自2010年10月份以来，河南、山西、河北、山东、江苏、安徽、陕西等地降水量与常年同期相比偏少五至九成，土壤失墒严重，部分冬麦区发生严重旱情，若持续无有效降雨，冬麦区旱情可能迅速发展，影响2011年度的小麦生产。
2月9日-13日北方受旱地区普遍出现两次降雪，但是中央气象台的专家表示：2月9日-10日旱区降水量普遍在1—3毫米左右，局部地区5—8毫米。从气象角度看，降水量低于10毫米的降水过程对缓解当前旱情作用有限。2月12-13日的降水主要集中在石家庄以北地区，尤其是河北北部、北京等冬小麦非主产区，北方大部分地区不足5 毫米。山东、河南大部分地区均无有效降水，尚不能从根本上解除旱情。
据农业部农情调度，截至2月13日12时，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃8省的冬小麦受旱面积达10824万亩，其中重旱面积2390万亩。冬小麦受旱面积占8省播种面积的39.6%。
当前旱情呈现出五个特点：一是冬麦区大部降水严重偏少。去年10月份以来，华北南部、黄淮、江淮降水严重偏少，大部分地区无有效降雨天数超过120天。二是冬麦区受旱持续时间长。山东、河南等省受旱时间已持续近4个月之久。三是受旱区域十分集中。全国受旱区域全部集中在黄河、淮河和海河流域冬麦区。四是北方部分老旱区饮水困难。因旱人畜饮水困难区域主要集中在内蒙古、河北太行山区、山西、山东、河南和甘肃的部分山丘区。五是部分城市供水形势严峻。黄河、淮河和海河流域平原城市群普遍存在供水压力。
当前旱灾影响粮食作物主要是小麦。小麦产量占到国内粮食总产量的22.34%，当前受旱的冬小麦播种地区占到全国小麦面积的近76.46%；产量占国内小麦产量的81.95%。从食物消费的角度来看，占到国内口粮消费总量40.35%；受旱省区小麦消费量为国内小麦食物消费总量的76.45%。
2010年冬播小麦的面积估计22291千公顷，较上年增长0.1%；春小麦播种1741千公顷，较上期预计提高40千公顷，2011/12年度全年小麦播种面积达到24032千公顷，较上年下降0.09%。冬小麦产量预计为1.08亿吨。受当前主产区旱情影响，预计产量下调170万吨，春小麦产量624万吨，年度总产量1.143亿吨，年度总消费小于当年产量，作物年安全系数较2010年将有所提高，为47.97%。
由于受旱地区的冬小麦尚处于越冬期，最低气温上升至0摄氏度后才开始浇灌，所以旱情影响目前还比较有限，相对于正常情况下上亿吨的冬小麦产量，大约200万吨的减产无力撼动现货市场价格。如果旱情继续发展，影响则会进一步加剧，如果旱情持续到4月下旬以后，这些地区的小麦将会减产10%-15%左右，影响年度小麦供需平衡，小麦的安全系数降到41.0%左右，为历史新低。届时，供需失衡、流动性供应泛滥将共同推动小麦现货价格上涨约20%-30%。
作为对未来市场的预期，目前旱情对期货市场影响是明显的，国际市场美元的走弱、亚洲旱情共同推动国际谷物期货综合价格指数大幅走强，预计后期不利天气条件会增加国际谷物市场的不确定性。旱情已经成为了国内外小麦期货市场的炒作噱头。具体而言，目前印度小麦产区也存在大面积旱区，且印度冬小麦产区纬度低，小麦生长期较中国提前，其重旱面积大于中国，对全球市场的影响也强于中国。在当前国内外流动性过剩的背景下，一旦中国和印度这两个全球小麦产量和消费量居前两位的国家，同时因旱情引起较大幅度减产。小麦就会成为国际资本的炒作题材，进而推高国际和国内的粮食价格，并且向下游食品、餐饮方面传导，物价控制难度将超过2010年。
在物价控制方面，从2010年12月份以来的物价调控效果来看，全国整体物价继续呈现快速增长的态势，其中工业品12月20日和1月5日分别较前期上涨0.35%和0.91%；农产品12月30日较上期涨0.55%；食品12月30和1月10日分别较上期增长0.84%和1.99%。2010年国内粮食的供应充足，物价调控措施效果十分微弱，如果出现小麦大幅减产，当前的物价调控措施将更加无力。
因此，BOABC认为当前调控物价不仅要重视微观市场的调控，更要切实加强宏观总需求的管理，为微观经济提供稳定的环境，方可保证物价的总体平稳。因此，持续的、适度走紧的货币政策将会有利于粮食价格综合指数及整体物价水平的相对平稳。
