的开通是在现有核准制的背景下进行的，由于它的标准、门槛并不低，这就能够确保上市公司的质量以及和现有政策的相衔接。它回避了创业板的风险，又符合中国资本市场的现实水平和远景目标，即多层次资本市场体系的建设也随之形成。同时，交易所之间合理分工的实现，还打破了上交所新股发行一统天下的局面，走上了通过竞争实现证券市场繁荣的健康之路。
　　综上所述，刘纪鹏坚信，中小企业板块的开通是中国资本市场的一个重大利好。深交所这次选择门槛并不低的中小企业板块来起步，充分表现了深交所的智慧，能够科学合理的化解深交所几年来欲上不行、欲罢不能的尴尬局面，也相信它能够处理好开通及开通后的各个细节。
　　对于是否会出现市场担心的打包发行问题，刘纪鹏认为，这次中小企业板块是重在开通，而不在上市公司的多寡，因此对打包发行的问题，市场大可不必担心。深交所比较好的选择是：选择一两家公司在开通之日挂牌。同时，他认为，市场也不必顾虑开通之日即全流通之时。因为股权分置以及全流通问题是更大的问题。它是在攻克多层次资本市场体系建设后要攻下的第二个难关，深交所不可能会单兵推进，同时解决两大难题。
　　展望未来，刘纪鹏认为，深交所经过三年的卧薪尝胆，在技术支撑、思维观念上，在提高上市公司的质量和为上市公司服务上会有更为优秀的表现。从市场发展的角度看，中小板块的行情正在逐渐到来，更多的资金将会流向深市，可以预见在一定时期，会呈现深强沪弱的局面，市场热点的转移预示着新的行情的到来。
　　他表示：“目前压在市场上有四道关，一是需要建立多层次资本市场；二是股权分置，不能全流通；三是A、B股的不统一；四是股市旧文化。随着国务院关于发展资本市场九条意见的推出，四道关都会被逐一攻克。因此，这次深圳开通中小企业板块相当于在攻克第一道关上取得的重大突破，这就向股权分置迈进了一大步。”