一、美元强势走高，商品遭遇重创
4月国际黄金价格暴跌，美元走强，商品遭遇重创。对于全球流动性收缩的预期不断增强。美联储4月17日发布褐皮书称，2月底到4月初，美国经济以温和速度成长，因全国很多地区建筑行业状况改善，房价上涨。美联储认为通胀压力有限，除报告房价和住宅建筑材料价格上涨外，各地区价格压力基本保持在低位。美联储目前的购债仍会持续，但在下半年减少或停止QE
的风险上升。
2012 年9
月以来，欧元区金融市场风险明显下降。然而受困于全社会去杠杆的压力，欧元区经济未见明显复苏迹象，且近期软数据出现再度疲弱的迹象。中期来看，欧元区经济面临三个不利因素：去杠杆缓慢、美国制造业复兴以及日元贬值，这意味着欧元区复苏将很缓慢。如果全球流动性紧缩，那么届时美元或将摆脱近10余年来的低位，美元将展开上行之路，短期而言，美元在82-84之间高位运行，这将给商品市场带来一定的压力。
二、全球大豆供给压力增加，期末库存出现增长
USDA在4月份的月度供需报告中，
USDA将全球的大豆期末库存从3月预估的6021万吨调高至6263万吨。USDA最大的惊喜在于没有改变巴西和阿根廷的产量预估。USDA调高了巴拉圭的产量预估至835万吨。乌拉圭超过玻利瓦尔成为南美第四大大豆生产国，根据USDA预测，全球期末库存消费比为24.1%，上年度为21.5%。USDA报告意味着将有更大的供给。
三、美豆出口装船缓慢 国内压榨需求走强
4月份USDA预计2012/13年度美国大豆结转库存不变为125百万蒲，调降残值项25百万蒲，并提高压榨量20百万蒲，出口量调高5百万蒲。短期而言，美豆旧作库存仍处于偏紧格局中。USDA调高美国豆粕出口量41万吨至848万吨，但是国内使用量保持不变为2713万吨。美豆压榨量调高来满足更大的豆粕出口预估。美豆粕出口增加的主要原因来自于巴西和阿根廷豆粕出口受阻，因此更多地国际买家在美国购买豆粕。在美国豆油平衡表中，USDA调高其国内使用量(不包括生物柴油)200百万磅，但是因为不能吸收额外20百万蒲压榨，豆油的期末库存预估调高35百万磅至1700百万磅。
