更大危险来自通货膨胀
即使未来一年左右的时间经济增长可能会略有放慢，但更大的危险是通货膨胀。4月，中国居民消费价格指数(CPI)上涨了2.8%―――超过预计的数字，与一个月前相比上涨0.4个百分点。对此负主要责任的是食品价格，它上涨了近6%，而食品价格在中国CPI中所占的比重非常大，达到30%。工业品出厂价格指数4月份提高了6.8%，这意味着商品流通渠道经受的价格压力将会进一步增加。
高通货膨胀率―――尤其是政治上很敏感的食品价格的上涨―――意味着，中国当局正在经受采取紧缩措施的压力。尽管鉴于人民币盯住美元，但利率仍可能会上调。
虽然华盛顿就“人民币币值低估的问题”咆哮不已，但北京未来数月也不可能作出让步，让人民币一次性升值，因为它认为这样做会降低中国出口产品的竞争力。
虽然通货膨胀在加剧，但如果它仍保持相对低的水平，那么就可以使中国实际上调了人民币，而又不致因屈服于美国压力而陷入窘境。只要中国CPI的涨幅超过美国的涨幅，那么就相当于相对汇率发生了变化―――就体现为中国的投入价格上涨超过了美国。
眼下，美国的年基本通货膨胀率只上升了0.9%，因为这种调整已经出现了。中国央行也可能会提高存款准备金率，这应该再次有助于使过热的经济降温。
中国会以较快速度发展
我不是说中国一点问题都没有。我要重申，经济陷入棘手的境地，存在令人担忧的问题。我可以列举出全球其他许多国家，它们最近在金融问题上的决策的破坏性要大得多。
虽然全球金融市场依然相当脆弱，一些投资者正在考虑“抛售一切”，但并不是世界末日就要到来。世界正在经历调整。新兴市场―――中国、印度、俄罗斯和其他国家―――拥有世界五分之三的人口，占据着全球GDP的半壁江山，并将在今年和未来几年全球经济增长中占据绝对大的比重。这些国家的劳动力大军大部分工作努力，却拿着相对低下的工资。这些国家都在吹嘘拥有充满活力的国内消费者基础和旺盛的地区需求。
有些人过去总习惯说，大的新兴市场在经历这场全球性危机后会毫发无损。事实并不是这样的。全球经济是相互关联的，全球化加强了这种关联性。但不可否认的是，即使大的西方国家仍陷于衰退中，新兴市场仍然会继续以较快的速度发展。任何对此持怀疑态度的人，都应该坐飞机去中国看看。（作者：利亚姆-哈利根）
