对于国内市场，食品工业的增长使产需缺口持续扩大，加之受成本推动，新榨季现货价格将在6500-7500元波动
记者 苏晨 国泰君安在最新发布的白糖行业研究报告中指出，随着白糖产量进入了恢复性的增产周期，2011/12榨季白糖将供过于求，但库存量少使得供需仍然趋紧，国际糖价仍将继续维持高位。
报告指出，巴西十年来第一次减产是推动国际糖价飙升的最主要原因。美国农业部数据显示，2009/10榨季，巴西占据全球白糖生产市场22%以及白糖全球出口贸易量47%的份额。国际白糖权威机构ISO在7月下调了2011/12榨季巴西白糖产量预期；巴西甘蔗产业联盟公布，甘蔗产量较去年同期减少了20%，减产已经成为定局。巴西和泰国主要糖厂开榨时间亦晚于预期。
国泰君安还指出，除了极端天气影响了白糖的产量以及市场对于未来价格的预期，货币现象也对整体商品价格有推动作用。欧美债务危机促使各国央行大量发行货币来救市，信用货币时代流动性充裕引发全球的通货膨胀，资金大量流入商品市场在推高商品价格的同时，也进一步加剧了商品价格的波动。
我国作为世界上白糖消费大国，近五年来消费量都维持在1200万吨左右，占世界白糖消费总量的8%左右。然而近年来，我国白糖产量提升缓慢甚至出现减产年份，使白糖库存消费比连年降低，2011/12榨季将创历史低点，白糖的需求缺口逐步扩大。根据国泰君安期货测算，未来10年，我国白糖的消费需求仍将保持逐年提升态势，按照GDP增长预测，2020年我国白糖的总体消费量将达3200万吨，为2010/11年度白糖消费量的237%。
从历史数据来看，国际白糖2010/11年结束了自2006/07榨季以来产量下降的态势，产需缺口逐步缩小。国泰君安预计，2011/12年榨季全球白糖将供过于求，但库存量少使得供需仍然趋紧，国际糖价继续维持高位震荡；对于国内市场，食品工业的增长使得产需缺口持续扩大，加之受成本推动，新榨季现货价格将在6500-7500元波动。
国泰君安还指出，由于2010年开始农产品价格的上涨主要是由于成本推动型上涨，未来几年大宗农产品价格极大可能继续温和上涨，白糖价格的高企在未来亦将是一个常态。
从2009年底开始，白糖价格一路飙升，虽然期间经历几次价格回调，但总体涨势犀利，在期货和现货市场上都创出历史新高。现糖价格已达到7730元/吨，价格较2009年涨幅接近200%；期货市场方面，郑糖主力合约报价在7818元/吨，较年初上涨14%。
国际糖价走势稍逊国内，从整体走势来看依然保持温和上涨态势。巴西现货糖价较2009年上涨108%，达到69美元/袋；纽约糖价为27.94美分/磅，较2009年来涨幅为135%。
