1993年7月15日上午10时，香港联交所大厅。
随着上市锣声敲响，彩色显示屏上跳跃出一个崭新的证券代码“168”，宣告着第一家来自中国内地的上市企业——青岛啤酒股份有限公司的H股正式挂牌交易。
从此，中国内地企业海外上市的帷幕开启。随后，越来越多的中国企业尤其是大型国有企业选择到海外市场发行上市，中国企业通过海外发行上市开始走向国际市场参与国际竞争。
股份制改革大规模展开
企业融资目光投向海外
1992年底，在中国证券委和中国证监会成立以后，股票发行试点开始走向全国，沪深证券交易所也从开业之初的区域性交易所发展成为全国性的证券交易所市场，上市公司数量、总市值和流通股市值、股票发行筹资额、投资者开户数、交易量等都进入了一个较快发展的阶段。
虽然如此，随着股份制改革试点的逐步扩大，沪深证券交易所的容量越来越不能满足企业上市融资的需求。此时，在监管层的支持下，有企业开始将融资的眼光投向境外市场。
事实上，早在20世纪初90年代外汇短缺和外汇管制的背景下，为吸引国际资本，我国曾于1991年底推出人民币特种股票（即B股）试点，在一定程度上解决了境内企业生产资金短缺的问题，促进了B股公司按照国际惯例运作，也促进了中国资本市场在会计和法律制度以及交易结算等方面的改进和提高。
在中国企业开始海外上市之旅时，中国香港股票市场成为中国企业海外上市的首选之地。这是因为，一方面香港市场是亚洲除日本之外最大的股票交易市场，是包括恒生指数等在内的重要国际性指数的中心市场，吸引了大量国际性的金融机构在此活动。另一方面，对于中国内地的企业来说，香港市场作为本土市场的构成部分，便于投资者了解，因而理所当然地成为中国内地企业的首选。事实上，中国企业在香港市场上的流动性也更高，这对中国企业海外上市来说尤为重要。
青岛啤酒成为中国企业
海外上市首个“吃螃蟹者”
作为中国历史最悠久的啤酒生产企业，青岛啤酒兼具传统风味和优良品质，其生产规模不断扩大，出口国家和出口量也不断增加，在海内外均享有盛誉。
但在繁华背后，青岛啤酒却潜伏着深深的危机。
数据显示，1980至1992年间，我国啤酒的年产量从68万吨增长到1005万吨，年增长率为25%。而青岛啤酒的年产量却始终徘徊在1986年达到的10万吨，市场占有率从1980年的13.6%下降到1993年的1.3%。
市场份额的缩小只是表象，其背后深层次的原因是青啤僵化的经营体制和落后的营销理念。为改变现状，青啤选择了股份制改造这条从根本上转换经营机制、自我更新和发展的道路。
1992年，青啤经过争取被批准列为国家体改委全国首批九家“规范化股份制试点企业”之一。在中港双方上市监管机构和中介机构的携手努力下，1993年，青啤顺利完成了包括招股说明书制作等大量的上市准备工作，并于当年7月，成功在香港市场发行31760万股H股股票并登陆香港联交所挂牌上市，开国内企业进入国际资本市场之先河。同年8月，青啤又在上海证交所成功发行A股并上市。
通过改制和上市，青岛啤酒从海外募集到了大量发展所急需的资金，大大减轻了企业的债务负担。与此同时，青啤还初步建立了企业法人治理结构，明晰了产权关系，建立了股东大会为最高权力机构，为日后建立和完善现代企业制度奠定了基础。更为重要的是，“首家海外上市企业”的帽子，大大提升了青啤的知名度，使其形象深入人心，为企业以后进一步开拓国内外市场扩大了影响。
