走势回顾
2018上半年，国内玉米市场价格总体呈现冲高回落，然后窄幅震荡的运行态势。一方面，随着玉米种植结构调整的深化，玉米产消缺口开始出现并开始加大，多元主体入市收购积极性增加，推动当季玉米价格持续上涨; 另一方面，针对不断上涨的玉米价格，国家提前于4月份开始投放临储陈玉米，并且投放量连续维持了较高水平，增加了市场供应，保障了国内玉米市场的平稳运行。据监测，6月末，黑龙江肇东中等玉米收购价约1580元/吨，较去年底上涨80元/吨;大连港(601880，股吧)中等玉米平舱价约1760元/吨，较去年底下跌10元/吨;石家庄饲企中等玉米收购价1880元/吨，较去年底上涨80元/吨;山东深加工中等玉米收购价1880元/吨，较去年底上涨105元/吨;广东港中等玉米成交价1840元/吨，较去年底下跌50元/吨。
供需分析
虽然2018年国家提高了重点产区大豆生产补贴力度，但受玉米种植比较收益提高等因素影响，预计2018年国内玉米播种面积将小幅反弹。初步预估2018年国内玉米种植面积为5.36亿亩，比2017年增加600万亩。当前华北产区玉米生产形势基本正常，但东北部分产区前期干旱可能对单产形成不利影响。综合各种因素，初步预估2018年全国玉米总产量20700万吨，较上年增加200万吨。从需求看，受规模养殖比例增加及深加工产能扩大影响，预计国内玉米消费量将继续增加，玉米产消缺口将进一步扩大。不考虑库存结转因素，预计2017/18年度国内玉米供需缺口约3040万吨，预计2018/19年度供需缺口约3980万吨。由于去库存加速，预计本年度末临储库存水平将大幅下降，2018/19年度末去政策性库存将基本完成。
后期展望
预计短期内国内玉米价格维持区间震荡。 受多种因素影响，新季玉米上市前存在阶段性或区域性冲高波动可能。 从中长期来看，国内玉米价格向好趋势较为明显。主要原因：
一是玉米去库存力度大。从2018年4月开拍以来，截止6月末已累计成交临储陈玉米近5000万吨。并且当前依然维持了较高的周投放量。后期随着成交玉米的出库，国内玉米供应得到保证，后期总体玉米价格涨幅将受到抑制。
二是玉米生产处于低位，临储陈玉米成本将支持国内玉米价格。当前年度当季玉米呈现产不足消局面。而临储陈玉米价格在拍卖底价及物流成本的支持下，继续下行空间受限。一旦物流因素或拍卖粮源分布或拍卖节奏出现变化，则较容易出现区域性或阶段性的波动。
三是预计三季度国内深加工和饲用玉米消费将保持稳定。受产能扩大及环保督察等因素影响，部分地区玉米深加工开工率受到影响。而畜禽存栏持续低位将影响饲用需求的扩张。另外，本年度饲用小麦用量的增加将替代部分饲用玉米。
四是受中美贸易摩擦影响，本年度玉米及替代品进口量存在变数。据海关数据，从去年10月至今年5月份，我国累计进口玉米约225万吨，同比增加约316.6 %;累计进口高粱约362万吨，同比基本持平;累计进口大麦约572万吨，同比增加 13.4%。
五是新季玉米播种面积虽小幅增加，但国内玉米产消缺口呈扩大趋势。虽然受比较收益影响，2018年国内玉米面积小幅增加，但在鼓励深加工产业政策导向下，深加工产能的增加将推动国内玉米产消缺口继续扩大。
从短期来看，当季玉米产消缺口及东北玉米前期干旱及当前长势的不乐观状况将继续对玉米价格形成一定支持。从中长期来看，临储陈玉米去库存正在加速，市场普遍预计2018/19年度末临储陈玉米去库存将基本完成，从而支持国内玉米价格中长期向好。
