俄罗斯因旱灾减产，而作为全球第二大小麦出口国的加拿大也受到水灾影响，表示今年的小麦收成量将减少17%。全球最大的小麦出口国──美国已将这两位昔日对手远远甩在身后，成为这次俄罗斯小麦减产中的最大赢家。
例如，北非和中东是俄罗斯小麦的传统买家，由于俄罗斯退出了小麦出口市场，这些国家正积极地从其他地区寻求货源。拿全球最大的小麦进口国埃及来说，俄罗斯曾是它的主要供应方。但美国农业部本月10日宣布，向埃及售出将于2010/11市场年交割的12万吨美国小麦。而美国农业部5日公布的出口销售报告显示，埃及前一周从美国买入了95200吨硬红冬麦。
据美国农业部预测，明年5月底，美国的小麦储备将有近3000万吨，为23年来的最高。充足的储备意味着大量的出口创汇，毫无疑问，美国将在本轮小麦涨价潮中赚个盆满钵满。
至于可能的输家，就不能不提到全球主要的小麦进口国埃及与巴西，以及中东、非洲以及亚洲部分主要依赖进口的国家，小麦价格过高将对他们造成重创。分析人士认为，全球两个主要的小麦消费国──中国与印度则由于储备充足可以免受小麦期货价格上涨的影响。
英国Eclectica资产管理公司的农业基金经理乔治·李则表示，最大的输家将是那些饮食结构单一的消费国家。比如也门，食品价格与小麦价格是直接挂钩的，面包价格已经接近于面粉的价格。而在美国和欧洲，小麦作为原材料仅占包装、营销等成本的一部分，因此美国消费者不会感觉食品价格出现太大变化。
粮价上涨将成通胀升温的帮凶
有分析认为，俄罗斯干旱问题影响小麦供应，可能只是初步警号，如果旱情不改善，其他农产品收成必然受到严重影响。欧洲旱灾冲击的不仅是小麦产量，意大利的农业组织估计今年西红柿的收成可能减少一成至一成半，比利时土豆种植户也预测产量下跌，德国也由于今年大麦产量减少两成，啤酒面临大麦价格上升压力，这些因素都足以成为通胀升温的帮凶。
而通胀升温的后果是新兴国家要面对加息压力，因为新兴国家中消费物价指数(CPI)统计的一篮子货品中，食品通常占很大部分。
专家们认为，虽然美国可能会进一步推行量化宽松的政策，但分析师及投资者已为新兴市场国家紧缩货币政策作好准备。ING新兴市场首席分析师查尔斯·罗伯逊表示，此次粮食涨价事件可能没有2006至2008年那样严重，但对新兴市场来说已是很严重的事情，因为这类国家的食品价格占CPI一篮子的比重高达20%至25%。他还指出，尼日利亚是个典型例子，该国的CPI中，面包及谷物所占比重为25%，小麦价格急升带来的风险将会很大。
对此，印度央行早已做出回应，3月起已四次采取加息措施。分析师认为，该国央行再加息的机会仍然存在。另外一些东欧国家如波兰等，也可能会允许其货币升值，以平衡进口食品价格的上涨。
对于已身处经济低迷、失业率高企困境的欧美国家来说，粮价的持续上涨不啻为雪上加霜。因为粮价上涨若传导致其他物价及工资、令通胀水平继续上升的话，这些国家的央行行长将面临两难境地，一方面希望通过加息遏制通胀，另一方面还要担忧居高不下的失业水平。
更为恶劣的后果是，如果发达国家的经济形势进一步恶化，并因财政危机削减巨额农业补贴，农产品供给可能会减少，粮食等农产品价格也会因此进一步上涨。比如，希腊债务危机之下，启动的财政紧缩计划之中就包含减少农业补贴。不难想像，如果美国、欧元区、英国和日本等已经进入主权债务高压区间的发达经济体都采取类似希腊的财政紧缩措施，农产品价格恐怕还要继续升势。
