国家统计局11日公布数据显示，4月份CPI同比增长2.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。4月份PPI同比上涨6.8%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。CPI涨幅已接近加息红线，PPI的涨幅较大。而此前发布的贸易数据显示，进出口回升势头良好，同比上升39.4%，达到2381.6亿美元。同时，中国重新“回归”贸易顺差，但贸易顺差较过去已经大为收缩，只有16.8亿美元。而在信贷方面，4月份信贷超预期达到7740亿元，远高于市场此前估计的5800亿水平。
从数据上来看，通胀预期已经真实形成；用财政投资、低利率和高信贷等刺激性政策，的确急剧扩大内部需求，导致进口(尤其是大宗商品进口量的狂升)“赶超”出口，形成短暂性的贸易平衡，可以“淡化”人民币汇率的压力，这也暗示着如果中国进行价格型工具的调控，那么加息也会优先于汇率上调，市场上风传的“两率齐动”看上去并不真实。
CPI上涨主要是因为食品价格的上升，尤其是菜价和粮价的飙升，很多人归咎于天灾造成的减产，但这并不完整。总体上看，西南仅仅是一个次要的农业产区。造成农产品产量可能下降的根本因素是“结构性抑制”机制。这个机制的运作是这样的：投资主要靠银行信贷，而信贷来源于民众的真实储蓄，在潜在经济增长率之下，信贷增长不会造成价格和资源分配的扭曲，但如果一旦超越潜在经济增长率，那么新增的信贷就是没有足够储蓄支撑的，新增的部分其实就是改变原来储蓄的分配比例。
那么，4月CPI创年内新高，中国是否会采取加息应对日益升温的通胀压力？根据众多机构和专家的分析，我们认为，短期内中国暂时不会按动加息按钮，理由如下：
理由一：地产调控减缓了通胀预期
地产调控有助于缓解通胀上行压力，华安基金首席宏观经济分析师杨明表示，因为政策对房地产市场的调控使得加息预期降低，今年或有一次甚至不会加息，若加息将在5、6月份。山东师范大学房地产经营管理系主任、导报特约评论员程道平告诉导报记者，房地产业属于特殊的实体经济，其发展能够带动水泥、钢铁、玻璃等许多行业的发展。短期内这些相关行业会受到影响，但从长期来看，调控将会减少日后经济过热或资产价格出现大泡沫的风险，房价走软也将有助于缓和通胀预期。“尽管当前国家调控力度很大，但其主要是要在短期内遏制快速上涨的房价，打击投资过热，并非限制打压房地产业。特别是房产政策‘国十条’明确鼓励增加保障性住房、经济适用房用地供应，将促使房地产市场健康发展，从而保障整个实体经济的健康发展。”
东吴证券认为，近期中央对房地产泡沫的挤压行为已透露出其调控手段的进步—侧重“点杀”，因为针对中国经济一半是“冰”一半是“火”的局面，过早采用“加息”这样全局性调控工具未免错杀过多。并且本次房地产调控政策其实比加息等手段所产生的收紧效应更强(房地产牵连的产业链太长，且对GDP的拉动可能在两个百分点左右，这样看来已经是一次“准”全局性的收缩)。因此在重拳出击之后应该制造一个“政策真空期”使得“新国十条”见效，同时也留给中央观察效果并进行下一步“相机抉择”的空间。
