相比起投资市场波诡云谲，实体市场上的反应要平和得多一些。近日记者在山姆会员店看到，一瓶2006年产的拉菲标价14800元，“一直都这个价，没什么变化。”而在南山的“东启品味”，2005年拉菲标价23880元，营业员说，“没听说要降价。”
拉菲下滑最严重
9月底，伦敦国际葡萄酒交易所佳酿100指数（Liv－exFineWine100）连续第三个月下降，报收322.66点，比上个月下跌6.4%。创立于1988年的佳酿100指数于今年6月达到峰值，之后就一路下滑。其中以拉菲下滑最严重，这一波尔多顶级葡萄酒的2005年份在最高峰时的价格是11040英镑一箱（12瓶），到7月份降到了10020英镑，到8月份则是9900英镑。
Liv－ex指数的惨淡蔓延到了拍卖场，近年来屡屡创出神奇天价的佳酿拍卖专场破天荒地出现了流拍。10月初，苏富比拍卖行在香港的“珍稀佳酿”拍卖会上，821单拍卖品中，59单流拍，这是自2009年来第一次出现流拍现象。流拍的葡萄酒藏品中占最大比例的就是之前一直炙手可热的拉菲，包括1961、1995、2000和2005多个年份，当然也有拉图、木桐和玛歌。而在苏富比“尊酩芳醇重要美国藏家珍稀佳酿”专场成交总价仅为350万英镑，低于售前估价的400万英镑。
这一情形和2008年下半年的情况相似。2008年金融风暴之中，从当年6月开始，佳酿指数曾经连续下跌了6个月，一路下探至225点，然后才开始企稳回升。和现在的情况相似，当时引领指数下跌的也是拉菲。2004年的拉菲由每箱2775英镑跌至2000英镑，跌幅28%。分析人士指出，如果走势延续2008年的模式，那就意味着不久指数就会开始拉升。但是，重仓的投资者会选择现在低价出货，还是押注明年的回升，就不得而知了。
下跌早露征兆
虽然目前说崩盘太过危言耸听，也还为时尚早，毕竟在2008年那样艰难的情况下，下跌也仅仅持续了6个月，之后的反弹更是出乎所有人的预料。但是，眼下的下跌还是在不少人的预料之中。经济学家谢国忠在去年底就预测“高档红酒市场都是泡沫，囤积者应该马上清仓”。谢国忠预言拉菲崩盘的时间是2012年的上半年，他说，“对于拉菲来说，背后有一个中国因素。就像中国人对待LV包包一样。但LV包包永远不会涨个没完。中国因素让拉菲更容易受到流动性泡沫的影响……认清泡沫峰值永远都不会是一件易事。我相信，中国为抵制通胀而紧缩货币之时，就是拉菲价格停止上涨之时，就像中国的房地产市场一样。当美国国债市场崩盘的时候，美联储就会收紧货币政策，届时，拉菲就会崩盘。或许，上述情形会发生在2012年。不过，现在是你卖掉拉菲的正确时机。”
正是因为在以中国为首的“新兴市场”所受到的异乎寻常的追捧。过去十年，1982年产的拉菲价格上涨的幅度超过了10倍，其他好年份的拉菲，或者其他顶级好酒也同样有着卓越表现，而同期黄金的涨幅是“可怜巴巴”的4倍。到了2010年，更是顶级葡萄酒出尽风头的一年，拉菲成为最大的收益者。但是，“上涨了80%的拉菲（2010一年之中）已经成为市场交易评论员眼里的泡沫，虽然大家都还在预测在2011年还有10%到15%的上涨空间，但这已经是个出货的暗示了。”出版人、葡萄酒评论人范庭略这样说，“这个是以时间消耗为入场条件的游戏，似乎不太适合中国的藏家玩。”
