供需缺口国储难以填补 进口高价糖或成为趋势
如我们前文所说，本榨季年度所面临的供需缺口可能在100万-150万吨左右，那么面对缺口的存在，政府的调控成为稳定糖价的必须措施。首先是国储糖的抛售，在7月初国家已经进行过本年度的第六次抛储，为10万吨。但是本次的数量和4月份时的抛储数量相一致，都是历史较低的抛储量。然而糖价并没有出现明显的松动，反而是市场在两个交易日内消化了抛储的利空之后止跌上扬，在整个7月中走出了一波牛市。
而随着8月和9月份用糖的高峰来临，单单抛储可能并不能彻底解决缺口的问题。进口糖成为另一个补充供应的途径。从进口数据来看，白糖的进口已经有了非常明显的攀升。但是对应国际糖价来看，进口成本仍然远远高于国内现货价格近200元。这也给国内糖价带来了一定的提振作用，并且也加大了郑糖和原糖期货市场的联动性。
原糖高位多空比下降 郑糖主力资金多方领先
原糖在7月底逐渐步入了18-19美分的高位。从CFTC的持仓报告可以看出，基金持藏得多空比值出现了小幅回落，也体现了市场对于糖价进一步攀升的信心略显不足。我们预期，原糖逐渐逼近20美分重要关口后，市场推动的意愿可能并不会太强烈。因为面临着下一榨季巴西、印度两大产糖国增产的预期，对糖价仍然会有非常明显的利空作用。
而郑糖方面，主力持仓在7月变动频繁，前10持仓总和中，多空双方时时变换手数，互相领先。然而在近期，主力资金多方逐渐占优，净多单有较为明显的拉升趋势，也带动了郑糖价格出现了明显的攀升。
即将进入需求旺季 郑糖或将提速上扬
综上所述，我们对8月份白糖行情的判断是维持在上升通道之中，伴随着节日性炒作的可能性，我们预期郑糖在8月份的牛市行情可能比6月和7月均有所提速。
从基本面来看，宏观金融市场趋势有所反转、食品饮料加工业的增速远远高于食糖产业、8月份白糖需求旺季、中秋国庆的炒作因素都是提振糖价的关键性因素。此外，也需要注意国家抛储的可能性，但我们预计并不会使得郑糖价格出现明显回落，需求高峰将是糖价的最大支撑。
从主力1101合约价格来看，步入了5100上方之后，表现强于前期，后市可能仍会有一定的上升动力。我们建议投资者前期的多单继续持有，如遇到回调继续补多单，上方第一目标位为4月份的5240元左右，如能有效突破，那么将触及2月份的高位5500。
