昨日首度登陆A股的加加食品、利君股份、博彦科技全部破发，希望能给打新热降降温，并能促动一级市场的定价改革。
新快报记者陈伟新
告别了跌跌不休的2011年，当所有投资者都期盼股票市场在新一年里出现转机的时候，A股市场却在1月4日今年的首个交易日迎来了“开门黑”，当日两市股指以大跌超过1.5%报收。紧接着1月5日更是出现近百只个股跌停的悲惨一幕，其中尤其以中小、创业板个股为重灾区，当日创业板指数跌幅超过了5.5%。
是什么原因导致市场如此惨烈地暴跌？资深私募人士陈先生向记者表示，问题的根源还是来自“三高”（高市盈率、高市净率、高价格）IPO，创业板个股的暴跌实质就是一个挤泡沫过程。
据巨灵统计数据显示，截至1月6日，在目前上市的总共281只创业板个股中，有高达197只跌破发行价，占比高达70%。
而机构投资者在一定程度上参与造成这种新股“三高”发行的状况，而股价下跌“绵绵无绝期”，2011年不少新股股价被“腰斩”也使得这些参与机构们受伤不轻。可惜的是，到目前为止，69家基金管理公司中，只有华宝兴业基金管理公司明确拒绝新股询价，其他基金公司及券商、保险、财务公司、信托公司等无一站出来对“三高”发行表态。
中小市值个股暴跌基金遭重创
号称“理财专家”的公募基金在2011年遭遇了“股债双杀”，交出了10年以来最差的成绩单。这一年，偏股型基金平均亏损25%，排名最靠前者也亏了8%以上，债券型基金平均亏损2.29%，共有130只债券型基金收益为负数，超过60只净值跌幅超过5%，债基自2005年以来连续6年盈利的历史由此终结。
据2011年基金的三季度资料显示，去年因亏得较少而夺取“冠军”的股票型基金为博时价值。该基金是因为没有重配中小市值股而侥幸逃过一劫。但大多数基金在去年纷纷重仓配置中小市值个股，“炒新、追新”，当中小市值个股的泡沫破灭时，就难免会输得一败涂地了。如去年创业板个股中跌幅最惨的前三名，万邦达全年跌幅均超过65%，十大流通股东资料显示，万邦达共有7家基金股东，赛为智能则有8家基金股东，均深套其中。
一向以稳健著称的债券型基金在2011年也出现了罕见的巨亏。对此，一位业内人士向记者表示，债券型基金在2011年被打破了6年不败的“金身”，其中有一部分原因是因为“城投债”突发事件所导致，而更多的亏损则来自对IPO发行不败神话的“迷信”导致。债券型基金在货币市场及债券市场的无风险利润本来就极其微小，当出现对市场误判时，其微薄的利润根本经不起股市下跌的冲击。
新快报记者用巨灵数据统计了目前管理规模前十的基金公司发现，债券型基金是基金公司打新最积极的主力，比股票型基金更积极，共计录得685次打新记录，占比超过70%。而当中则以工银瑞信打新热情最为狂热，2011年工银瑞信旗下的基金共参与了220次新股认购，占2011年新股总发行数277只的79.4%，也就是说去年发行的新股中，工银瑞信几乎大部分均有参与。其屡战屡败的狂热打新导致的后果是，工银瑞信旗下八只债券型基金有半数出现亏损。截至2012年1月5日，工银瑞信信用添利A近一年净值跌幅高达5.3%，去年其认购新股的次数高达34次，是工银系里面“打新”的第一主力。
泡沫来源是高价发行的新股
其实债券型基金“打新”本无可厚非，毕竟多年以来的新股不败神话和赚钱效应，使得债券型基金的基金经理均把打新当做获取超额收益的主要途径。但面对“三高”发行为主的中小市值个股，新股的所谓不败神话早已开始遭到市场的质疑。
回顾2011年A股市场的新股发行情况，从全年的发行规模来看，总计发行沪市主板公司38家、中小板公司114家、创业板公司125家。统计还显示，2011年A股首发平均市盈率为46.06倍，2010年首发平均市盈率为59.2倍。事实证明，新股的高估值尤其是中小板、创业板的高估值，在2011年出现泡沫破灭，系统性风险集中释放，导致中小市值个股惨烈暴跌。众多基金经理十分“迷信”的新股无风险套利，在2011年变成了“无可能赢利”。
从市场的表现来看，经过近两年高价发行新股后，股指在2011年出现了超过25%的跌幅，为有史以来的第三大跌幅，年度跌幅超过50%的个股有400多只，更是罕见。不过，尽管经过如此暴跌，沪深两市合计平均股价仍然高达10元以上，较2008年金融海啸后不足6元的平均股价相差达到40%以上，与2005年股改行情之前不足2元的平均股价更是相差数倍。而目前两市平均股价中的最大泡沫来源无疑就是近两年高价发行的新股。
据巨灵的统计资料显示，截至2012年1月5日，面世不足两年的创业板市场，目前上市的总共有281家上市公司，竟然有高达197家已跌破发行价，破发率竟然高达70%。此外，中小板共有289只个股跌破发行价，在总共649家中小板市场中，破发率为44.5%。而近两年上市发行的沪市主板市场中也有65只个股跌破发行价，其中尤以庞大集团最为“恶名”远播。来自上海证券的统计数据显示，2011年在沪深两市发行上市的新股中，上市首日破发的新股达76只，首日破发比例为27.14%。
