9月9日，证监会的一纸调查通知将五粮液推到了风口浪尖上：“因你公司涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，我会决定立案调查，请予以配合”当天下午，开盘21分钟五粮液股价跌停，尽管收盘跌幅大幅收窄，但全天成交多达50.95亿元，创上市以来天量，其遭遇的重创不可谓不大。或许，正是因为五粮液在市场中的影响，9月23日，证监会就五粮液案的初步调查结论向外界作了通报——披露了五粮液“涉嫌未按规定披露重大证券投资行为及较大投资损失、未如实披露重大证券损失、披露的主营业务收入数据存在差错”等“三宗罪”。而这次通报也再次导致了五粮液股价当天大跌4%、次日最低见20.52元。一些“五粮液爱好者”于是乎开始惶惶然不可终日，不知道究竟该何去何从，更不明白五粮液公司究竟出了什么乱子，中国证监会为何要向一向业绩优良的五粮液“开刀”。而五粮液自被调查以来始终未停牌、证监会也始终没有一个明确的处罚结果，则更是加重了这种疑虑和恐慌。
与此同步，市场和传媒也开始了种种不切实际的报道和猜想，最“明确”的说法是五粮液之所以被证监会调查，是因为三个方面：一是偷税漏税，说五粮液3年少交了19.3亿元消费税；二是通过关联交易输送利益到五粮液集团公司；三是五粮液投资公司与亚洲证券的关系。尽管9月15日五粮液董事长唐桥就上述“问题”向媒体一一作了说明：
五粮液不存在偷漏税的问题，作为一个国有企业，五粮液从1998年到2008年，实现各项税金166.76亿元，上缴各项税金158.48亿元，特别是近3年来，实现各项税收63.9亿元，实际上缴69.26亿元，其实还多缴了近6亿元税金；关于关联交易问题，唐桥说，公司上市之初，由于受到上市份额的限制，五粮液有大量资产被挡在上市公司门外，这是一个体制问题，并不是五粮液造成的；针对涉嫌亚洲证券案质疑，唐桥郑重声明了两点，一是五粮液的领导班子没有任何人在其中涉嫌有非法利益，二是五粮液上市公司没有出一分钱进入亚洲证券去炒股。
这些精确到小数点后面的数字并没能完全打消投资者、媒体和市场的疑虑，相反，五粮液被立案调查、深交所却没有要求五粮液股票停牌反倒成了一个更大的谜团。而五粮液董事长唐桥9月11日的增持行为也因此遭到了一些市场人士的质疑。
就这样，在调查谜团和股民的索赔声中，五粮液——这家历来以优良业绩著称的王牌白酒股送走了一个又一个低迷不振的交易日，直到10月18日下午在深交所发布了靓丽的三季度报告：五粮液前三季度实现净利润22.993亿元，同比(比上年同期)增长44.67%；每股收益为0.606元。其中三季度，五粮液实现净利润6.95亿元，同比增长136.64%。净利润大幅增长的原因：收购酒类相关资产以降低产品成本；设立酒类销售公司解决销售环节的关联交易；进一步优化产品结构，对外加大市场促销力度，对内加强基础酒的管理。截至第三季度，五粮液总资产达189.13亿元，较年初增长40.14%，主因是其收购酒类相关资产引起存货及固定资产大幅度增加。其中，存货增加11.87亿元，增长57.15%；固定资产增加23.91亿元，增长55.17%。但即使这样一份漂亮的“成绩单”也没能让五粮液股价摆脱被调查的阴影——2009年10月19日，沪深两地市场迎来了十月以来为数不多的好日子，深成指开盘后一路单边上扬，终盘大涨449.89点，以光头光脚长阳报收，涨幅高达3.74%。而作为沪深300指数、中证100指数、深证成份指数、深证100指数、巨潮100指数、道中88指数、道中指数、道深指数股的五粮液，这天却走出了高开收低的低迷走势，终盘勉强涨了0.57元，涨幅仅有2.66%，远远低于深成指涨幅，和三季报业绩大幅增长的其它个股走势大相径庭，反倒更像一只没有业绩支撑的股票！
